$INTC Ukuran penerbitan saham biasa ditingkatkan dari $15 miliar menjadi $20 miliar, menerbitkan 210.526 juta saham; dana bersih yang dihimpun sekitar $19.7 miliar. Transaksi diperkirakan berakhir pada 12 Agustus, selain itu pemberian opsi kepada penjamin emisi untuk menambah pembelian 31.58 juta saham dalam 30 hari. Saat ini 97.62, +0.64%—hanya respons sebesar itu untuk penerbitan saham dalam jumlah besar secara nominal, menunjukkan pasar tidak membaca peristiwa ini sebagai dilusi murni.
Berdasarkan basis 5.043 miliar saham pada 27 Juni, dilusi mekanis sebesar 4.17%, termasuk under-over-allotment penuh sebesar 4.80%. Kuncinya adalah harga penerbitan setara dengan 5.47 kali nilai buku per saham sebelum penerbitan: karena menerbitkan saham dengan harga jauh di atas nilai buku, nilai buku pasti menguat (bukannya terdilusi). Nilai buku per saham pun naik 17.6%, sementara liabilitas bersih turun dari $20.8 miliar menjadi sekitar $1.1 miliar. Dokumen penerbitan sendiri menyatakan komitmen mempertahankan peringkat investment grade, dan memilih menggunakan ekuitas, bukan utang, di bawah kendala peringkat tersebut.
用途 penggalangan dana tertulis untuk kebutuhan umum perusahaan, dan gap yang terkait dapat ditemukan dalam data operasional: pada bulan April, Intel melakukan buyback tunai sebesar $14.2 miliar atas 49% kepentingan minoritas Fab 34 di Irlandia; arus kas bebas yang disesuaikan pada kuartal kedua bernilai negatif $8.419 miliar; panduan belanja modal FY26 dinaikkan menjadi di atas $20 miliar; dan pada tahun 2027 nanti masih akan jauh lebih tinggi.
Untuk memecah kuartal kedua yang mencatat GAAP net loss sebesar $11 miliar: laba dari operasi bernilai positif $1.796 miliar, non-GAAP diluted EPS juga positif, dan seluruh rugi berasal dari penilaian ulang nilai wajar atas saham yang dititipkan. Namun, kewajiban turunan ini akan membesar seiring kenaikan harga saham. Pada kuartal yang sama, pendapatan mencapai $16.128 miliar, naik 25% YoY; pertumbuhan bisnis pusat data dan AI sebesar 59%; dan tingkat kerugian di bisnis foundry menyempit dari -71.7% menjadi -36.2%.
Kondisi pembuktian negatifnya tidak ada pada 4.17% tersebut, melainkan pada tiga lapis kemungkinan dilusi di luar $20 miliar: 1) 143 juta saham yang belum diserahkan dari saham yang dititipkan; nilai wajar kewajiban turunannya naik dari akhir tahun lalu sebesar $2.65 miliar menjadi $15.57 miliar; 2) maksimal 241 juta saham waran dengan harga pelaksanaan yang sangat rendah, dan hanya dapat dieksekusi jika porsi bisnis foundry yang dimiliki perusahaan berada di bawah 51%, yang berarti skema pemisahan apa pun harus menyelesaikan tagihan ini terlebih dahulu; serta 3) 70 juta saham insentif yang dikecualikan karena terdilusi akibat rugi. Jika harga dalam jangka panjang tidak mampu bertahan di atas 98.18, itu menunjukkan pasar masih menilai berdasarkan kemungkinan dilusi (contingent dilution), bukan berdasarkan peningkatan nilai akuntansi yang lebih tebal.