Sebuah survei terbaru yang dilakukan oleh Coinbase Institutional dan Glassnode mengungkapkan bahwa sekitar seperempat investor institusi dan non-institusi menganggap bahwa pasar crypto saat ini berada dalam fase bearish, atau bear market.
Meskipun demikian, para investor masih percaya bahwa Bitcoin (BTC) undervalued. Data ini menunjukkan adanya perubahan kompleks dalam psikologi investor dalam konteks sinyal makroekonomi yang campur aduk dan volatilitas yang terus berlanjut di awal tahun 2026.
Menurut para investor, kami berada di bear market crypto
Hasilnya berasal dari survei yang dilakukan terhadap 148 responden, yang dilakukan antara 10 Desember 2025 dan 12 Januari 2026, termasuk 75 investor institusi dan 73 non-institusi. Dengan demikian, sekitar 26% dari responden institusi dan 21% dari responden non-institusi menyatakan bahwa mereka menganggap pasar crypto saat ini berada dalam fase pasar bearish (markdown).
Ini merupakan peningkatan yang signifikan dibandingkan dengan survei sebelumnya, di mana hanya 2% dari institusi dan 7% dari non-institusi yang mengungkapkan pandangan yang sama.
Persepsi ini sejalan dengan sinyal yang dikeluarkan oleh Indikator Siklus Pasar Bull-Bear. Faktanya, indikator ini tetap di bawah nol sejak Oktober, yang juga menunjukkan bahwa Bitcoin saat ini berada dalam bear market.
Selain itu, Julio Moreno, kepala penelitian di CryptoQuant, mengatakan kepada BeInCrypto bahwa Bitcoin tampaknya sedang melewati tahap awal bear market, menyoroti melemahnya permintaan sebagai faktor utama yang menjelaskan analisis ini.
« Sebenarnya, hampir setiap indikator on-chain atau indikator pasar mengonfirmasi bahwa kita berada dalam pasar bearish yang baru dimulai, » katanya dalam sebuah episode podcast BeInCrypto.
Thesis undervaluation Bitcoin semakin mendapatkan momentum
Meskipun demikian, data survei menyoroti adanya kesenjangan yang signifikan antara sentimen jangka pendek dan keyakinan jangka panjang. Setelah peristiwa deleveraging pada Oktober 2025, persepsi tentang bear market meningkat, tetapi tindakan nyata para investor menunjukkan situasi yang sangat berbeda.
Seperti yang dijelaskan dalam laporan Coinbase dan Glassnode, 62% dari institusi dan 70% dari investor non-institusi telah mempertahankan atau meningkatkan alokasi crypto mereka sejak Oktober 2025. Selain itu, 49% dari institusi dan 48% dari investor non-institusi menyatakan bahwa penurunan harga jangka pendek lebih dari 10% tidak akan mendorong mereka untuk mengubah alokasi saat ini, karena mereka berniat untuk terus mempertahankan posisi mereka yang ada.
Sebagai tambahan, 31% dari investor institusi dan 37% dari non-institusi menyatakan bahwa mereka akan membeli saat penurunan seperti itu. Kepercayaan ini diperkuat oleh pendapat valuasi: dengan demikian, 70% dari institusi dan 60% dari non-institusi menganggap bahwa Bitcoin undervalued.
Ini menunjukkan bahwa para investor mengenali kondisi bearish, tetapi tindakan mereka mencerminkan kepercayaan jangka panjang alih-alih perilaku penghindaran risiko. Hal ini menghasilkan lingkungan pasar yang ditandai oleh kehati-hatian, akumulasi selektif, dan penempatan posisi yang dipandu oleh valuasi, alih-alih disinvestasi secara umum terhadap Bitcoin.
Perspektif pasar crypto untuk kuartal pertama 2026
Orang-orang yang disurvei tidak sendirian dalam mengadopsi pandangan bullish. David Duong, CFA dan kepala penelitian global di Coinbase Institutional, serta seorang analis dari Glassnode, juga mencatat bahwa pendapat mereka tentang pasar crypto di kuartal pertama 2026 tetap konstruktif.
