Tokenisasi pernah menjadi salah satu janji terbesar kripto. Masukkan aset dunia nyata ke dalam blockchain. Jadikan kepemilikan berbentuk digital. Memungkinkan penyelesaian yang lebih cepat. Ciptakan produk keuangan yang dapat diprogram.
Selama bertahun-tahun, idenya terasa sangat menarik. Namun, sebagian besar aktivitasnya masih bersifat eksperimental.
Itu sedang berubah.
RWA.xyz saat ini melacak lebih dari $36,8 miliar dalam aset dunia nyata ter-tokenisasi yang terdistribusi, lebih dari 1,35 juta pemegang aset, dan lebih dari 6.100 aset ter-tokenisasi di seluruh katalog datanya.
Laporan RWA CoinGecko tahun 2026 menemukan bahwa tokenized RWA dengan pengecualian stablecoin meningkat dari $5,42 miliar pada awal 2025 menjadi $19,32 miliar pada 31 Maret 2026, yang berarti kenaikan 256,7%.
Ukuran pasar yang tepat bergantung pada metodologi dan aset mana yang disertakan. Namun arahnya sulit untuk diabaikan.
Pasar sedang berkembang. Dan kian banyak institusi keuangan tradisional yang ikut berpartisipasi.
๐๐ฅ๐ข๐ ๐๐ฌ๐ฃ๐ง๐ข ๐๐ซ๐ฃ๐๐ฅ๐๐ ๐๐ก๐ง ๐ง๐ข ๐๐ก๐ฆ๐ง๐๐ง๐จ๐ง๐๐ข๐ก๐๐ ๐ฃ๐ฅ๐ข๐๐จ๐๐ง
Salah satu sinyal yang paling jelas adalah munculnya produk investasi tokenisasi yang diatur (regulated)
BENJI dari Franklin Templeton memberikan contoh yang kuat.
Diluncurkan pada 2021, Franklin OnChain U.S. Government Money Fund menjadi reksa dana pasar uang pertama yang terdaftar di AS untuk menggunakan blockchain publik sebagai sistem pencatatan resminya.
Pada April 2026, BENJI mewakili lebih dari $650 juta di jaringan Stellar, sementara rangkaian BENJI yang lebih luas mewakili sekitar $1,98 miliar aset yang dikelola.
Basis investornya juga bertumbuh lebih dari 140% antara April 2024 dan Maret 2026, sementara volume transfer peer-to-peer kumulatif melampaui $211 juta per 31 Maret 2026.
Ini bukan demonstrasi teoretis. Ini adalah produk keuangan yang teregulasi dan beroperasi di infrastruktur blockchain.
Perbedaan itu penting.
Percakapan tokenisasi institusional sedang bergeser dari:
"Bisakah blockchain merepresentasikan aset keuangan?"
to:
"Bisakah blockchain memperbaiki bagaimana aset itu diterbitkan, dipindahkan, diselesaikan, dan digunakan?"
๐ง๐๐ ๐ ๐๐ฅ๐๐๐ง ๐๐ฆ ๐ก๐ข ๐๐ข๐ก๐๐๐ฅ ๐๐จ๐ฆ๐ง ๐๐๐ข๐จ๐ง ๐ง๐ฅ๐๐๐ฆ๐จ๐ฅ๐๐๐ฆ
Treasure AS yang ditokenisasi tetap menjadi kategori dominan.
Saat ini, RWA.xyz melacak kira-kira $16,2 miliar dana Treasury AS yang ditokenisasi dan terdistribusi di 85 aset serta 62.952 pemegang.
Namun pasar menjadi semakin terdiversifikasi.
Data kuartal I 2026 dari CoinGecko menunjukkan komoditas yang ditokenisasi mencapai kira-kira $5,5 miliar, naik dari $1,4 miliar.
Saham yang ditokenisasi mencapai sekitar $500 juta setelah muncul pada pertengahan 2025.
ETF yang ditokenisasi mencapai sekitar $300 juta.
Dan emas yang ditokenisasi menghasilkan sekitar $90,7 miliar dalam volume perdagangan spot selama kuartal I 2026, dan bahkan sudah melampaui $84,6 miliar yang dicatat sepanjang tahun sebelumnya.
