Saya baru saja membuka pinjaman suku bunga tetap di @TermMax , menggunakan jaminan PT-sUSDe untuk meminjam USDC, dengan tenor tiga puluh hari. Interaksi satu klik memang jauh lebih praktis daripada biasanya kalau bermain dengan siklus pinjam-meminjam di Aave. Melihat imbal hasil tahunan 8% terdengar sangat menggiurkan, tetapi ketika saya menelaah ulang PNL (profit and loss) yang sebenarnya semalam, saya baru sadar bahwa yang disebut “tetap” di baliknya sebenarnya adalah membeli kepastian. #termmax
Logikanya adalah utang dikemas menjadi FT, lalu saat jatuh tempo ditebus kembali dengan nilai pari. Namun, di AMM sekunder, aset ini bergerak secara real-time. Waktu saya menahan sampai hari ke-15 dan ingin melunasi lebih cepat untuk menarik dana, ternyata harga FT sudah terdongkrak sangat tinggi. Obligasi tanpa kupon justru makin mahal ketika mendekati tanggal settlement; ditambah lagi suku bunga pasar sedang turun, sehingga langsung mendorong biaya penutupan posisi. Saya beli kembali FT dengan harga pasar, lalu menghitungnya—biaya aktual secara annualized melonjak hingga 14%. Orang-orang menyarankan saya untuk menahannya sampai jatuh tempo agar bisa mengunci bunga, tapi di sini siapa yang mau mengunci likuiditas sepenuhnya selama sebulan penuh? $BTC
Bahkan kalau Anda mencoba menjembatani pakai Rollover untuk perpanjangan, gesekan di dalamnya juga tidak kecil. Di siklus baru, suku bunga ditentukan ulang oleh AMM. Pada hari itu saya melihat langsung bahwa untuk tenor yang sama, suku bunga pinjaman loncat dari 8% ke 11%—ini rasanya sama saja seperti perpanjangan dengan bunga rentenir. Kekurangan lainnya yang “keras” adalah Gas: karena melibatkan pencetakan FT dan routing, biaya per transaksi lebih mahal sekitar 40% dibanding Aave. Di transaksi saya, saya mengeluarkan biaya 12 dolar untuk setiap 5.000 u; kalau dihitung dengan annualized, malah rugi sekitar 3 poin. Untuk modal kecil, itu benar-benar seperti membuang uang. $ETH
Intinya, produk suku bunga tetap itu dijual dengan premi. Lembaga tradisional perlu paket ini untuk hedging durasi (duration), tapi buat kita yang ritel lebih banyak sifat spekulatif. Kalau Anda yakin memegang PT sampai benar-benar tidak dipindah-pindahkan, barulah transaksi ini mungkin masuk akal. Tapi selama Anda masih punya ketidakpastian sedikit saja soal likuiditas, mungkin strategi floating ala Aave justru lebih realistis—bagaimanapun, fleksibilitas kadang lebih penting daripada ngotot memperjuangkan fixed income. #TermMax $BNB
Logikanya adalah utang dikemas menjadi FT, lalu saat jatuh tempo ditebus kembali dengan nilai pari. Namun, di AMM sekunder, aset ini bergerak secara real-time. Waktu saya menahan sampai hari ke-15 dan ingin melunasi lebih cepat untuk menarik dana, ternyata harga FT sudah terdongkrak sangat tinggi. Obligasi tanpa kupon justru makin mahal ketika mendekati tanggal settlement; ditambah lagi suku bunga pasar sedang turun, sehingga langsung mendorong biaya penutupan posisi. Saya beli kembali FT dengan harga pasar, lalu menghitungnya—biaya aktual secara annualized melonjak hingga 14%. Orang-orang menyarankan saya untuk menahannya sampai jatuh tempo agar bisa mengunci bunga, tapi di sini siapa yang mau mengunci likuiditas sepenuhnya selama sebulan penuh? $BTC
Bahkan kalau Anda mencoba menjembatani pakai Rollover untuk perpanjangan, gesekan di dalamnya juga tidak kecil. Di siklus baru, suku bunga ditentukan ulang oleh AMM. Pada hari itu saya melihat langsung bahwa untuk tenor yang sama, suku bunga pinjaman loncat dari 8% ke 11%—ini rasanya sama saja seperti perpanjangan dengan bunga rentenir. Kekurangan lainnya yang “keras” adalah Gas: karena melibatkan pencetakan FT dan routing, biaya per transaksi lebih mahal sekitar 40% dibanding Aave. Di transaksi saya, saya mengeluarkan biaya 12 dolar untuk setiap 5.000 u; kalau dihitung dengan annualized, malah rugi sekitar 3 poin. Untuk modal kecil, itu benar-benar seperti membuang uang. $ETH
Intinya, produk suku bunga tetap itu dijual dengan premi. Lembaga tradisional perlu paket ini untuk hedging durasi (duration), tapi buat kita yang ritel lebih banyak sifat spekulatif. Kalau Anda yakin memegang PT sampai benar-benar tidak dipindah-pindahkan, barulah transaksi ini mungkin masuk akal. Tapi selama Anda masih punya ketidakpastian sedikit saja soal likuiditas, mungkin strategi floating ala Aave justru lebih realistis—bagaimanapun, fleksibilitas kadang lebih penting daripada ngotot memperjuangkan fixed income. #TermMax $BNB