Saya belakangan ini melihat TermMax, dan hal yang terus mengganggu saya adalah betapa mudahnya fokus pada fixed rate dan mengabaikan perdagangan di baliknya.
Karena fixed rate terdengar menenangkan.
Kamu tahu berapa yang akan kamu bayar.
Kamu tahu kapan berakhir.
Tidak ada kejutan dari lonjakan mendadak biaya pinjaman.
Tapi kamu harus melepaskan sesuatu demi kenyamanan itu.
Fleksibilitas.
Dalam lending DeFi normal, pasar terus bergerak di sekelilingmu. Suku bunga berubah. Likuiditas berubah. Posisi kamu berubah bersamanya.
Dengan TermMax, pada dasarnya kamu sedang berkata:
“Berikan aku angka yang bisa aku percaya untuk periode ini, dan aku akan berhenti mempedulikan pergerakan suku bunga berikutnya.”
Tukar-menukar yang adil.
Sampai pasar bergerak keras ke arah yang berlawanan.
Hal yang sama terjadi di sisi pemberi pinjaman.
Kamu mengunci imbal hasil, yang terasa luar biasa ketika suku bunga turun.
Tapi kalau nanti suku bunga melonjak lebih tinggi, kamu tetap duduk dengan kesepakatan lama itu.
Itu bukan bug.
Itu yang kamu beli.
Kepastian.
Dan TermMax membuat perdagangan itu terlihat dengan memecah posisi menjadi FT, XT dan GT.
Awalnya, semuanya terlihat terlalu rumit.
Lalu mulai masuk akal.
Protokol memisahkan bagian-bagian ekonominya, alih-alih berpura-pura bahwa posisi fixed rate hanyalah “deposit dan dapatkan imbal hasil.”
Ada klaim masa depan.
Ada paparan pembiayaan.
Ada jaminan yang dimanfaatkan.
Risikonya berbeda. Horizon waktunya berbeda.
Dan likuiditas mungkin adalah bagian yang paling layak diperhatikan.
Fixed rate bisa terasa bisa diprediksi, sementara exit kamu apa pun adanya.
Mungkin pasar tipis.
Mungkin tidak ada yang menginginkan jatuh tempo kamu.
Mungkin suku bunga sudah bergerak cukup jauh sehingga pembalikan posisi menjadi menyakitkan.
Angka di layar tetap terlihat sama.
Pasar di sekelilingnya tidak.
Itulah bagian menarik dari TermMax bagi saya.
Ini tidak benar-benar soal membuat DeFi lebih aman atau suku bunga lebih baik.
Ini tentang memberi harga pada sesuatu yang selama ini selalu dihargai pasar:
kepastian.
Suku bunga memberi tahu harga.
Jatuh tempo memberi tahu komitmen.
Likuiditas memberi tahu seberapa berharga kepastian itu sebenarnya.
#termmax @TermMax
Karena fixed rate terdengar menenangkan.
Kamu tahu berapa yang akan kamu bayar.
Kamu tahu kapan berakhir.
Tidak ada kejutan dari lonjakan mendadak biaya pinjaman.
Tapi kamu harus melepaskan sesuatu demi kenyamanan itu.
Fleksibilitas.
Dalam lending DeFi normal, pasar terus bergerak di sekelilingmu. Suku bunga berubah. Likuiditas berubah. Posisi kamu berubah bersamanya.
Dengan TermMax, pada dasarnya kamu sedang berkata:
“Berikan aku angka yang bisa aku percaya untuk periode ini, dan aku akan berhenti mempedulikan pergerakan suku bunga berikutnya.”
Tukar-menukar yang adil.
Sampai pasar bergerak keras ke arah yang berlawanan.
Hal yang sama terjadi di sisi pemberi pinjaman.
Kamu mengunci imbal hasil, yang terasa luar biasa ketika suku bunga turun.
Tapi kalau nanti suku bunga melonjak lebih tinggi, kamu tetap duduk dengan kesepakatan lama itu.
Itu bukan bug.
Itu yang kamu beli.
Kepastian.
Dan TermMax membuat perdagangan itu terlihat dengan memecah posisi menjadi FT, XT dan GT.
Awalnya, semuanya terlihat terlalu rumit.
Lalu mulai masuk akal.
Protokol memisahkan bagian-bagian ekonominya, alih-alih berpura-pura bahwa posisi fixed rate hanyalah “deposit dan dapatkan imbal hasil.”
Ada klaim masa depan.
Ada paparan pembiayaan.
Ada jaminan yang dimanfaatkan.
Risikonya berbeda. Horizon waktunya berbeda.
Dan likuiditas mungkin adalah bagian yang paling layak diperhatikan.
Fixed rate bisa terasa bisa diprediksi, sementara exit kamu apa pun adanya.
Mungkin pasar tipis.
Mungkin tidak ada yang menginginkan jatuh tempo kamu.
Mungkin suku bunga sudah bergerak cukup jauh sehingga pembalikan posisi menjadi menyakitkan.
Angka di layar tetap terlihat sama.
Pasar di sekelilingnya tidak.
Itulah bagian menarik dari TermMax bagi saya.
Ini tidak benar-benar soal membuat DeFi lebih aman atau suku bunga lebih baik.
Ini tentang memberi harga pada sesuatu yang selama ini selalu dihargai pasar:
kepastian.
Suku bunga memberi tahu harga.
Jatuh tempo memberi tahu komitmen.
Likuiditas memberi tahu seberapa berharga kepastian itu sebenarnya.
#termmax @TermMax