Hal ini penting karena menunjukkan bahwa tokenisasi sedang meluas melampaui satu kasus penggunaan yang sempit.
Kelas aset semakin bertambah. Aplikasi keuangan semakin bertambah. Dan infrastruktur yang mendukung semuanya menjadi semakin penting.
๐ง๐๐ ๐ง๐ข๐๐๐ก ๐๐ฆ ๐ข๐ก๐๐ฌ ๐ง๐๐ ๐๐๐๐๐ก๐ก๐๐ก๐
Tokenisasi sering digambarkan sebagai sekadar menaruh sebuah aset ke dalam blockchain.
Definisi itu terlalu sempit.
Inovasi yang lebih dalam adalah kemungkinan untuk menggabungkan kepemilikan, transfer, penyelesaian, dan aturan yang dapat diprogram dalam sebuah lingkungan digital bersama.
Forum Ekonomi Dunia mengidentifikasi sistem pencatatan bersama (shared systems of record), kemampuan pemrograman (programmability), kepemilikan pecahan (fractional ownership), dan komposabilitas (composability) sebagai potensi keunggulan bagi pasar keuangan yang ditokenisasi.
Pertimbangkan obligasi tradisional.
Penerbitan, catatan kepemilikan, perdagangan, kustodi, penyelesaian, dan kepatuhan dapat melibatkan banyak institusi serta basis data yang terpisah.
Tokenisasi berpotensi menghadirkan lebih banyak fungsi-fungsi ini ke infrastruktur yang dapat diprogram.
Aset menjadi lebih dari sekadar representasi digital. Ia menjadi objek yang dapat berinteraksi dengan sistem keuangan lainnya.
Di situlah peluang nyata dimulai.
๐๐ฅ๐ข๐ ๐ง๐ข๐๐๐ก๐๐ญ๐๐ ๐๐ฆ๐ฆ๐๐ง๐ฆ ๐ง๐ข ๐ฃ๐ฅ๐ข๐๐ฅ๐๐ ๐ ๐๐๐๐ ๐๐๐ก๐๐ก๐๐
Bayangkan sebuah dana Treasury yang ditokenisasi.
Ia menghasilkan imbal hasil. Ia bisa dipindahkan. Ia berpotensi digunakan sebagai jaminan. Ia bisa berinteraksi dengan smart contract. Ia bisa berpindah melintasi aplikasi keuangan berbasis blockchain.
Ini pada dasarnya berbeda dari sekadar membuat sertifikat digital yang merepresentasikan kepemilikan.
Aset menjadi dapat diprogram.
Dan kemampuan pemrograman mengubah apa yang dapat dilakukan infrastruktur keuangan.
Pada Februari 2026, Franklin Templeton dan Binance mengumumkan program institusional yang memungkinkan klien yang memenuhi syarat menggunakan saham reksa dana pasar uang tokenisasi yang diterbitkan Benji sebagai jaminan di luar bursa (off-exchange collateral) untuk perdagangan di Binance.
Ini merupakan evolusi yang penting.
Reksa dana pasar uang yang ditokenisasi tidak lagi sekadar produk investasi. Ia bisa menjadi jaminan keuangan.
Aset mulai berpartisipasi secara langsung dalam bagian lain dari sistem keuangan.
๐ง๐๐ ๐๐ข๐๐๐๐ง๐๐ฅ๐๐ ๐ข๐ฃ๐ฃ๐ข๐ฅ๐ง๐จ๐ก๐๐ง๐ฌ
Ini bisa menjadi salah satu aplikasi tokenisasi yang paling penting.
Pasar keuangan berjalan dengan jaminan (collateral).
Bank membutuhkan jaminan. Perusahaan perdagangan membutuhkan jaminan. Pemberi pinjaman membutuhkan jaminan. Pasar derivatif membutuhkan jaminan.
Jika aset berkualitas tinggi dapat menjadi dapat dipindahkan secara digital dan dapat diprogram, pergerakan jaminan bisa menjadi jauh lebih efisien.
Alih-alih menunggu proses penyelesaian tradisional, institusi berpotensi memindahkan aset yang ditokenisasi melalui infrastruktur yang dapat diprogram.
Itu tidak berarti setiap transaksi menjadi instan.
