Bank of Japan pada hari Jumat mempertahankan suku bunga kebijakan di 0,75%. Sementara itu, mereka merevisi proyeksi pertumbuhan ekonomi dan inflasi ke atas. Ini adalah keputusan yang memiliki arti penting jangka panjang bagi pasar aset kripto.
Jepang menghadapi pemilihan darurat di tengah bentrokan antara pengetatan moneter dan ekspansi fiskal. Pasar aset kripto semakin terpapar pada perubahan likuiditas yang dipimpin oleh yen dan risiko pembalikan carry trade.
Perpecahan suara memperlihatkan konflik internal
Keputusan ini disetujui dengan mayoritas suara 8 banding 1. Anggota Komite Takeda satu-satunya yang memberikan suara menolak, berargumen bahwa suku bunga harus dinaikkan hingga 1,0%. Anggota Takeda menyatakan bahwa meningkatnya tekanan inflasi dan perbaikan ekonomi global adalah dasar untuk mendukung pengetatan lebih lanjut.
BOJ telah merevisi proyeksi pertumbuhan PDB riil untuk tahun fiskal 2025 menjadi 0,9% dan untuk tahun fiskal 2026 menjadi 1,0%, naik dari 0,7% pada bulan Oktober. Yang terutama menarik perhatian adalah peningkatan proyeksi CPI inti untuk tahun 2025 menjadi 3,0% dan untuk tahun 2026 menjadi 2,2%, yang menunjukkan bahwa tekanan inflasi akan berlanjut.
Tingkat kenaikan indeks harga konsumen (CPI) untuk indeks komposit pada bulan Desember adalah 2,1%. Ini berarti telah melampaui target inflasi BOJ yaitu 2% selama 45 bulan berturut-turut, yang merupakan rekor terlama dalam beberapa dekade.
Ketidakpastian politik memperumit prospek
Pada hari yang sama, kabinet Perdana Menteri Kishi Sanaa memutuskan untuk membubarkan Dewan Perwakilan Rakyat, dengan pemilihan umum dijadwalkan pada 8 Februari. Ini akan memulai kampanye pemilihan terpendek dalam sejarah selama 16 hari.
Perdana Menteri Kishi memilih untuk menangguhkan pajak konsumsi makanan sebesar 8% selama 2 tahun sebagai fokus utama kampanye pemilihannya. Dalam survei NHK, 45% responden menyebutkan kenaikan biaya hidup akibat pelemahan yen dan inflasi sebagai isu paling penting.
Rancangan anggaran tahun depan perdana menteri tersebut menjadi yang terbesar dalam sejarah dengan skala 783 miliar dolar, menimbulkan kekhawatiran terhadap pengelolaan keuangan Jepang. Imbal hasil obligasi negara telah naik ke tingkat tertinggi dalam beberapa dekade. Sejak menjabat, yen telah turun 4,6% terhadap dolar, dan saat ini berada di sekitar 158,97.
Dampak struktural pada pasar aset kripto
Bitcoin tidak menunjukkan reaksi langsung terhadap pengumuman hari Jumat, tetapi perubahan dalam lingkungan makro Jepang dapat membawa risiko struktural bagi pasar aset kripto.
Kekhawatiran terbesar terletak pada tren carry trade yang meminjam yen. Investor telah meminjam yen dengan pengembalian rendah selama bertahun-tahun untuk berinvestasi dalam aset berimbal hasil tinggi, termasuk aset kripto. Dengan Bank of Japan (BOJ) yang melanjutkan normalisasi kebijakan, suara penolakan dari Komite Takeda menunjukkan tekanan internal untuk pengetatan yang lebih cepat, sehingga risiko pembalikan mendadak pada carry trade meningkat.
Jika terjadi pernyataan hawkish dari BOJ atau lonjakan tajam pada yen karena guncangan eksternal, investor dengan leverage mungkin akan terpaksa melepaskan aset berisiko untuk membayar utang dalam yen. Sudah ada preseden, pada saat kekacauan pasar di bulan Agustus 2024, ekspektasi kenaikan suku bunga BOJ mengakibatkan pembubaran carry trade, dan Bitcoin mengalami penurunan tajam.
Ketidakpastian semakin meningkat akibat ketegangan kebijakan antara pengetatan moneter bertahap Jepang dan kemungkinan ekspansi fiskal oleh Perdana Menteri Kishi. Jika kenaikan imbal hasil obligasi negara mendorong arus dana kembali ke obligasi domestik, likuiditas global yang digunakan untuk aset berisiko mungkin akan berkurang.
Poin penting
Konferensi pers Gubernur Ueda Kazuo pada hari Jumat juga menjadi sorotan. Di pasar, fokus adalah pada waktu kenaikan suku bunga tambahan di masa depan dan bagaimana BOJ menyeimbangkan misi untuk mengatasi inflasi di tengah fluktuasi pasar obligasi baru-baru ini.
Bagi investor aset kripto, kecepatan normalisasi kebijakan BOJ, tren nilai tukar yen, dan tanda-tanda stres dari perdagangan dengan leverage adalah variabel penting. Saat ini, volatilitas sedang ditekan, namun tren kebijakan moneter Jepang diperkirakan akan tetap menjadi faktor makro penting bagi aset digital sepanjang tahun 2025.