« Perspektif kami tentang pasar crypto tetap konstruktif untuk memulai tahun baru, meskipun awan likuidasi yang dipicu oleh utang tahun lalu belum sepenuhnya menghilang, » tulis mereka.
Mereka mengemukakan beberapa faktor yang mendukung pandangan mereka:
Tren inflasi yang menguntungkan: Inflasi tetap stabil di 2,7% pada publikasi CPI terakhir bulan Desember, meredakan kekhawatiran tentang dampak potensial dari tarif bea.
Pertumbuhan ekonomi yang tangguh: Pada 14 Januari, model GDPNow dari Fed Atlanta memperkirakan pertumbuhan PDB riil sebesar 5,3% untuk kuartal keempat 2025.
Potensi angin yang menguntungkan dari kebijakan moneter: Para analis menyarankan bahwa Federal Reserve harus melakukan dua penurunan suku bunga yang totalnya 50 basis poin, seperti yang saat ini diantisipasi pada kontrak berjangka Fed funds. Pelonggaran semacam itu diharapkan dapat mendukung aset berisiko, termasuk cryptocurrency.
Mereka juga menambahkan bahwa perspektif mereka dapat menjadi semakin konstruktif jika terjadi kemajuan besar dalam kebijakan publik di Amerika Serikat, terutama terkait dengan CLARITY Act. Jenis perkembangan ini dapat mendorong partisipasi yang lebih besar di pasar crypto dan memperkuat optimisme para investor.
« Apa yang akan membuat kami lebih berhati-hati: lonjakan inflasi yang signifikan, lonjakan mendadak dalam harga energi, atau peningkatan ketegangan geopolitik yang signifikan dapat membenarkan pendekatan yang lebih terukur terhadap aset berisiko, » dapat dibaca dalam laporan.
Apa arti konfigurasi pasar crypto saat ini bagi para investor
Dalam konteks ini, beberapa pelaku pasar crypto menganggap lingkungan saat ini sebagai peluang alih-alih fase kapitulasi. Data dari Santiment menunjukkan bahwa rasio Market Value to Realized Value (MVRV) selama 30 hari dari cryptocurrency utama dengan kapitalisasi besar adalah negatif.
Menurut perusahaan tersebut, aset seperti Chainlink, Cardano, Ethereum, dan XRP saat ini tampak undervalued menurut indikator ini, sementara Bitcoin dianggap sedikit undervalued. Santiment menekankan bahwa nilai MVRV selama 30 hari yang lebih rendah biasanya menunjukkan risiko lebih rendah untuk menambah atau membuka posisi.
« Koin yang menunjukkan persentase negatif berarti bahwa trader rata-rata yang Anda hadapi sedang merugi, dan ada kesempatan untuk masuk saat keuntungan berada di bawah tingkat normal dari 'permainan bernilai nol'. Semakin negatif persentasenya, semakin aman pembelian bagi Anda, » dapat dibaca dalam pos.
Selain itu, analis CyrilXBT menarik perhatian pada sentimen pasar. Analis tersebut memang menekankan bahwa Indeks Ketakutan dan Keserakahan Crypto tetap berada di zona 'ketakutan', meskipun tidak mencapai tingkat kepanikan. Dengan demikian, menurut CyrilXBT:
« Ini biasanya saat di mana kebosanan dan frustrasi mencapai puncaknya, dan bukan ketika pasar mulai runtuh. Secara historis, di sinilah posisi diambil secara diam-diam sebelum arah mulai terbentuk. »
Secara keseluruhan, hasil survei dan data pasar yang mendukung menunjukkan fase pasar yang nuans daripada benar-benar kapitulasi. Meskipun semakin banyak investor yang kini menganggap kondisi saat ini bearish, keberlanjutan alokasi dan persepsi umum tentang undervaluasi menunjukkan bahwa keyakinan jangka panjang tetap utuh.
Namun, pasar tetap sangat volatil sementara angin sakal makroekonomi masih memberikan pengaruh yang signifikan, menekankan pentingnya tetap berhati-hati.
Moral cerita: Siapa yang percaya pada bear market juga percaya pada bull market.