Kepemilikan legal, kustodi, kepatuhan, dan finalitas penyelesaian masih tetap penting.
Namun arsitekturnya dapat menjadi lebih terotomatisasi.
Hasilnya bisa jadi sistem keuangan di mana aset tidak sekadar disimpan. Aset tersebut menjadi dapat digunakan secara berkelanjutan.
๐ง๐ข๐๐๐ก๐๐ญ๐๐ง๐๐ข๐ก ๐๐ก๐ ๐๐ฅ๐ข๐ฆ๐ฆ-๐๐ข๐ฅ๐๐๐ฅ ๐๐๐ก๐๐ก๐๐
Peluang ini menjadi lebih signifikan ketika melibatkan banyak yurisdiksi.
Keuangan lintas negara masih terfragmentasi.
Mata uang yang berbeda. Sistem penyelesaian yang berbeda. Jam operasional yang berbeda. Perantara yang berbeda. Persyaratan regulasi yang berbeda.
Project Agorรก milik BIS menyediakan salah satu contoh institusional terkuat tentang bagaimana tokenisasi dapat mengatasi masalah-masalah ini.
Proyek ini mengumpulkan delapan bank sentral dan lebih dari 40 institusi keuangan untuk menguji platform bersama yang dapat diprogram untuk pembayaran grosir lintas negara.
Prototipnya menunjukkan penyelesaian atomik lintas-mata uang menggunakan cadangan bank sentral yang ditokenisasi dan simpanan bank komersial yang ditokenisasi.
BIS mengatakan bahwa proyek ini bergerak menuju transaksi bernilai nyata yang melibatkan mata uang dan partisipan tertentu.
Itu signifikan.
Teknologi ini tidak lagi hanya sedang dikaji oleh perusahaan yang lahir dari kripto (crypto-native). Bank sentral dan institusi keuangan besar juga sedang mengujinya.
๐ง๐๐ ๐ช๐ข๐ฅ๐๐ ๐๐๐ข๐ก๐ข๐ ๐๐ ๐๐ข๐ฅ๐จ๐ ๐ฆ๐๐๐ฆ ๐ ๐ฆ๐ง๐ฅ๐จ๐๐ง๐จ๐ฅ๐๐ ๐ฆ๐๐๐
Forum Ekonomi Dunia telah mengidentifikasi tokenisasi sebagai transformasi yang berpotensi signifikan bagi pasar keuangan, khususnya melalui kemampuan pemrograman (programmability), komposabilitas (composability), dan infrastruktur digital bersama.
Tren institusional yang lebih luas juga mulai dapat diukur.
Saat ini, RWA.xyz melacak 192 platform tokenisasi.
Securitize saja memiliki nilai RWA (real-world assets) yang ditokenisasi lebih dari $4,8 miliar untuk 24 aset, sementara Ondo memiliki lebih dari $3,6 miliar untuk aset-aset yang dicatatnya.
Angka-angka ini menggambarkan perkembangan penting lainnya.
Tokenisasi tidak lagi hanya tentang aset individual.
Sebuah ekosistem yang terdiri dari penerbit, manajer aset, kustodian, blockchain, platform perdagangan, dan penyedia infrastruktur sedang terbentuk di sekelilingnya.
Teknologi ini mungkin dimulai dengan token. Industri yang muncul menjadi jauh lebih besar daripada token itu sendiri.
๐๐๐ค๐จ๐๐๐๐ง๐ฌ ๐๐ฆ ๐ง๐๐ ๐ฅ๐๐๐ ๐ง๐๐ฆ๐ง
Di sinilah narasi tokenisasi membutuhkan disiplin.
Menaruh aset ke dalam blockchain tidak otomatis membuatnya menjadi likuid.
Sebuah token bisa dapat dipindahtangankan tanpa memiliki permintaan pasar sekunder yang bermakna.
Ia dapat merepresentasikan miliaran dolar dalam aset, sementara dipegang oleh sejumlah kecil investor.
Jaminan itu dapat ada di beberapa jaringan tanpa memiliki likuiditas yang mendalam di masing-masing jaringan.
Penelitian terbaru menggunakan data dari RWA.xyz menelaah likuiditas pada Treasuries AS yang ditokenisasi, emas, dan aset kredit privat.
