# CPI diumumkan, dana diam-diam terbelah antara BTC dan ETH
ETF Bitcoin spot mencatat arus keluar 61 juta dolar dalam satu hari, sementara ETH justru diam-diam ditambah porsi oleh kelompok institusi yang sama.
13 Agustus, berdasarkan data Farside Investors, ETF Bitcoin spot AS mencatat arus keluar bersih sebesar 61,10 juta dolar—di antaranya IBIT turun 14,30 juta, dan FBTC sendiri bahkan mengalami arus keluar 46,80 juta; namun pada jendela waktu yang sama, ETF Ethereum spot justru mencatat arus masuk bersih sebesar 7,40 juta dolar, dan 100% berasal dari ETHA milik BlackRock.
Dana bergerak berlawanan arah pada hari perdagangan yang sama—ini jelas bukan kebetulan.
Data CPI turun pada 13 Agustus, pertumbuhan yoy Juli mencapai 3,4%, sepenuhnya sesuai ekspektasi, inflasi inti terus melemah. Setelah “sepatu bot” yang berkali-kali di-pricing pasar akhirnya jatuh, perubahan marjinal pada cerita makro tinggal dua hal: pertama, peluang penurunan suku bunga bulan September yang sebelumnya dihitung ulang oleh pasar dari 67% menjadi 44% dibanding satu minggu lalu; kedua, indeks dolar jatuh ke 99,6, mencetak level terendah baru sejak Juni.
Ekspektasi penurunan suku bunga dipangkas setengah; di permukaan itu kabar buruk. Namun karena dolar ikut melemah, itu justru menjadi penopang lain bagi aset berisiko. Kedua kekuatan saling menyeimbangkan, sehingga BTC pada hari itu terus berkutat di kisaran sempit 63.200–64.500 dolar, hanya sekitar 1.300 dolar. Seorang host/komentator pasar OKX langsung bercanda, “transaksi makin kecil, waktunya mulai mengendap (menggilas dasar).”
Pada kondisi seperti ini, sikap institusi lebih penting daripada arah.
Di sisi Bitcoin, IBIT dan FBTC yang mengalami “kehilangan dana” menandakan realisasi laba pada gelombang posisi bertipe “hedging makro”—setelah ketidakpastian CPI untuk sementara mereda, sebagian investor institusi jangka panjang memilih mengunci sebagian profit lebih dulu. Buku kas publik Strategy (dulu MSTR) juga menunjukkan perusahaan baru saja menjual 1.638 BTC untuk mengantongi sekitar 105 juta dolar AS, sehingga kepemilikannya turun menjadi 842.138 BTC. “Kalau tidak bisa naik, jual dulu” pada dasarnya adalah sikap kehati-hatian yang bersifat sementara.
Namun, di sisi Ethereum justru kebalikannya. BlackRock ETHA menyerap seluruh 7,4 juta net inflow, yang menunjukkan dana sama sekali tidak keluar—melainkan hanya beralih antar dua aset tersebut. Logikanya pun tidak rumit: ETH sekaligus memiliki imbal hasil dari staking (3–4% per tahun) dan narasi ekosistem Layer2. Dana jangka panjang bersedia menjadikannya taruhan ganda: “aset arus kas + aset pertumbuhan”. Sementara BTC lebih sering diperlakukan sebagai “emas digital” dan alat hedging makro; ketika volatilitas menyentuh level kunci, profit-taking justru lebih dulu dilakukan.
Mundur seminggu lagi, pada 7 Agustus IBIT masih menyerap 47,9 juta dolar pada satu hari itu; sementara net inflow ETF ETH mencapai 243,7 juta dolar, dengan ETHA sendiri mengantongi 203 juta dolar—ini memperlihatkan institusi tidak benar-benar mengundurkan diri, melainkan terus melakukan rebalancing di antara dua keranjang. Saat ekspektasi makro melonggar, mereka menambah BTC; saat ekspektasi makro mengencang, kebutuhan defensif dipindahkan ke arus kas ETH.
Yang lebih menarik adalah diferensiasi antar sektor. Di periode yang sama, pasar prediksi sedang menjadi sorotan intens regulasi—Dewan Kota New York secara resmi memulai penyelidikan terkait pemasaran untuk Kalshi, Polymarket, Coinbase, dan Gemini Titan. Jaksa Agung negara bagian New York juga ikut bergabung dalam gugatan terhadap Kalshi, dengan nilai tuntutan mencapai belasan miliar dolar. Di sisi lain, CFTC mengeluarkan panduan baru yang memperingatkan bahwa program insentif untuk platform dapat memunculkan gesekan kepatuhan tambahan. Sementara itu, integrasi di sektor keuangan tradisional justru makin cepat—Goldman Sachs baru saja mengumumkan pembelian manajer ETF hasil opsi (option yield ETF manager) NEOS dengan nilai hingga 2,25 miliar dolar AS. Produk imbal hasil BTC dan ETH mereka, seperti BTCI dan NEHI, akan digabung ke manajemen aset Goldman. Penutupan diharapkan selesai pada kuartal pertama 2027.
Jadi, empat kata “institusi masuk” hari ini bukan sekadar slogan, melainkan skenario dua arah: satu sisi terjepit karena ditekan regulator, sisi lain didorong oleh merger & akuisisi di keuangan tradisional.
Kembali ke pergerakan harga, meskipun akumulasi net inflow ETF spot Bitcoin masih berada di atas skala 35 miliar dolar, tambahan dana jangka pendek jelas ragu-ragu; di sisi Ethereum, stok terus terkumpul di atas jangkar valuasi 2.500–2.700 dolar. Kisaran kunci jangka pendek sebagai referensi: dukungan BTC di 62.800, tekanan di 64.500; dukungan ETH di 1.850, hambatan di 1.940.
Tahap menguji dasar (bottoming) yang paling ditakuti bukan salah arah, melainkan menjadikan data ETF harian sebagai “sinyal”, dan rebalancing sektor oleh institusi tipe alokasi sebagai “cerita”.
Kamu lebih yakin yang mana? BTC yang “kehilangan dana” sebagai profit-taking sementara, atau bahwa dana tipe alokasi dari putaran ini sudah menyatakan sikapnya lewat posisi (positioning)? Tulis pendapatmu di kolom komentar.
$BTC