Coinbase mengumumkan akan menghentikan perdagangan kontrak perpetual MEME-PERP, SAND-PERP, BIRB-PERP, BLUR-PERP, KAT-PERP, SPX-PERP, ZORA-PERP, AXS-PERP, AI-PERP, ZRO-PERP pada 26 Agustus, serta akan melakukan penyelesaian otomatis untuk semua kontrak beredar berdasarkan harga indeks rata-rata 60 menit sebelum penghentian. Dana biaya pendanaan akan menjadi nol pada bagian terakhir. Ini pada dasarnya adalah “pengurasan likuiditas yang terarah”, sehingga aset terkait dalam waktu singkat menghadapi tiga kabar buruk sekaligus.
Pertama, kehancuran likuiditas dan penilaian ulang. Kontrak perpetual adalah salah satu tempat utama penetapan harga bagi banyak koin kecil; penarikan dari bursa berarti konsentrasi dana berleverage tinggi dan kekuatan market maker akan hengkang. Ukuran derivatif untuk kontrak seperti MEME akan dengan cepat mendekati nol. Dalam sejarah, penarikan dari bursa sering disertai dengan likuiditas yang mengering dan pelebaran spread, yang merugikan posisi long. Untuk aset yang kedalamannya sendiri sudah kurang memadai seperti $MEME , BIRB, $ZORA , dan lainnya, “mundur” dari Coinbase untuk perpetual pada dasarnya seperti mencabut “saluran” yang memasok likuiditas ke pasar; kemungkinan besar pusat penilaian akan turun.
Kedua, paksaan “deleveraging”, long mengalami kepanikan dan saling menyerbu.
Ketiga, fundamental yang sejak awal sudah cenderung lemah, sehingga penarikan menjadi “nilai pengurang”. Sebagai contoh, pada $SAND harga pada Agustus 2026 telah turun lebih dari 99% dari puncaknya, dan dalam jangka panjang berfluktuasi di sekitar 0,04 dolar; AXS juga mengalami penurunan yang signifikan dari puncak pada 2021. ZRO dan semacamnya yang termasuk “narasi baru”, meski demikian belum membentuk dukungan arus kas yang kokoh.
Secara keseluruhan, ini adalah penurunan leverage yang sistematis yang ditujukan pada “aset ujung (tail)”: pengurasan likuiditas + ekspektasi penyelesaian paksa + fundamental yang lemah, ditambah potensi penularan lintas platform. Dalam jangka pendek, logika untuk bearish cukup jelas
Pertama, kehancuran likuiditas dan penilaian ulang. Kontrak perpetual adalah salah satu tempat utama penetapan harga bagi banyak koin kecil; penarikan dari bursa berarti konsentrasi dana berleverage tinggi dan kekuatan market maker akan hengkang. Ukuran derivatif untuk kontrak seperti MEME akan dengan cepat mendekati nol. Dalam sejarah, penarikan dari bursa sering disertai dengan likuiditas yang mengering dan pelebaran spread, yang merugikan posisi long. Untuk aset yang kedalamannya sendiri sudah kurang memadai seperti $MEME , BIRB, $ZORA , dan lainnya, “mundur” dari Coinbase untuk perpetual pada dasarnya seperti mencabut “saluran” yang memasok likuiditas ke pasar; kemungkinan besar pusat penilaian akan turun.
Kedua, paksaan “deleveraging”, long mengalami kepanikan dan saling menyerbu.
Ketiga, fundamental yang sejak awal sudah cenderung lemah, sehingga penarikan menjadi “nilai pengurang”. Sebagai contoh, pada $SAND harga pada Agustus 2026 telah turun lebih dari 99% dari puncaknya, dan dalam jangka panjang berfluktuasi di sekitar 0,04 dolar; AXS juga mengalami penurunan yang signifikan dari puncak pada 2021. ZRO dan semacamnya yang termasuk “narasi baru”, meski demikian belum membentuk dukungan arus kas yang kokoh.
Secara keseluruhan, ini adalah penurunan leverage yang sistematis yang ditujukan pada “aset ujung (tail)”: pengurasan likuiditas + ekspektasi penyelesaian paksa + fundamental yang lemah, ditambah potensi penularan lintas platform. Dalam jangka pendek, logika untuk bearish cukup jelas