Saham Nvidia (NVDA) diperdagangkan mendekati rekor tertinggi di $225,30, naik sekitar 7% minggu ini, menjelang laporan pendapatan pada 26 Agustus. Namun, sejarah memberikan peringatan. Saham ini turun pada hari setelah earnings sebanyak enam kali sejak Agustus 2024, dan setiap kali, pembuat chipnya sendiri, Taiwan Semiconductor (TSM), menanggung dampaknya dengan lebih baik.

Analis kini menilai TSMC sebagai Strong Buy dengan potensi kenaikan sekitar 27%. Dan pemasok kedua, Ciena (CIEN), telah mengungguli Nvidia enam belas kali sepanjang tahun ini. Berikut mengapa pola tersebut bisa terulang, dan siapa yang diuntungkan jika itu terjadi.

Mengapa Saham Nvidia Bisa Turun Lagi pada 26 Agustus

Contoh bagaimana ini terjadi terlihat pada 26 Februari 2026. Nvidia mengalahkan estimasi dengan $1,62 per saham, pendapatan naik 94% menjadi $68,13 miliar, serta memberi panduan di atas ekspektasi. Sahamnya tetap turun 5%.

Kenapa?

Investor terpaku pada dua hal yang tak bisa diperbaiki oleh hasil tersebut. Nvidia menghasilkan sedikit lebih rendah untuk setiap penjualan, dan prospek China dipotong menjadi nol.

Namun, tekanan yang sama itu kembali lagi, dan patoknya sekarang lebih tinggi. Nvidia telah menjanjikan pendapatan sekitar $91 miliar, tetapi Bank of America mengharapkan $94 hingga $95 miliar. Apa pun yang kurang dari lonjakan besar sekarang dihitung sebagai kekecewaan.

Sementara itu, hasil terbaru Nvidia menjanjikan bahwa ia akan terus meraup kira-kira 75 sen dari setiap dolar penjualan. Setiap penurunan terbaca sebagai memudarnya kekuatan penetapan harga. Dan H20, chip yang Nvidia buat untuk China, dulu pernah menghasilkan $4,6 miliar per kuartal, tetapi kini terkunci di luar proyeksi karena aturan ekspor.

Hal itu justru memperburuk keadaan. Nvidia adalah saham yang paling aktif diperdagangkan di AS, jadi setiap kekecewaan akan memicu kepanikan keluar lewat pintu yang sama.

Segelintir saham kini mendominasi perdagangan pasar AS:Nvidia, $NVDA, adalah saham yang paling aktif diperdagangkan di pasar AS, menyumbang 3,0% dari total volume notional pasar hingga tahun ini. Setelah itu Micron, $MU, sebesar 2,8%, Tesla, $TSLA, sebesar 2,1%, dan SanDisk, $SNDK, sebesar 1,5%.… pic.twitter.com/kGcYNFYBKb

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 11 Agustus 2026

Itulah mengapa Goldman Sachs menyorot risiko jual-berita, dengan S&P 500 juga sedang di rekor tertinggi. Saat semua orang bilang beli dan harga sudah mengantisipasi lonjakan, sekadar memenuhi estimasi pun langsung dijual.

Jadi, saat Nvidia turun, uangnya bersembunyi di mana? Enam kali berturut-turut, jawabannya sama.

Pabrik (Foundry) yang Menyerap Setiap Guncangan

Jawabannya adalah TSMC. Di semua enam reaksi negatif sejak Agustus 2024, TSMC jatuh hanya 1,76% rata-rata dibanding Nvidia yang 4,34%, berdasarkan harga penutupan Nasdaq. Bahkan pada Mei 2026, saham itu naik 1,38%.

Sebabnya berpusat pada bisnis. TSMC membuat chip untuk Nvidia, AMD, Apple, Broadcom, dan perancang chip kustom, jadi permintaan yang hilang dari satu pelanggan sering kembali lewat pelanggan lain.

BREAKING: Taiwan Semiconductor, $TSM, melaporkan kenaikan +45% YoY penjualan pada Juli, menjadi $14,5 miliar, didorong permintaan yang meledak untuk chip AI.$TSM, produsen chip utama yang digunakan perusahaan seperti Nvidia, $NVDA, dan Apple, $AAPL, menghasilkan pendapatan $89,1 miliar… pic.twitter.com/gxxDwf8BSG

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 10 Agustus 2026

Bantalan itu juga terlihat dari waktu ke waktu: TSMC mengembalikan 154% sejak Agustus 2024, dibanding 79% milik Nvidia.

Para analis sudah memperhatikan. Prakiraan TipRanks menunjukkan Strong Buy dari enam Buys dan satu Hold, dengan target $545,67—sekitar 30% di atas harga $430,49.

Ingin lebih banyak wawasan seperti ini? Daftar untuk Daily Newsletter Editor Harsh Notariya di sini.

Sebagai konteks, sahamnya yang terdaftar di Taipei diperdagangkan di sekitar NT$2.415, kira-kira $86 per saham, dengan lima saham membuat satu saham yang terdaftar di AS. Meski begitu, TSMC bukan satu-satunya pemasok yang menang.

Ciena Menang di Perdagangan AI yang Lebih Besar, Bukan di Perdagangan Laba

Pemenang lainnya adalah Ciena, dan keunggulannya berada di luar pola laba. Perusahaan ini menjual tautan optik yang memindahkan data antar server AI, dan permintaannya meledak. Nilai pasarnya naik sekitar 375% dalam setahun dibanding Nvidia yang 23%—selisih enam belas kali lipat dalam data S&P Global.

Bisnis mendukung reli itu. Pendapatan tumbuh 40% pada kuartal lalu, laba hampir empat kali lipat, dan pesanan senilai $7 miliar menunggu untuk dipenuhi.

Meski begitu, keyakinannya tertinggal dari lajunya. Prakiraan Ciena menunjukkan hanya Moderate Buy dari sepuluh Buys dan empat Holds. Namun demikian, target rata-ratanya sebesar $583 berada sekitar 32% di atas penutupan $442,79—kenaikan yang menyalip TSMC.

Itu membuat TSMC menjadi pilihan analis yang lebih kuat, dan Ciena sebagai permainan momentum di antara saham-saham AI yang ratingnya belum mengejar.

Satu Teori Menghubungkan Ketiganya

Letakkan berdampingan, dan ceritanya adalah diversifikasi melawan ketergantungan. Nvidia membutuhkan satu arsitektur agar terus memenuhi ekspektasi yang makin tinggi. TSMC mengumpulkan dari setiap pelari, dengan mempertahankan 67,7 sen dari setiap dolar penjualan sebagai laba kotor berdasarkan hasil kuartalnya, sementara Ciena menyambungkan jalannya balapan itu sendiri.

Singkatnya, saham Nvidia adalah taruhan pada pemenang. TSMC dan Ciena adalah taruhan pada balapan yang terus berlanjut—sebab itu mereka terus menyerap guncangan yang tak bisa dijegal oleh Nvidia.

Pandangan analis: Pasar masih memperlakukan laba Nvidia sebagai vonis keseluruhan untuk AI. Namun, keyakinan paling kuat ada di tempat lain. Jika 26 Agustus mengecewakan, perdagangan pemenangnya bukan dengan membeli penurunan Nvidia. Itu adalah memiliki perusahaan yang tanpanya Nvidia tak bisa membangun chip—pabrik/foundry TSMC—dengan Ciena memasangkan balapan di sekelilingnya.