TermMax menarik perhatian saya karena alasan yang cukup sederhana: ini berusaha menjadikan modal dengan tingkat tetap sebagai bagian asli dari DeFi, bukan memperlakukannya sebagai lapisan tambahan di atas aktivitas pinjam-meminjam dengan tingkat mengambang.
Yang menurut saya menarik dari TermMax bukan hanya perpaduan antara peminjaman, pemberian pinjaman, dan opsi. Ini adalah keputusan untuk membangun di sekitar jatuh tempo. Pada kebanyakan protokol pinjaman, suku bunga bergerak seiring utilisasi, sehingga baik peminjam maupun pemberi pinjaman terus-menerus terpapar kondisi pasar yang berubah. TermMax mengambil pendekatan berbeda dengan membiarkan pengguna bekerja dengan tenor yang ditentukan dan suku bunga tetap.
Kedengarannya seperti pilihan desain kecil, tetapi itu mengubah cara modal dapat digunakan.
Seorang peminjam bisa memiliki visibilitas yang lebih besar mengenai biaya modal untuk periode tertentu, sementara seorang pemberi pinjaman dapat memikirkan imbal hasil yang lebih dapat diprediksi, bukan sekadar mengejar apa pun imbal hasil mengambang yang sedang terjadi.
Sisi opsi membuatnya bahkan lebih menarik. Ketika posisi tingkat tetap dan opsi berada dalam protokol yang sama, pengguna memiliki lebih banyak cara untuk menyusun paparan berdasarkan arah pasar sekaligus kondisi pendanaan. Ini mulai terlihat kurang seperti pasar pinjaman standar dan lebih seperti kumpulan blok bangunan kecil untuk mengelola modal.
Tapi ada trade-off.
Jatuh tempo tetap dapat meningkatkan prediktabilitas sekaligus membuat likuiditas menjadi lebih penting. Pada pasar normal, hal itu mungkin tidak terlalu berpengaruh. Namun saat tekanan meningkat, hal itu bisa sangat berarti. Jika jaminan bergerak tajam dan semua pengguna ingin keluar atau melakukan pembiayaan ulang pada waktu yang sama, kedalaman pasar tersebut menjadi sama pentingnya dengan suku bunga tetap itu sendiri.
Itulah kemungkinan area yang paling ingin saya pantau dari TermMax.
Uji yang sesungguhnya bukan apakah pinjaman dengan tingkat tetap bekerja saat pasar sedang tenang. Melainkan apakah seluruh struktur tetap berfungsi ketika volatilitas meningkat, likuiditas menghilang, dan semua orang tiba-tiba menghargai fleksibilitas pada saat yang sama.
#TermMax @TermMax
Yang menurut saya menarik dari TermMax bukan hanya perpaduan antara peminjaman, pemberian pinjaman, dan opsi. Ini adalah keputusan untuk membangun di sekitar jatuh tempo. Pada kebanyakan protokol pinjaman, suku bunga bergerak seiring utilisasi, sehingga baik peminjam maupun pemberi pinjaman terus-menerus terpapar kondisi pasar yang berubah. TermMax mengambil pendekatan berbeda dengan membiarkan pengguna bekerja dengan tenor yang ditentukan dan suku bunga tetap.
Kedengarannya seperti pilihan desain kecil, tetapi itu mengubah cara modal dapat digunakan.
Seorang peminjam bisa memiliki visibilitas yang lebih besar mengenai biaya modal untuk periode tertentu, sementara seorang pemberi pinjaman dapat memikirkan imbal hasil yang lebih dapat diprediksi, bukan sekadar mengejar apa pun imbal hasil mengambang yang sedang terjadi.
Sisi opsi membuatnya bahkan lebih menarik. Ketika posisi tingkat tetap dan opsi berada dalam protokol yang sama, pengguna memiliki lebih banyak cara untuk menyusun paparan berdasarkan arah pasar sekaligus kondisi pendanaan. Ini mulai terlihat kurang seperti pasar pinjaman standar dan lebih seperti kumpulan blok bangunan kecil untuk mengelola modal.
Tapi ada trade-off.
Jatuh tempo tetap dapat meningkatkan prediktabilitas sekaligus membuat likuiditas menjadi lebih penting. Pada pasar normal, hal itu mungkin tidak terlalu berpengaruh. Namun saat tekanan meningkat, hal itu bisa sangat berarti. Jika jaminan bergerak tajam dan semua pengguna ingin keluar atau melakukan pembiayaan ulang pada waktu yang sama, kedalaman pasar tersebut menjadi sama pentingnya dengan suku bunga tetap itu sendiri.
Itulah kemungkinan area yang paling ingin saya pantau dari TermMax.
Uji yang sesungguhnya bukan apakah pinjaman dengan tingkat tetap bekerja saat pasar sedang tenang. Melainkan apakah seluruh struktur tetap berfungsi ketika volatilitas meningkat, likuiditas menghilang, dan semua orang tiba-tiba menghargai fleksibilitas pada saat yang sama.
#TermMax @TermMax