Saya terus kembali pada sebuah asumsi kecil yang kebanyakan orang di DeFi jarang mempertanyakannya: bahwa suku bunga mengambang adalah keadaan alami dari segala hal. Anda menyetor, Anda meminjam, dan angka yang menempel pada posisi Anda ikut bergeser mengikuti pasar—dan semua orang menganggap pergeseran itu sebagai biaya ikut serta di dunia on-chain. TermMax adalah salah satu dari sedikit protokol yang tampak tidak sepakat dengan itu secara diam-diam, tanpa membuat pertunjukan besar.
Cara paling mudah yang saya temukan untuk memikirkannya adalah seperti hipotek dengan suku bunga tetap versus yang dapat diatur. Tidak ada yang aneh dalam keuangan tradisional ketika seseorang mengunci suku bunga untuk jangka waktu tertentu dan tahu persis berapa yang akan ia bayar. Anehya, justru DeFi yang menormalkan kebalikannya—suku bunga variabel yang bisa bergerak melawan Anda dalam semalam, pinjaman yang jadi lebih mahal tepat saat Anda paling tidak siap. TermMax meminjam gagasan yang lama, lebih membosankan itu, lalu membangunnya di atas AMM bergaya Uniswap V3—kombinasi yang aneh tapi agak elegan setelah Anda duduk dan memahaminya.
Di lapisan paling bawah, mekanismenya adalah bagian yang layak diperlambat untuk dicerna. TermMax memecah sebuah pinjaman menjadi beberapa bagian—Token Suku Bunga Tetap yang berperilaku seperti obligasi zero-coupon, dijual dengan diskon dan ditebus pada nilai nominal saat jangka waktunya berakhir; serta Token Gearing yang membungkus posisi agunan dan utang itu sendiri. Ini sedikit seperti mengubah sebuah pinjaman menjadi dua instrumen yang dapat diperdagangkan, bukan satu posisi statis yang hanya perlu Anda jalani sambil menonton. Pemberi pinjaman mendapatkan angka yang bisa mereka rencanakan. Peminjam mendapatkan biaya yang tidak bergerak menekan mereka di tengah jalan. Tidak ada pihak yang perlu menebak.
Di atasnya ada lapisan pasar, tempat para pembuat (makers) bisa menetapkan kurva harga mereka sendiri dan order berdasarkan rentang, sehingga suku bunga tidak ditentukan oleh satu algoritma tunggal seperti yang terjadi pada kebanyakan AMM untuk lending. Dan di atas itu ada lapisan kurator—vault tempat para penyetor menyerahkan modal kepada manajer yang menjalankan strategi di pasar-pasar terisolasi milik TermMax. Bagian inilah yang paling terasa seperti pengakuan bahwa kebanyakan pengguna tidak ingin mengelola sendiri portofolio pinjaman.
#termmax @TermMax
Saat Anda memberi pinjaman atau meminjam, apakah Anda mengecek suku bunga setiap hari atau menetapkannya lalu pergi?
Cara paling mudah yang saya temukan untuk memikirkannya adalah seperti hipotek dengan suku bunga tetap versus yang dapat diatur. Tidak ada yang aneh dalam keuangan tradisional ketika seseorang mengunci suku bunga untuk jangka waktu tertentu dan tahu persis berapa yang akan ia bayar. Anehya, justru DeFi yang menormalkan kebalikannya—suku bunga variabel yang bisa bergerak melawan Anda dalam semalam, pinjaman yang jadi lebih mahal tepat saat Anda paling tidak siap. TermMax meminjam gagasan yang lama, lebih membosankan itu, lalu membangunnya di atas AMM bergaya Uniswap V3—kombinasi yang aneh tapi agak elegan setelah Anda duduk dan memahaminya.
Di lapisan paling bawah, mekanismenya adalah bagian yang layak diperlambat untuk dicerna. TermMax memecah sebuah pinjaman menjadi beberapa bagian—Token Suku Bunga Tetap yang berperilaku seperti obligasi zero-coupon, dijual dengan diskon dan ditebus pada nilai nominal saat jangka waktunya berakhir; serta Token Gearing yang membungkus posisi agunan dan utang itu sendiri. Ini sedikit seperti mengubah sebuah pinjaman menjadi dua instrumen yang dapat diperdagangkan, bukan satu posisi statis yang hanya perlu Anda jalani sambil menonton. Pemberi pinjaman mendapatkan angka yang bisa mereka rencanakan. Peminjam mendapatkan biaya yang tidak bergerak menekan mereka di tengah jalan. Tidak ada pihak yang perlu menebak.
Di atasnya ada lapisan pasar, tempat para pembuat (makers) bisa menetapkan kurva harga mereka sendiri dan order berdasarkan rentang, sehingga suku bunga tidak ditentukan oleh satu algoritma tunggal seperti yang terjadi pada kebanyakan AMM untuk lending. Dan di atas itu ada lapisan kurator—vault tempat para penyetor menyerahkan modal kepada manajer yang menjalankan strategi di pasar-pasar terisolasi milik TermMax. Bagian inilah yang paling terasa seperti pengakuan bahwa kebanyakan pengguna tidak ingin mengelola sendiri portofolio pinjaman.
#termmax @TermMax
Saat Anda memberi pinjaman atau meminjam, apakah Anda mengecek suku bunga setiap hari atau menetapkannya lalu pergi?
📱 Check constantly
🚶 Set and forget
2 jam lagi