Studi tersebut menemukan perbedaan yang cukup besar dalam likuiditas yang diamati dan menyimpulkan bahwa nilai aset yang masih outstanding saja tidak secara andal memprediksi aktivitas pasar yang sesungguhnya.
Itu menciptakan perbedaan penting.
Kepemilikan digital tidak sama dengan likuiditas pasar.
๐ง๐๐ ๐๐๐๐๐ค๐จ๐๐๐๐ง๐ฌ ๐ฃ๐ฅ๐ข๐๐๐๐
Ini mungkin menjadi salah satu tantangan terbesar bagi industri.
Tokenisasi sering dipasarkan sebagai cara untuk membuka likuiditas dari aset-aset yang selama ini tidak likuid secara tradisional.
Likuiditas membutuhkan pembeli dan penjual. Ini membutuhkan market maker. Ini membutuhkan penemuan harga. Ini membutuhkan mekanisme penebusan yang andal. Ini membutuhkan kepastian regulasi. Ini membutuhkan investor yang benar-benar ingin memperdagangkan aset tersebut.
Teknologi ini dapat mengurangi beberapa gesekan.
Ia tidak bisa menciptakan permintaan yang benar-benar nyata.
Inilah mengapa mengukur pertumbuhan aset yang ditokenisasi memerlukan lebih dari sekadar melihat nilai total.
Kita perlu meneliti pemegang, volume transfer, tingkat perputaran (turnover), alamat aktif, aktivitas pasar sekunder, penebusan (redemption), dan penggunaan ekonomi yang benar-benar terjadi.
๐ง๐๐ ๐๐ก๐๐ฅ๐๐ฆ๐ง๐ฅ๐จ๐๐ง๐จ๐ฅ๐ ๐ฃ๐ฅ๐ข๐๐๐๐
Tokenisasi juga menciptakan kumpulan pertanyaan infrastruktur yang baru.
Blockchain mana yang harus digunakan aset?
Bagaimana ia berinteraksi dengan blockchain lain?
Siapa yang mengendalikan aset yang mendasarinya?
Bagaimana kepemilikan diakui secara hukum?
Bagaimana investor dilindungi?
Bagaimana sebuah institusi memindahkan aset antara penyedia kustodi?
Bagaimana penyelesaian terjadi?
Bagaimana persyaratan kepatuhan ditegakkan?
BIS telah mengidentifikasi interoperabilitas sebagai tantangan utama.
Laporan Ekonomi Tahunan 2026 miliknya mencatat bahwa jaringan blockchain publik dan platform terizin sering beroperasi di bawah aturan, identitas, dan kebijakan data yang berbeda, sehingga aset sulit dipindahkan antarjaringan dan menimbulkan ketergantungan pada jembatan serta koneksi lainnya.
Pelajarannya sederhana.
Tokenisasi tidak menghilangkan kompleksitas infrastruktur. Ia memindahkan infrastruktur ke lingkungan teknologi yang baru.
๐ง๐๐ ๐๐๐ก๐๐ก๐๐๐๐ ๐ฆ๐ฌ๐ฆ๐ง๐๐ ๐๐ข๐จ๐๐ ๐๐๐๐ข๐ ๐ ๐๐ข๐ ๐ฃ๐ข๐ฆ๐๐๐๐
Pada akhirnya, ini mungkin menjadi konsekuensi tokenisasi yang paling kuat.
Sebuah Treasury yang ditokenisasi dapat berfungsi sebagai jaminan.
Jaminan itu dapat mendukung sebuah pinjaman.
Pinjaman itu bisa berinteraksi dengan smart contract lain.
Posisi yang dihasilkan bisa diselesaikan menggunakan simpanan yang ditokenisasi atau bentuk uang digital lainnya.
Aset keuangan, instrumen pembayaran, dan mekanisme penyelesaian berpotensi ada di dalam infrastruktur yang dapat diprogram.
Di sinilah tokenisasi menjadi lebih dari sekadar digitalisasi aset.
Ia menjadi arsitektur keuangan.
Project Agorรก menunjukkan potensi agar simpanan bank komersial yang ditokenisasi dan cadangan bank sentral yang ditokenisasi dapat berinteraksi pada platform bersama yang dapat diprogram, sekaligus mendukung penyelesaian atomik lintas mata uang.
