Wall Street Insights: Dalam satu bulan terakhir, indeks MAGS secara nyata mengungguli indeks Nasdaq 100 dan indeks semikonduktor Philadelphia. Seiring belanja modal (capex) terkait AI mendekati angka satu triliun dolar, pertumbuhan bisnis cloud dari raksasa cloud skala sangat besar, tumpukan pesanan yang menumpuk, serta pengembalian investasi AI mulai memberikan sinyal positif. Di saat yang sama, dana yang sebelumnya mengandalkan strategi lindung nilai (hedge fund) memangkas posisi secara besar-besaran (rasio long-short turun ke persentil ke-25 sejak 2018), sementara valuasi kembali turun, sehingga membuka ruang bagi dana untuk kembali mengalir masuk. Apakah para penyedia layanan cloud dapat terus memimpin, atau justru akan menjadi kunci bagi gelombang kedua dalam aksi saham teknologi.
Raksasa cloud skala sangat besar (Hyperscaler) sedang beralih dari “ketinggalan” di sektor teknologi menjadi “pemimpin”. Di tengah berlanjutnya pembengkakan belanja modal terkait AI, arus kas bebas yang tertekan, monetisasi layanan cloud yang dipercepat, lonjakan tumpukan pesanan, dan valuasi yang tertekan secara tajam—ditambah dengan posisi hedge fund yang sudah dibersihkan secara tuntas—berbagai faktor beresonansi secara bersamaan. Pasar pun mulai membahas apakah kenaikan gelombang kedua untuk saham teknologi sudah dimulai atau belum.