Analis UBS mengatakan bahwa ekonomi industri AS kini menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang lebih luas; tren perbaikan permintaan, peningkatan belanja modal, dan penguatan kemampuan penetapan harga sedang menyebar ke semakin banyak sektor.

Dalam laporan yang diterbitkan UBS pada 11 Agustus, perusahaan mengumpulkan pandangan tim analis dari berbagai bidang industri utama dan menyatakan bahwa peningkatan laba pada kuartal II memperkuat keyakinannya terhadap siklus industri paruh kedua 2026 dan tahun depan. Sektor transportasi tetap berkembang dengan sehat, permintaan penerbangan kuat, aktivitas kargo membaik, dan pasar properti juga mulai stabil.

Belanja pemerintah dan pertahanan juga terus dipercepat, sementara investasi pada infrastruktur listrik dan pusat data masih menjadi pendorong pertumbuhan yang penting. AI terus memberi manfaat pada peralatan listrik, konektor, dan efisiensi logistik, tetapi UBS menilai minat investor kini meluas ke perusahaan-perusahaan yang selama ini tidak terutama dianggap sebagai penerima manfaat utama dari AI.

Kelemahan yang paling nyata ada pada industri otomotif serta sebagian industri kimia dan kemasan; di sektor-sektor ini, inflasi dan biaya komoditas masih menjadi isu yang mengkhawatirkan.

Pemulihan belanja modal melampaui AI

Salah satu sinyal paling kuat datang dari belanja modal di luar pasar yang terkait AI. Data UBS menunjukkan pertumbuhan organik median perusahaan industri non-AI meningkat dari 1% pada kuartal I menjadi 5% pada kuartal II. Sementara itu, di antara konstituen S&P 500, diperkirakan 45% perusahaan akan menaikkan belanja modal lebih dari 10%, sedangkan pada periode yang sama tahun lalu angkanya 35%.

UBS masih optimistis terhadap perusahaan industri yang terdampak oleh kecerdasan buatan (AI), karena pasar potensial pusat data terus meluas. Namun, analis memperingatkan bahwa jika rencana belanja modal (capex) operator pusat data skala sangat besar melambat, valuasi perusahaan-perusahaan tersebut bisa menjadi lebih rentan.

UBS menyoroti 3 perusahaan yang berpotensi menaikkan ekspektasi laba: 3M (MMM.US), Johnson Controls (JCI.US), dan Trane Technologies (TT.US) serta Parker Hannifin (PH.US). Selain itu, seiring pemulihan yang bersifat siklis semakin menguat, UBS juga menyebut saham-saham seperti Honeywell (HON.US), Dover (DOV.US), Crane (CR.US), Ingersoll Rand (IR.US), Emerson Electric (EMR.US), Gates Industrial (GTES.US), dan Flowserve (FLS.US) layak diperhatikan.

Mesin mendapat dukungan dari listrik dan pusat data

Sektor mesin, rekayasa, dan konstruksi juga menunjukkan tanda-tanda perbaikan kondisi pasar. Hampir semua perusahaan yang dicakup UBS melaporkan kinerja kuartal kedua di atas ekspektasi, hanya terkecuali AGCO (AGCO.US) dan Cummins (CMI.US). Dari 12 perusahaan, 12 di antaranya menaikkan perkiraan kinerja, sementara hanya 3 perusahaan yang menurunkan perkiraan.

Konstruksi non-perumahan terus tumbuh, sementara pasar pertanian melemah; permintaan truk diperkirakan akan menguat pada paruh kedua tahun ini. Tren jangka pendek pasar industri terlihat berbeda-beda.

Permintaan listrik masih menjadi pendorong penting bagi Caterpillar (CAT.US), Cummins (CMI.US), serta perusahaan teknik dan konstruksi. Misalnya, Quanta Services (PWR.US) meningkatkan perkiraannya untuk aktivitas teknologi terkait jaringan listrik dan pusat data. UBS juga menilai investasi sektor privat di bidang ilmu hayati dan semikonduktor, misalnya, sedang tumbuh lebih cepat.

UBS berpandangan bahwa United Rentals (URI.US) akan diuntungkan oleh percepatan pembangunan non-perumahan, sementara Quanta Services memiliki permintaan jaringan listrik yang kuat serta prospek pemesanan yang baik—dua perusahaan ini menjadi pilihan utama untuk sektor tersebut.

Maskapai masih memegang kendali harga

Maskapai menunjukkan kinerja lebih baik daripada perkiraan investor setelah akhir musim laporan keuangan. UBS menyatakan bahwa laporan kinerja meredakan kekhawatiran terkait pertumbuhan pendapatan kuartal III yang mungkin sudah mencapai puncak atau rencana kapasitas kuartal IV yang terlalu tinggi. Permintaan pasar masih kuat, dan sebagian maskapai mungkin mencatat pertumbuhan pendapatan kuartal IV yang lebih tinggi daripada kuartal III.

Sentimen konsumen terhadap kenaikan tarif tiket yang terus berlanjut menunjukkan penolakan yang terbatas; UBS menganggap ini menandakan kemampuan penetapan harga maskapai meningkat. Maskapai yang paling disukai analis adalah United Airlines (UAL.US), diikuti Delta Air Lines (DAL.US) dan Alaska Air Group (ALK.US). UBS juga memberikan peringkat “buy” untuk American Airlines (AAL.US) dan Southwest Airlines (LUV.US).

