Bagian dari TermMax yang paling menarik bagi saya bukanlah suku bunga tetap.
Melainkan apa yang terjadi ketika Anda mengubah pikiran.
Anda mengunci sebuah posisi.
Anda mendapatkan suku bunga yang rapi, dapat diprediksi.
Semua tampak bersih.
Lalu beberapa minggu berlalu.
Suku bunga bergerak.
Likuiditas berubah.
Dan tiba-tiba Anda sedang memegang posisi yang masih bernilai, tapi mungkin Anda tidak ingin mempertahankannya sampai jatuh tempo.
Di sinilah semuanya menjadi nyata.
TermMax mengubah klaim suku bunga tetap menjadi FT yang dapat dipindahtangankan, sehingga posisi itu sendiri bisa berpindah melalui pasar sekunder, bukan hanya dibiarkan sampai berakhir.
Di atas kertas, itu terdengar jelas.
Namun dalam praktiknya, ini adalah salah satu bagian tersulit dari DeFi berpendapatan tetap.
Karena FT bukan cuma “sebuah aset.”
FT punya jam yang melekat padanya.
Dua klaim yang identik bisa punya harga yang sangat berbeda hanya karena satu jatuh tempo dalam 20 hari dan yang lain dalam 200.
Lalu tambahkan perubahan suku bunga, risiko kolateral, dan likuiditas yang tipis.
Sekarang pasar harus menentukan seberapa bernilai klaim itu sebenarnya.
Inilah mengapa pendekatan AMM dan kurva penetapan harga TermMax lebih penting daripada yang terlihat pada awalnya. Ini bukan upaya membuat posisi suku bunga tetap berperilaku seperti pertukaran token biasa. Sistem harus memberi harga waktu sekaligus modal.
Dan ada hal halus di sini yang menurut saya sering diabaikan:
the pasar sekunder juga bisa membantu peminjam.
Jika FT yang mewakili utang Anda mulai diperdagangkan di bawah nilai nominal, membeli FT itu bisa menjadi cara yang lebih murah untuk melunasi kewajiban.
Jadi tiba-tiba pasar tidak hanya memberi jalan keluar bagi pemberi pinjaman.
Pasar juga bisa memberi cara lain bagi peminjam untuk mengelola utangnya.
Itulah bagian yang menarik.
Suku bunga tetap mendapat semua perhatian.
Utang yang dapat dipindahtangankan adalah tempat eksperimennya benar-benar terjadi.
Karena membuat instrumen suku bunga tetap itu satu masalah.
Membuatnya agar orang masih mau memperdagangkannya setelah euforia dari pinjaman awal sudah hilang…
itulah masalah yang jauh lebih sulit.
Dan biasanya, di situlah Anda mengetahui apakah sebuah primitf DeFi benar-benar berguna.
#termmax @TermMax
Melainkan apa yang terjadi ketika Anda mengubah pikiran.
Anda mengunci sebuah posisi.
Anda mendapatkan suku bunga yang rapi, dapat diprediksi.
Semua tampak bersih.
Lalu beberapa minggu berlalu.
Suku bunga bergerak.
Likuiditas berubah.
Dan tiba-tiba Anda sedang memegang posisi yang masih bernilai, tapi mungkin Anda tidak ingin mempertahankannya sampai jatuh tempo.
Di sinilah semuanya menjadi nyata.
TermMax mengubah klaim suku bunga tetap menjadi FT yang dapat dipindahtangankan, sehingga posisi itu sendiri bisa berpindah melalui pasar sekunder, bukan hanya dibiarkan sampai berakhir.
Di atas kertas, itu terdengar jelas.
Namun dalam praktiknya, ini adalah salah satu bagian tersulit dari DeFi berpendapatan tetap.
Karena FT bukan cuma “sebuah aset.”
FT punya jam yang melekat padanya.
Dua klaim yang identik bisa punya harga yang sangat berbeda hanya karena satu jatuh tempo dalam 20 hari dan yang lain dalam 200.
Lalu tambahkan perubahan suku bunga, risiko kolateral, dan likuiditas yang tipis.
Sekarang pasar harus menentukan seberapa bernilai klaim itu sebenarnya.
Inilah mengapa pendekatan AMM dan kurva penetapan harga TermMax lebih penting daripada yang terlihat pada awalnya. Ini bukan upaya membuat posisi suku bunga tetap berperilaku seperti pertukaran token biasa. Sistem harus memberi harga waktu sekaligus modal.
Dan ada hal halus di sini yang menurut saya sering diabaikan:
the pasar sekunder juga bisa membantu peminjam.
Jika FT yang mewakili utang Anda mulai diperdagangkan di bawah nilai nominal, membeli FT itu bisa menjadi cara yang lebih murah untuk melunasi kewajiban.
Jadi tiba-tiba pasar tidak hanya memberi jalan keluar bagi pemberi pinjaman.
Pasar juga bisa memberi cara lain bagi peminjam untuk mengelola utangnya.
Itulah bagian yang menarik.
Suku bunga tetap mendapat semua perhatian.
Utang yang dapat dipindahtangankan adalah tempat eksperimennya benar-benar terjadi.
Karena membuat instrumen suku bunga tetap itu satu masalah.
Membuatnya agar orang masih mau memperdagangkannya setelah euforia dari pinjaman awal sudah hilang…
itulah masalah yang jauh lebih sulit.
Dan biasanya, di situlah Anda mengetahui apakah sebuah primitf DeFi benar-benar berguna.
#termmax @TermMax