Orang-orang bilang penerbitan di blockchain itu menghemat biaya. Saya menghitung satu per satu biaya obligasi tradisional untuk UMKM, dan menemukan bahwa penghematan terbesar sama sekali bukan dari biaya layanan, melainkan dari lapisan-lapisan perantara. Perbedaan ini bagi usaha kecil benar-benar soal hidup dan mati.
Jalur tradisional punya lima lapis: biaya penjamin emisi, biaya kustodian, biaya kliring, biaya penitipan, ditambah biaya perantara seperti pengacara dan audit. Setiap lapis mengambil persentase dari nilai penerbitan atau nilai transaksi. Perhitungan kasar saya menunjukkan, untuk menerbitkan obligasi bagi usaha kecil, hanya lapisan perantaranya saja bisa menggerus 3% sampai 5% dari nilai penerbitan. Perusahaan besar bisa menekan harga lewat negosiasi, tetapi usaha kecil tidak punya daya tawar, jadi harus membayar penuh sesuai tagihan. Dari 3% sampai 5% itu, bagian yang benar-benar melayani perusahaan kurang dari 1%, sisanya murni potongan lapisan perantara, dan setiap lapisan merasa biayanya wajar. Lihat jalur NPEX di blockchain: bursa berlisensi di Belanda, diatur AFM, lisensinya lengkap, lebih dari 100 UMKM sudah berhasil menghimpun lebih dari 200 juta euro. Penerbitan selesai di blockchain, perdagangan dan penyelesaian digabung menjadi satu sistem, lapisan lembaga kliring langsung hilang, sedangkan kustodian dan penitipan masuk ke dalam buku besar on-chain. Lima lapis menjadi dua lapis, dan tiga lapis yang hilang itu semuanya adalah perantara; layanan yang memang diperlukan tetap ada, hanya saja tidak lagi dipotong bertingkat. Inilah perbedaan paling mendasar antara jalur blockchain dan jalur tradisional. $DUSK
Setelah menghitung ini, saya justru makin memahami satu hal, @Dusk uang yang dihemat dari pembiayaan on-chain bukan ada di daftar tarif, melainkan di daftar lapisan proses. Biaya layanan memang bukan beban terbesar; yang terbesar adalah lapisannya.
Semakin sedikit satu lapisan perantara, semakin sedikit satu tingkat potongan, dan penghematan itu bukan uang kecil. Bagi UMKM dengan laba tahunan beberapa juta, menekan biaya penerbitan dari 5% menjadi 2% berarti setiap potongan yang dihemat langsung berubah menjadi uang penentu hidup. Sebaliknya, ini juga menjelaskan mengapa usaha kecil lebih membutuhkan pembiayaan on-chain daripada perusahaan besar: perusahaan besar bisa menekan harga dengan skala, sedangkan usaha kecil hanya bisa mengandalkan struktur; ini adalah jalan keluar kedua di luar skala.
Ada orang yang menganggap perhitungan pembiayaan on-chain sama sekali tidak jelas. Saya tidak melihatnya begitu. Susun saja daftar lapisan biayanya, cocokkan satu per satu, lalu lihat hematnya di mana dan berapa banyak. Semakin sedikit satu lapisan perantara, semakin sedikit satu tingkat potongan; itulah akar perbedaan biaya pembiayaan on-chain, dan itulah kesimpulan yang saya dapat setelah menghitung semuanya. #dusk
Jalur tradisional punya lima lapis: biaya penjamin emisi, biaya kustodian, biaya kliring, biaya penitipan, ditambah biaya perantara seperti pengacara dan audit. Setiap lapis mengambil persentase dari nilai penerbitan atau nilai transaksi. Perhitungan kasar saya menunjukkan, untuk menerbitkan obligasi bagi usaha kecil, hanya lapisan perantaranya saja bisa menggerus 3% sampai 5% dari nilai penerbitan. Perusahaan besar bisa menekan harga lewat negosiasi, tetapi usaha kecil tidak punya daya tawar, jadi harus membayar penuh sesuai tagihan. Dari 3% sampai 5% itu, bagian yang benar-benar melayani perusahaan kurang dari 1%, sisanya murni potongan lapisan perantara, dan setiap lapisan merasa biayanya wajar. Lihat jalur NPEX di blockchain: bursa berlisensi di Belanda, diatur AFM, lisensinya lengkap, lebih dari 100 UMKM sudah berhasil menghimpun lebih dari 200 juta euro. Penerbitan selesai di blockchain, perdagangan dan penyelesaian digabung menjadi satu sistem, lapisan lembaga kliring langsung hilang, sedangkan kustodian dan penitipan masuk ke dalam buku besar on-chain. Lima lapis menjadi dua lapis, dan tiga lapis yang hilang itu semuanya adalah perantara; layanan yang memang diperlukan tetap ada, hanya saja tidak lagi dipotong bertingkat. Inilah perbedaan paling mendasar antara jalur blockchain dan jalur tradisional. $DUSK
Setelah menghitung ini, saya justru makin memahami satu hal, @Dusk uang yang dihemat dari pembiayaan on-chain bukan ada di daftar tarif, melainkan di daftar lapisan proses. Biaya layanan memang bukan beban terbesar; yang terbesar adalah lapisannya.
Semakin sedikit satu lapisan perantara, semakin sedikit satu tingkat potongan, dan penghematan itu bukan uang kecil. Bagi UMKM dengan laba tahunan beberapa juta, menekan biaya penerbitan dari 5% menjadi 2% berarti setiap potongan yang dihemat langsung berubah menjadi uang penentu hidup. Sebaliknya, ini juga menjelaskan mengapa usaha kecil lebih membutuhkan pembiayaan on-chain daripada perusahaan besar: perusahaan besar bisa menekan harga dengan skala, sedangkan usaha kecil hanya bisa mengandalkan struktur; ini adalah jalan keluar kedua di luar skala.
Ada orang yang menganggap perhitungan pembiayaan on-chain sama sekali tidak jelas. Saya tidak melihatnya begitu. Susun saja daftar lapisan biayanya, cocokkan satu per satu, lalu lihat hematnya di mana dan berapa banyak. Semakin sedikit satu lapisan perantara, semakin sedikit satu tingkat potongan; itulah akar perbedaan biaya pembiayaan on-chain, dan itulah kesimpulan yang saya dapat setelah menghitung semuanya. #dusk