Semua orang menunggu penurunan suku bunga, tetapi pasar komoditas sudah menampar habis asumsi itu: dalam setahun terakhir, pemanas minyak naik 92%, perak 72%, bensin 52%, dan tembaga 47%. Kenaikannya setakut itu—nggak seperti menjelang resesi, lebih seperti sisi biaya sedang dihargai ulang. Di sisi lain, pasar masih bertaruh bahwa The Fed akan berbalik menjadi lebih longgar; ini adalah ekspektasi penurunan suku bunga yang tertinggal dari kurva—black humor.
Perhatikan struktur dengan saksama: ini bukan bull market komoditas secara menyeluruh. Kakao dan babi kurus masih turun, yang berarti permintaan global belum benar-benar kepanasan. Yang benar-benar melonjak adalah energi dan logam industri—lebih mirip kendala pasokan yang kemudian diikuti fase restocking. Inflasi seperti ini yang paling merepotkan: penurunan suku bunga tidak menyelesaikannya; justru bisa menambah bahan bakar bagi hulu. Jika bank sentral makin longgar, perusahaan makin berani menambah persediaan; tembaga dan minyak pun makin sulit turun. Akhirnya, semakin pasar mengunci taruhan pada penurunan suku bunga, semakin komoditas naik, dan semakin sulit ekspektasi penurunan suku bunga itu terwujud.
Di sisi kripto mulai ada sedikit kegelisahan. BTC sekarang $62,792, turun 1,45% dalam 24 jam, dan ETH juga terjebak di sekitar $1,874. Ini bukan menjadikan BTC sebagai lindung nilai terhadap inflasi; melainkan menganggapnya sebagai aset berisiko yang duluan menarik diri ketika ekspektasi likuiditas menyusut. Yang perlu diwaspadai: begitu komoditas kembali memacu kenaikan dan ekspektasi penurunan suku bunga dihantam, aset berisiko akan lebih dulu dihargai ulang. Di posisi sekarang, jangan mencari pembenaran dengan slogan “bullish untuk BTC karena stagflasi”.
Perhatikan struktur dengan saksama: ini bukan bull market komoditas secara menyeluruh. Kakao dan babi kurus masih turun, yang berarti permintaan global belum benar-benar kepanasan. Yang benar-benar melonjak adalah energi dan logam industri—lebih mirip kendala pasokan yang kemudian diikuti fase restocking. Inflasi seperti ini yang paling merepotkan: penurunan suku bunga tidak menyelesaikannya; justru bisa menambah bahan bakar bagi hulu. Jika bank sentral makin longgar, perusahaan makin berani menambah persediaan; tembaga dan minyak pun makin sulit turun. Akhirnya, semakin pasar mengunci taruhan pada penurunan suku bunga, semakin komoditas naik, dan semakin sulit ekspektasi penurunan suku bunga itu terwujud.
Di sisi kripto mulai ada sedikit kegelisahan. BTC sekarang $62,792, turun 1,45% dalam 24 jam, dan ETH juga terjebak di sekitar $1,874. Ini bukan menjadikan BTC sebagai lindung nilai terhadap inflasi; melainkan menganggapnya sebagai aset berisiko yang duluan menarik diri ketika ekspektasi likuiditas menyusut. Yang perlu diwaspadai: begitu komoditas kembali memacu kenaikan dan ekspektasi penurunan suku bunga dihantam, aset berisiko akan lebih dulu dihargai ulang. Di posisi sekarang, jangan mencari pembenaran dengan slogan “bullish untuk BTC karena stagflasi”.