SEC baru saja melakukan sesuatu yang lebih penting daripada menyetujui ETF lain — mereka mencabut aturan kustodi lama yang awalnya ditulis untuk sertifikat saham fisik. Ini memungkinkan reksa dana terdaftar Franklin Templeton untuk secara langsung memegang token money fund onchain milik mereka sendiri.

Kenapa ini penting? Kebanyakan hambatan bagi aset tokenisasi di AS bukan karena kripto itu berbahaya — melainkan karena infrastruktur lama yang sudah ketinggalan sejak era sertifikat kertas. Aturan yang dibuat puluhan tahun lalu mengasumsikan bahwa semuanya perlu kustodian pihak ketiga yang memegang dokumen fisik.

Perubahan regulasi yang sesungguhnya tidak terjadi melalui satu RUU besar. Perubahannya terjadi melalui pengecualian kecil seperti ini, satu per satu. Setiap pengecualian menggerus infrastruktur warisan yang tidak cocok dengan aset onchain.

Inilah cara kripto institusional benar-benar dibangun di AS — bukan lewat peluncuran ETF yang menyita perhatian, melainkan lewat perubahan aturan administratif yang membosankan namun memungkinkan pemain keuangan tradisional melakukan kustodi atas aset digital mereka sendiri tanpa melanggar hukum sekuritas era 1940-an.