Saham SanDisk (NASDAQ: SNDK) naik hampir 14% pada 13 Agustus setelah perusahaan mengungkapkan antrean pelanggan (customer backlog) sebesar $93,9 miliar dan menetapkan target margin kotor non-GAAP sebesar 80% hingga tahun fiskal 2030 pada Investor Day.

Berbicara di Manhattan, Ketua dan CEO David Goeckeler memandang acara tersebut sebagai bukti bahwa rencana penataan ulangnya selama 18 bulan akhirnya membuahkan hasil, sekaligus menanggapi skeptisisme yang berkembang setelah enam minggu sulit bagi saham.

Spin-off di Balik Lonjakan AI Saham SanDisk

SanDisk menyelesaikan pemisahannya dari Western Digital pada Februari 2025 dan mulai diperdagangkan secara independen pada akhir Februari, menjadi produsen mandiri NAND flash dan solid-state drive tepat ketika pusat data kecerdasan buatan (AI) mulai mendorong permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk penyimpanan berkecepatan tinggi.

Berita terbaru dan lonjakan saham ini berasal dari pelanggan yang sudah menandatangani kontrak untuk membeli chip SanDisk senilai $93,9 miliar selama beberapa tahun ke depan. Hal ini mendorong Goeckeler menargetkan margin kotor 80%, yang berarti SanDisk berupaya mempertahankan $80 dari setiap $100 penjualan sebagai laba.

Saham naik lebih dari 571% sejauh ini tahun ini, bahkan setelah penurunan tajam pada bulan Juli yang sempat menghapus sebagian besar optimisme target margin saham SanDisk yang telah dibahas BeInCrypto beberapa hari sebelum reli ini.

Lonjakan ini sejalan dengan kekurangan memori yang lebih luas yang juga meningkatkan permintaan AI dari Micron Technology serta laporan pencapaian milestone AI mitra SK Hynix, ketika hyperscaler mengunci pasokan bertahun-tahun sebelumnya.

Pada Investor Day, SanDisk mengungkapkan nilai kontrak total sebesar $93,9 miliar dari delapan pelanggan, dengan $91,1 miliar masih perlu diakui. Manajemen menargetkan margin kotor non-GAAP mendekati 80% dan margin operasi mendekati 75% hingga tahun fiskal 2030. Ini merupakan pergeseran struktural yang dimaksudkan untuk melindungi bisnis dari siklus penetapan harga boom-and-bust yang secara historis mendefinisikan NAND flash.

Goeckeler memandang 18 bulan terakhir sebagai fondasi, bukan sebagai imbalan. Ia mengatakan kepada investor dalam panggilan Investor Day bahwa akhirnya ia merasa sudah mencapai garis start di mana penciptaan nilai nyata perusahaan akan terjadi.

Enam belas analis menilai saham ini beli, tiga menyebutnya outperform, dan tiga lainnya hold. Rata-rata target harga mereka berada sekitar 34% di atas harga penutupan saham setelah lonjakan saat Investor Day, selisih terbesar yang pernah tercatat untuk saham tersebut.

Tidak semua model sepakat bahwa kerangka tersebut membenarkan selisih itu. Sebagian analis berpendapat valuasi sudah memperhitungkan bertahun-tahun margin 80% yang berkelanjutan, sehingga ruang untuk kesalahan menjadi kecil jika permintaan NAND mendingin.

Apakah kontrak baru SanDisk benar-benar menghaluskan siklus historis itu mungkin belum jelas sampai penurunan industri berikutnya mengujinya. Untuk saat ini, backlog memberi investor sesuatu yang langka di bisnis memori: lantai pendapatan multi-tahun yang bisa mereka jadikan pegangan.