Persediaan tembaga LME turun 42 hari berturut-turut dan mencetak rekor terpanjang sejak 2014; pada dasarnya ini adalah “serangan ganda” dari kelangkaan di sisi tambang + pengetatan posisi spot non-Amerika. Biaya pengolahan konsentrat tembaga (TC) jatuh hingga -175 dolar AS per ton kering, titik ekstrem historis; larangan ekspor konsentrat tembaga dari Republik Demokratik Kongo, serta badai di Chili menyebabkan perusahaan tambang papan atas seperti Codelco menghentikan operasi secara besar-besaran—kelangkaan di sisi tambang dalam jangka pendek sulit teratasi. Di sisi lain, kebijakan tarif AS mendorong persediaan bergeser ke Amerika Utara; total persediaan gabungan LME+SHFE di luar AS hanya sekitar 300.000 ton, dan struktur kenaikan premi spot terus diperkuat. Sementara itu, dari sisi permintaan didorong secara kuat oleh dua hal: investasi jaringan listrik (di paruh pertama, investasi negara grid—State Grid—mencapai lebih dari 310 miliar yuan, YoY +12,6%) dan infrastruktur komputasi berbasis AI. Dengan demikian logika harga tembaga bergeser dari “didorong permintaan” menjadi “dibatasi pasokan + permintaan yang kaku” sebagai dua roda.
Jika dipetakan ke pergerakan harga: dalam jangka pendek 📈 cenderung bullish, tetapi berpotensi mengalami volatilitas di area harga tinggi. Futures tembaga COMEX (HG) bertahan di level tinggi; saham emiten pertambangan tembaga AS seperti Freeport-McMoRan (FCX) dan Southern Copper (SCCO) langsung memperbesar elastisitas harga tembaga. Dalam jangka menengah-panjang 📈 tetap bullish: elektrifikasi + pusat data berbasis AI membuat kurva permintaan tembaga bergeser lebih tajam ke atas; bahkan Analis Perusahaan Perdagangan/Fanancial—seperti Everbright?—memberikan target bahwa pasar luar bisa “menantang” 1,5 dolar AS per ton (mis. 1,5 miliar?)—tepatnya: target menembus 15.000 dolar AS per ton. Sisi risiko ada di 📉: harga tinggi sudah mulai menekan pembelian dari hilir; premi impor tembaga di Pelabuhan Yangshan yang sempat berada di level tertinggi beberapa tahun terakhir mulai turun. Begitu terjadi titik balik persediaan, koreksi jangka pendek tidak bisa dihindari. Secara keseluruhan: “panjang untuk jangka panjang, tetapi berguncang dalam jangka pendek”—bagi yang pegang kupon di level rendah 📈 sebaiknya bertahan, namun mengejar harga perlu mewaspadai 📉 pergantian kepemilikan (churn). #LME铜库存连跌42日创2014年来最长
$FCX.US
$SCCO.US
Jika dipetakan ke pergerakan harga: dalam jangka pendek 📈 cenderung bullish, tetapi berpotensi mengalami volatilitas di area harga tinggi. Futures tembaga COMEX (HG) bertahan di level tinggi; saham emiten pertambangan tembaga AS seperti Freeport-McMoRan (FCX) dan Southern Copper (SCCO) langsung memperbesar elastisitas harga tembaga. Dalam jangka menengah-panjang 📈 tetap bullish: elektrifikasi + pusat data berbasis AI membuat kurva permintaan tembaga bergeser lebih tajam ke atas; bahkan Analis Perusahaan Perdagangan/Fanancial—seperti Everbright?—memberikan target bahwa pasar luar bisa “menantang” 1,5 dolar AS per ton (mis. 1,5 miliar?)—tepatnya: target menembus 15.000 dolar AS per ton. Sisi risiko ada di 📉: harga tinggi sudah mulai menekan pembelian dari hilir; premi impor tembaga di Pelabuhan Yangshan yang sempat berada di level tertinggi beberapa tahun terakhir mulai turun. Begitu terjadi titik balik persediaan, koreksi jangka pendek tidak bisa dihindari. Secara keseluruhan: “panjang untuk jangka panjang, tetapi berguncang dalam jangka pendek”—bagi yang pegang kupon di level rendah 📈 sebaiknya bertahan, namun mengejar harga perlu mewaspadai 📉 pergantian kepemilikan (churn). #LME铜库存连跌42日创2014年来最长
$FCX.US
$SCCO.US