Perdagangan perpetual berbasis RWA Hyperliquid berkembang pesat, tetapi pendapatan platform terus menurun, menciptakan kesenjangan antara volume perdagangan rekor dan pendapatan yang ditahan yang menyusut. Menurut Odaily, open interest meningkat menjadi sekitar $11 miliar pada 13 Juli, level tertinggi pada tahun 2026, sementara volume perdagangan futures perpetual selama 30 hari terakhir mencapai hampir $178 miliar dan pangsanya terhadap open interest perpetual global naik menjadi sekitar 9%.

Pendapatan protokol telah turun selama empat kuartal berturut-turut, turun dari sekitar $357 juta pada kuartal ketiga 2025 menjadi sekitar $202 juta pada kuartal kedua 2026, turun kira-kira 43% dari puncaknya. Salah satu alasan yang disebut adalah HIP-3, yang memungkinkan pengembang eksternal yang men-stake 500.000 HYPE untuk membuat pasar futures perpetual mereka sendiri dan menerima hingga 50% dari biaya perdagangan.

Di awal 2026, pasar yang dideploy oleh pengembang menyumbang sekitar 2% dari volume perdagangan perpetual Hyperliquid. Pangsa tersebut kini meningkat menjadi sekitar setengah, artinya porsi pendapatan dari perdagangan yang lebih besar mengalir ke pengembang eksternal.

Sekitar 97% biaya perdagangan Hyperliquid digunakan untuk membeli kembali HYPE, jadi pendapatan yang lebih rendah juga berarti ukuran pembelian kembali yang lebih kecil. Pada Jumat, HYPE diperdagangkan pada kisaran $55, turun sekitar 28% dari level tertingginya sepanjang masa sekitar $77 pada 16 Juni. Kontributor utama juga bersiap untuk melepas hampir 10 juta HYPE pada 6 Agustus, bernilai sekitar $550 juta pada saat itu, dengan pelepasan tambahan dijadwalkan hingga 2027.