Momentum pemulihan kargo/pengiriman kuat

Siklus pemulihan sektor transportasi juga tetap berjalan sesuai rencana, meski perbaikannya tidak merata. Tren volume pengiriman perusahaan less-than-truckload pada bulan Juli lebih baik dibanding tahun-tahun sebelumnya, sedangkan perusahaan kereta—termasuk CSX Transportation (CSX.US) dan Union Pacific Railroad (UNP.US)—cenderung optimistis terhadap prospek volume pengiriman pada paruh kedua tahun ini. Pengiriman multimoda di dalam AS dan pasar sebagian pelanggan industri sedang membaik.

Pembangunan pusat data mendorong pengiriman menggunakan flatbed/trailler truk, sementara angkutan udara internasional tetap kuat. Pengiriman terkait perumahan masih lemah, sedangkan aktivitas terkait konsumsi secara umum stabil. UBS memperkirakan penurunan kapasitas lebih lanjut di kuartal IV akan membuat pasar pengiriman kendaraan lengkap menjadi semakin ketat.

UBS sangat menyukai Expeditors International (EXPD.US), karena laba kuartal kedua perusahaan itu melampaui ekspektasi sebesar 20%. Analis juga menilai AI akan menciptakan peluang peningkatan produktivitas bagi perusahaan jasa pengiriman/forwarder ini, termasuk melalui restrukturisasi divisi teknologi global mereka untuk menghemat 50 juta dolar AS.

Pasar perumahan menunjukkan tanda-tanda stabil

Perumahan adalah pasar siklis penting lainnya, dan kini terlihat tanda-tanda titik terbawah yang berlanjut dengan pantulan. Pihak pembangun rumah melaporkan persediaan membaik, permintaan cenderung stabil, serta mereka dapat mulai mengurangi insentif yang sebelumnya menekan margin laba. Perusahaan bahan bangunan juga menyebutkan bahwa permintaan stabil, biaya terkendali, dan diperkirakan tren harga-biaya akan membaik pada paruh kedua tahun ini.

Temuan survei perumahan UBS menunjukkan bahwa 34% responden berencana membeli rumah dalam 12 bulan ke depan, lebih tinggi daripada rata-rata historis 30%. Sekitar 61% responden memperkirakan akan mulai proyek perbaikan atau renovasi rumah, sedikit di atas rata-rata historis 59%.

PulteGroup (PHM.US) adalah pembangun rumah yang paling disukai UBS, sementara Advanced Drainage Systems (WMS.US) adalah pilihan utama UBS di segmen produk konstruksi dan distribusi.

Otomotif masih menghadapi risiko

Situasi di industri otomotif justru kontras dengan gambaran perbaikan yang terus terjadi di sektor-sektor lainnya. UBS menyatakan bahwa penataan ulang (reshuffle) yang berkelanjutan di pasar China memberi tekanan kepada pemasok. Meski ekspor mungkin naik sekitar 75%, permintaan domestik China turun lebih dari 20% secara year-on-year pada kuartal kedua. Permintaan yang lesu terhadap mobil mewah Eropa di China menjadi masalah lain.

Analis mengingatkan investor bahwa ekspektasi pertumbuhan untuk tahun 2027 akan diturunkan, yang akan memberi tekanan lebih besar kepada pemasok dan memaksa mereka meningkatkan margin melalui langkah-langkah pengendalian biaya internal. Arus kas bebas diharapkan dapat mendukung pembelian kembali saham yang berkelanjutan, sementara pertumbuhan industri yang lesu dapat mendorong lebih banyak aktivitas merger dan akuisisi.

UBS menyukai BorgWarner (BWA.US) karena kinerja bisnis otomotifnya stabil, peluang di luar bisnis otomotif terus bertumbuh, serta rencana pembelian kembali saham yang diperluas. General Motors (GM.US) menjadi pilihan utama UBS di antara produsen mobil, sementara Amphenol (APH.US) menonjol di antara produsen konektor—pendapatan terkait AI-nya naik 170% dibanding periode yang sama tahun lalu.

Inflasi adalah faktor yang belum diketahui bagi industri kemasan

Perusahaan kemasan melaporkan bahwa pertumbuhan volume penjualan year-on-year mencapai level tertinggi dalam beberapa waktu terakhir, yang sekali lagi menandakan bahwa permintaan konsumen dan pasar industri berjangka pendek masih tetap tangguh.

BALL (BALL.US) naik 4,3%, Crown Holdings (CCK.US) naik 5%, American Packaging (PKG.US) naik 4,1%, dan International Paper (IP.US) naik 1,7%. Masalahnya adalah kenaikan biaya angkut (freight), serat daur ulang, tenaga kerja, dan biaya lainnya.

UBS mengatakan perusahaan yang mampu mempertahankan pertumbuhan penjualan secara konsisten sekaligus menaikkan harga secara signifikan untuk mengungguli inflasi akan menjadi pemenang. Perusahaan yang disukai UBS antara lain Smurfit Kappa dan Smurfit Westrock (SW.US) serta Avery Dennison Corporation (AVY.US).

Secara keseluruhan, kinerja kuartal kedua menunjukkan bahwa investasi industri perlahan mulai melepaskan ketergantungan pada sejumlah kecil penerima manfaat AI dan pusat data. UBS menilai penguatan keluasan permintaan, mekanisme penetapan harga yang semakin rasional, serta membaiknya pasar ujung yang bersifat siklis akan menjadi fondasi yang lebih beragam bagi pertumbuhan industri pada 2027.