Melakukan proyeksi untuk laporan keuangan Q4 Tesla yang akan datang.
Semua orang perlu memahami, apa yang dilihat pasar saat ini terhadap Tesla. Singkatnya, Wall Street pada dasarnya tidak lagi melihat angka pendapatan per saham, yaitu EPS, tetapi melihat logika pertumbuhan baru Tesla.
Satu, berita buruk yang sudah pasti: tidak perlu melihat penjualan mobil
Pertama-tama, berita buruk yang sudah pasti, data pengiriman mobil sudah diketahui, tahun 2025 seluruhnya menjual 1.636.000 mobil, turun 8,6% dibandingkan tahun lalu.
Dua, laporan keuangan ini masih bisa memiliki sorotan
Ini adalah pertama kalinya Tesla mengalami penurunan signifikan dalam penjualan tahunan dalam beberapa tahun terakhir. Jadi cerita pertumbuhan penjualan mobil? Untuk sementara waktu, tidak perlu dilihat. Namun saya rasa laporan keuangan kali ini masih akan memiliki sorotan.
Kuartal keempat, penyimpanan telah dipasang dengan rekor 14,2 GWh, apa konsepnya?
Hanya dari satu item ini dapat berkontribusi hampir tiga puluh lima hingga tiga puluh delapan miliar dolar AS dalam pendapatan. Ini dalam banyak hal mengembalikan uang yang hilang dari penjualan mobil. Selain itu, item ini akan berkembang pesat dalam kondisi umum di bidang AI yang kekurangan daya, dan di masa depan kontribusi nilai pasar sekitar dua ratus miliar tidak akan menjadi masalah. Jadi selain pendapatan, ada satu indikator yang perlu kita perhatikan, yaitu keuntungan.
Tiga, yang benar-benar perlu diperhatikan bukanlah pendapatan, tetapi margin keuntungan
Secara spesifik, yaitu margin keuntungan mobil setelah dikurangi kredit karbon, karena kredit karbon adalah keuntungan kebijakan, menguranginya adalah cerminan kemampuan menghasilkan uang yang sebenarnya. Dan seiring dengan meningkatnya produksi mobil listrik oleh perusahaan mobil tradisional, uang ini pasti akan hilang. Jadi jika angka ini jatuh di bawah 15%, maka harga saham mungkin akan tertekan dalam waktu dekat.
Karena pasar menemukan bahwa Tesla sebenarnya tidak berbeda secara esensial dari perusahaan mobil lainnya, tetapi ini juga merupakan konsensus umum di pasar saat ini. Namun saya menduga, berkat penurunan harga lithium dan bahan baku lainnya, ditambah dengan margin tinggi dari bisnis energi yang mengimbangi, margin keseluruhan mungkin akan stabil secara tak terduga, bahkan meningkat sedikit dibandingkan kuartal sebelumnya. Jika bisa mencapai di atas 16%, maka pasar akan sedikit bernafas, dasar fundamental tidak runtuh, kita masih bisa mendengar Musk melanjutkan cerita AI. Tentu saja yang lebih penting, yang menentukan apakah harga saham naik atau turun keesokan harinya, masih tergantung pada ucapan Musk.
Empat, petunjuk untuk tahun 2026, di sini ada dua skenario
Skenario pesimistis adalah manajemen terus menekankan periode transisi, dengan bahasa yang samar, maka harga saham pasti akan direvisi.
Namun jika ini adalah skenario optimis, misalnya Musk memberikan jadwal waktu peluncuran Robotaxi, atau memberikan kemajuan konkret dalam pengembangan dan produksi robot humanoid Optimus, pasar akan segera mengabaikan penurunan penjualan saat ini, dan langsung membayar untuk masa depan. Tentu saja, ada detail penting yang perlu diperhatikan, yaitu diskusi tentang tingkat langganan FSD dalam panggilan konferensi.
Musk mengumumkan beberapa hari yang lalu, mulai 14 Februari 2026, Tesla akan menghapus opsi pembayaran sekali. FSD akan sepenuhnya berubah menjadi hanya berlangganan. Apakah Tesla dapat bertransisi dari perusahaan yang menjual perangkat keras sekali ke perusahaan perangkat lunak yang memungut biaya jalan, tergantung pada apakah angka ini meningkat secara signifikan, ini juga merupakan kunci peralihan model valuasi. Jadi untuk merangkum, laporan keuangan yang akan datang kemungkinan besar adalah data yang biasa saja, tetapi logikanya relatif kuat.
Penilaian saya adalah, pasar pada dasarnya sudah mencerna berita buruk tentang penjualan mobil yang tidak berhasil, dan sekarang titik pertarungannya, sepenuhnya tergantung pada bagaimana Musk menceritakan kisah tahun 2026 dengan baik. Jika ceritanya berjalan dengan baik, ini malah bisa menjadi serangan balik yang luar biasa setelah berita buruk!
Akhirnya, Binance akan segera meluncurkan kontrak $TSLA secara resmi sebelum laporan keuangan diumumkan, sehingga kita bisa lebih mudah berpartisipasi dalam pergerakan pasar laporan keuangan Tesla ini!
