8月14日，SpaceX（SPCX.US）股价收于140美元，公司市值约1.85万亿美元。这一价格较8月5日盘中低点104.83美元已反弹约35%，重新站上了135美元的IPO发行价。
不过，140美元较6月底的170.86美元仍下跌约18%，较上市第三天创下的225美元历史高点更是回落近38%。
📈 从“史上最大IPO”到过山车
SpaceX于6月12日以每股135美元登陆纳斯达克，募资750亿美元，打破沙特阿美2019年创下的294亿美元纪录，成为人类历史上规模最大的IPO。
上市首日开盘150美元，第三天冲至225美元。随后市场对盈利能力的质疑、员工持股解禁预期等因素叠加，股价持续走低，8月初一度跌至104美元的上市新低。
📊 关键催化剂：英伟达持仓首次曝光
8月14日，英伟达向SEC提交的监管文件显示，截至二季度末，公司持有SpaceX约1.228亿股A类股票，价值约210亿美元，为SpaceX第六大投资人。这是英伟达首次公开披露该头寸。
英伟达的持股并非直接买入，而是源于今年1月对马斯克AI公司xAI的100亿美元投资。2月，SpaceX以换股形式收购xAI，合并后实体估值1.25万亿美元，英伟达持有的xAI股权由此转换为SpaceX股权。
受近期股价回调影响，英伟达该持仓市值已缩水至约172亿美元。SpaceX第一大股东为马斯克本人，按二季度末股价测算，其持股账面价值约8500亿美元。
🔍 华尔街严重分歧：140 vs 450
· 派杰投资（Piper Sandler） ：8月5日将目标价从156美元下调至140美元，评级“中性”
· 摩根士丹利：维持300美元基准目标价，乐观情景看至600美元——较现价潜在涨幅达350%
· Arete：本周给出450美元目标价
· Evercore：7月首次覆盖，评级“跑赢大盘”，目标价230美元
摩根士丹利认为，市场对SpaceX AI业务估值“极度保守”——若将太空和连接业务单独估值约每股127美元，市场对AI业务的隐含定价仅剩每股12美元。
📊 Q2业绩：AI已成最大增长引擎
· 太空业务：营收9.62亿美元，同比增长29%
· 连接业务（Starlink） ：营收42.91亿美元，同比增长66%
· AI业务：营收25.61亿美元，同比增长247%，占季度总营收三分之一
· 运营亏损：收窄至1.43亿美元，上年同期为9.7亿美元
· 调整后EBITDA：35亿美元，上年同期为12亿美元
马斯克在全员会上表示，下个月AI收入就会超过其他所有业务的总和。
⚠️ 争议与风险
曾于2008年金融危机前成功做空雷曼兄弟的对冲基金经理戴维·艾因霍恩在致投资者信中警告，SpaceX轰动性的IPO“未来可能被市场铭记为股市逼近投机性顶部的警示标志”。他直言：“至于IPO时1.75万亿美元的估值，我们不知该将其形容为市场‘迷因化’的规模化演绎，还是对价值投资的又一次羞辱。”
此外，8月11日首批员工持股解禁，分析师预计可能迎来大规模抛售。
🔗 对加密市场的潜在关联：
· AI叙事联动：SpaceX的AI业务增长（Q2同比+247%）进一步验证了AI基础设施的长期逻辑。若市场对AI龙头持续保持信心，BTC、ETH等风险资产可能间接受益于整体风险偏好的维持。
· “马斯克效应” ：马斯克本人与加密市场关联密切（Dogecoin、比特币支付等）。SpaceX作为其核心资产的价格走势，可能间接影响市场对“马斯克概念”的整体情绪。
· 资金分流：SpaceX市值约1.85万亿美元，上市以来吸引了大量投机资金。若股价持续回暖，可能对加密市场流动性形成一定分流压力。
· 短期影响有限：SpaceX作为独立个股，对加密市场的直接传导有限，更多是宏观风险偏好层面的间接联动。
💡 怎么看？
140美元——恰好是派杰投资的目标价，也是摩根士丹利眼中“AI业务几乎被白送”的价格。SpaceX正处于一个微妙的十字路口：空头看到的是1.85万亿市值、巨额亏损、解禁抛压；多头看到的是AI收入247%增长、Starlink 66%增长、以及一个正在从“造火箭的公司”向“AI+通信+太空”三位一体科技巨兽蜕变的叙事。
这场多空博弈，远未结束。
投资有风险，决策需谨慎。本文仅作信息分享，不构成任何投资建议。
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