🚨 Keluar dari Forward Mendorong Pertanyaan Lebih Besar tentang Perusahaan Perbendaharaan SOL
Multicoin Capital dilaporkan telah keluar dari seluruh posisi mereka di Forward, perusahaan perbendaharaan SOL yang membantu mereka dirikan. Langkah ini menarik karena Multicoin selama ini menjadi salah satu pendukung paling vokal Solana.
Namun, kisah yang lebih besar mungkin tidak semata tentang SOL.
Forward terus mengakumulasi SOL bahkan setelah keluarnya Multicoin, sekaligus menanggung utang yang signifikan. Sementara itu, Kyle Samani tetap terhubung dengan perusahaan melalui Lemmings Holdings. Itu menciptakan gambaran yang jauh berbeda daripada sekadar “investor bullish membeli SOL”.
Ini menyoroti risiko terbesar dari model perusahaan perbendaharaan:
Memegang lebih banyak kripto tidak otomatis berarti menciptakan nilai yang lebih besar.
Banyak perusahaan perbendaharaan mengikuti langkah MicroStrategy—mengakumulasi BTC atau SOL, menerbitkan utang atau ekuitas, serta mengandalkan premi penilaian agar terus memperluas kepemilikan mereka.
Model ini bekerja sangat baik ketika aset naik dan premi tetap terjaga.
Tapi ketika sentimen berbalik, leverage bisa bekerja ke arah yang berlawanan.
Karena itu, investor tidak seharusnya hanya bertanya:
👉 Berapa banyak SOL yang dimiliki perusahaan?
Mereka juga harus bertanya:
👉 Berapa banyak utang yang ditanggungnya?
👉 Apakah arus kasnya mampu mendukung utang tersebut?
👉 Apa yang terjadi jika SOL jatuh tajam?
👉 Apakah saham diperdagangkan di atas atau di bawah nilai aset dasarnya?
👉 Apakah pemegang besar sedang mengakumulasi atau mendistribusikan?
Keluarnya Multicoin tidak berarti mereka pasti kehilangan kepercayaan pada Solana. Itu bisa saja mencerminkan perbedaan pendapat, risiko spesifik perusahaan, manajemen portofolio, atau kekhawatiran terhadap Forward itu sendiri.
Bagaimanapun, ini adalah peringatan yang berguna:
Sebuah perusahaan perbendaharaan bukan hal yang sama dengan memegang SOL secara langsung.
Anda mendapatkan eksposur terhadap aset kripto yang mendasarinya sekaligus struktur modal perusahaan.
Narasi perbendaharaan mungkin tetap kuat, tetapi leverage dapat mengubah narasi itu menjadi pedang bermata dua.
Menurut Anda, keluarnya Multicoin menandakan berkurangnya kepercayaan pada SOL,
#TetherFirstFullAudit #SP500arningsG
Multicoin Capital dilaporkan telah keluar dari seluruh posisi mereka di Forward, perusahaan perbendaharaan SOL yang membantu mereka dirikan. Langkah ini menarik karena Multicoin selama ini menjadi salah satu pendukung paling vokal Solana.
Namun, kisah yang lebih besar mungkin tidak semata tentang SOL.
Forward terus mengakumulasi SOL bahkan setelah keluarnya Multicoin, sekaligus menanggung utang yang signifikan. Sementara itu, Kyle Samani tetap terhubung dengan perusahaan melalui Lemmings Holdings. Itu menciptakan gambaran yang jauh berbeda daripada sekadar “investor bullish membeli SOL”.
Ini menyoroti risiko terbesar dari model perusahaan perbendaharaan:
Memegang lebih banyak kripto tidak otomatis berarti menciptakan nilai yang lebih besar.
Banyak perusahaan perbendaharaan mengikuti langkah MicroStrategy—mengakumulasi BTC atau SOL, menerbitkan utang atau ekuitas, serta mengandalkan premi penilaian agar terus memperluas kepemilikan mereka.
Model ini bekerja sangat baik ketika aset naik dan premi tetap terjaga.
Tapi ketika sentimen berbalik, leverage bisa bekerja ke arah yang berlawanan.
Karena itu, investor tidak seharusnya hanya bertanya:
👉 Berapa banyak SOL yang dimiliki perusahaan?
Mereka juga harus bertanya:
👉 Berapa banyak utang yang ditanggungnya?
👉 Apakah arus kasnya mampu mendukung utang tersebut?
👉 Apa yang terjadi jika SOL jatuh tajam?
👉 Apakah saham diperdagangkan di atas atau di bawah nilai aset dasarnya?
👉 Apakah pemegang besar sedang mengakumulasi atau mendistribusikan?
Keluarnya Multicoin tidak berarti mereka pasti kehilangan kepercayaan pada Solana. Itu bisa saja mencerminkan perbedaan pendapat, risiko spesifik perusahaan, manajemen portofolio, atau kekhawatiran terhadap Forward itu sendiri.
Bagaimanapun, ini adalah peringatan yang berguna:
Sebuah perusahaan perbendaharaan bukan hal yang sama dengan memegang SOL secara langsung.
Anda mendapatkan eksposur terhadap aset kripto yang mendasarinya sekaligus struktur modal perusahaan.
Narasi perbendaharaan mungkin tetap kuat, tetapi leverage dapat mengubah narasi itu menjadi pedang bermata dua.
Menurut Anda, keluarnya Multicoin menandakan berkurangnya kepercayaan pada SOL,
#TetherFirstFullAudit #SP500arningsG