Itu mengarah pada sesuatu yang jauh lebih besar daripada sekadar menaruh sekuritas di jaringan (on-chain).
Ini mengarah pada pasar keuangan yang dapat diprogram.
๐ฅ๐๐๐จ๐๐๐ง๐๐ข๐ก ๐ช๐๐๐ ๐๐๐ง๐๐ฅ๐ ๐๐ก๐ ๐ง๐๐ ๐ฆ๐ฃ๐๐๐
Teknologi saja tidak bisa menentukan masa depan tokenisasi.
Aset keuangan ada di dalam kerangka hukum.
Kepemilikan harus diakui. Kustodi harus diatur. Investor perlu perlindungan. Penerbit memerlukan sistem kepatuhan. Penyelesaian harus memiliki kepastian hukum atas finalitas.
Inilah mengapa pengembangan regulasi sangat penting.
BIS telah menekankan bahwa tokenisasi dapat mengatasi gesekan keuangan yang sudah lama terjadi, tetapi manfaatnya bergantung pada pengaturan institusional yang baik, interoperabilitas, dan kerangka kerja regulasi yang sesuai.
Maka masa depan kemungkinan tidak akan berupa:
Blockchain menggantikan keuangan.
Mungkin justru akan menjadi:
Blockchain menjadi bagian dari infrastruktur keuangan.
๐ช๐๐๐ง ๐๐ข๐ ๐๐ฆ ๐ก๐๐ซ๐ง?
Tahap berikutnya dari tokenisasi mungkin lebih sedikit tentang menciptakan token yang lebih banyak dan lebih banyak tentang membuat aset-aset tokenisasi yang sudah ada menjadi berguna.
Itu berarti likuiditas yang lebih dalam, interoperabilitas yang lebih baik, kustodi yang andal, kepastian regulasi, distribusi institusional, penyelesaian yang efisien, dan pada akhirnya, permintaan ekonomi yang nyata.
Para pemenang mungkin bukanlah platform yang menokenisasi aset paling banyak.
Mereka mungkin adalah platform yang membuat aset-aset yang ditokenisasi menjadi berguna di jumlah terbesar dari berbagai alur kerja keuangan.
๐ง๐๐ ๐๐๐๐๐๐ฅ ๐ฃ๐๐๐ง๐จ๐ฅ๐
Tahap pertama blockchain sangat berfokus pada aset yang lahir secara digital (digital-native).
Bagian kedua berkembang menjadi pasar keuangan terdesentralisasi.
Stablecoin mulai mendigitalkan uang.
Kini, tokenisasi mulai mendigitalkan aset keuangan itu sendiri.
Treasuries. Reksa dana pasar uang. Kredit privat. Komoditas. Properti real estat. Saham.
Angka-angka tersebut menunjukkan bahwa transisi ini sudah berlangsung.
RWA.xyz melacak lebih dari $36,8 miliar aset terdistribusi yang ditokenisasi dan lebih dari 1,35 juta pemegang.
Dana Treasury AS yang ditokenisasi saja menyumbang kira-kira $16,2 miliar.
Rangkaian BENJI dari Franklin Templeton mewakili sekitar $1,98 miliar dalam AUM.
CoinGecko mencatat volume spot emas yang ditokenisasi sebesar $90,7 miliar pada kuartal I 2026.
Dan Project Agorรก milik BIS juga telah menunjukkan penyelesaian atomik menggunakan cadangan bank sentral yang ditokenisasi dan simpanan bank komersial.
Ini bukan prediksi.
Mereka adalah sinyal dari infrastruktur yang sudah sedang dibangun.
Namun bab berikutnya tidak akan ditentukan oleh berapa banyak aset yang menjadi token.
Ini akan ditentukan oleh apa yang benar-benar dapat dilakukan token-token tersebut.
Masa depan tokenisasi bukan tentang menaruh lebih banyak aset ke dalam rantai (on-chain).
Ini tentang membuat aset keuangan dapat diprogram, saling berinteraksi (interoperable), dan dapat digunakan secara berkelanjutan.
Di titik itulah tokenisasi berhenti menjadi narasi kripto.
Ia menjadi infrastruktur keuangan.