#termmax @TermMax
Saya menyadari masalahnya ketika sebuah order peminjaman bergerak lebih jauh di sepanjang kurva TermMax daripada yang saya perkirakan. Suku bunga yang ditampilkan masih terlihat wajar, tetapi paruh kedua transaksi selesai dengan biaya yang lebih tinggi karena likuiditas yang lebih murah sudah menipis. Tidak ada yang benar-benar rusak. Itu bagian yang berguna. Kurva itu menunjukkan seberapa banyak modal yang benar-benar bersedia disuplai oleh seorang pembuat pasar sebelum suku bunganya mulai terasa tidak nyaman. Saya sebelumnya menganggap TermMax sebagai versi suku bunga tetap dari AMM yang sudah familiar, tetapi penjelasan itu sekarang terasa terlalu rapi. Jatuh tempo mengubah setiap kuotasi, dan FT, XT, serta GT memisahkan klaim yang tidak berperilaku seperti pasangan token biasa. Peminjam mendapat kepastian. Pemberi pinjaman mungkin terjebak menyaksikan suku bunga yang lebih baik muncul di tempat lain. Di antara keduanya, penentu order memutuskan seberapa cepat penetapan harga memburuk saat permintaan menghabiskan likuiditas. Kurva yang berbeda sebenarnya bukan sekadar kesepakatan. Itu adalah pandangan yang bersaing tentang risiko, waktu, mungkin juga tentang tempat masing-masing pembuat pasar mulai merasa cemas. Fleksibilitas itu bisa penting, meskipun juga bisa membuat modal tersebar ke terlalu banyak jatuh tempo dan membuat keluar lebih awal menjadi canggung. Saya ingin melihat gelombang besar peminjaman menghantam beberapa order TermMax yang dekat dengan jatuh tempo, setelah insentif mendingin sedikit. Kemungkinan besar pada saat itulah kita belajar apakah kurva yang dapat disesuaikan benar-benar menciptakan pasar suku bunga yang tahan lama, atau justru hanya menunjukkan di mana kedalaman likuiditas habis.
Saya menyadari masalahnya ketika sebuah order peminjaman bergerak lebih jauh di sepanjang kurva TermMax daripada yang saya perkirakan. Suku bunga yang ditampilkan masih terlihat wajar, tetapi paruh kedua transaksi selesai dengan biaya yang lebih tinggi karena likuiditas yang lebih murah sudah menipis. Tidak ada yang benar-benar rusak. Itu bagian yang berguna. Kurva itu menunjukkan seberapa banyak modal yang benar-benar bersedia disuplai oleh seorang pembuat pasar sebelum suku bunganya mulai terasa tidak nyaman. Saya sebelumnya menganggap TermMax sebagai versi suku bunga tetap dari AMM yang sudah familiar, tetapi penjelasan itu sekarang terasa terlalu rapi. Jatuh tempo mengubah setiap kuotasi, dan FT, XT, serta GT memisahkan klaim yang tidak berperilaku seperti pasangan token biasa. Peminjam mendapat kepastian. Pemberi pinjaman mungkin terjebak menyaksikan suku bunga yang lebih baik muncul di tempat lain. Di antara keduanya, penentu order memutuskan seberapa cepat penetapan harga memburuk saat permintaan menghabiskan likuiditas. Kurva yang berbeda sebenarnya bukan sekadar kesepakatan. Itu adalah pandangan yang bersaing tentang risiko, waktu, mungkin juga tentang tempat masing-masing pembuat pasar mulai merasa cemas. Fleksibilitas itu bisa penting, meskipun juga bisa membuat modal tersebar ke terlalu banyak jatuh tempo dan membuat keluar lebih awal menjadi canggung. Saya ingin melihat gelombang besar peminjaman menghantam beberapa order TermMax yang dekat dengan jatuh tempo, setelah insentif mendingin sedikit. Kemungkinan besar pada saat itulah kita belajar apakah kurva yang dapat disesuaikan benar-benar menciptakan pasar suku bunga yang tahan lama, atau justru hanya menunjukkan di mana kedalaman likuiditas habis.