$SPCX dari 104 turun kembali ke 134, dalam satu minggu sudah 23%. Pergerakan ini terlihat ganas, tapi sebenarnya di baliknya ada lapisan tarik-menarik (game theory) yang tidak banyak orang paham.
Pada 6 Agustus, batch 910 juta saham dilepas (unlock). Pasar sudah mulai melakukan penetapan harga (pricing) ketakutan bahkan satu bulan sebelumnya. Pada hari rilis laporan keuangan, padahal pendapatan naik dua kali, EBITDA naik tiga kali lipat, tapi harga saham tetap dihantam turun 13%. Namun sekarang, ketika unlock benar-benar terjadi, harga justru bertahan kokoh. Ini menunjukkan apa? Menunjukkan kepanikan sudah “terpakai habis”, investor domestik yang benar-benar ingin keluar sudah lari sejak di bawah 110, dan sisa kepingan (saham) jauh lebih “berat” dibanding yang dibayangkan pasar.
Starlink adalah satu-satunya segmen yang menghasilkan uang di SpaceX. Pendapatan connectivity Q2 sebesar 4,29 miliar, annualized 17 miliar, dan jumlah pengguna melonjak hingga 12 juta. Tetapi ARPU turun dari 91 dolar menjadi 66 dolar. Ini adalah jalur “menukar laba demi skala”: terlihat bagus dalam jangka pendek, tapi untuk jangka panjang harus dilihat apakah pelanggan korporat bisa mendorong kembali harga satuan. Argus memberi target price 160 dolar. Alasannya percaya diri karena guidance pendapatan menargetkan lonjakan menuju 100 miliar annualized di akhir tahun. Tapi jangan abaikan satu angka—belanja modal (capital expenditure) Q2 sebesar 18,37 miliar, yaitu 2,35 kali lipat dari pendapatan. SpaceX bukan sedang mencetak uang, melainkan membakar uang demi membeli waktu.
Dari order book, pembeli 1800 lot berbanding penjual 300 lot—kekuatan pembeli mendominasi. Tapi di sini saya tidak menyarankan untuk mengejar (kejar entry) sekarang. Posisi 134 baru saja “mengunci” tepat di level retracement Fibonacci 0,236; sentimen jangka pendek sedang kepanasan. Tekanan jual nyata setelah unlock belum sepenuhnya dilepaskan bersih. Entry yang lebih nyaman ada di kisaran 120–125. Tunggu setelah Oktober, ketika batch kedua unlock sudah terserap, lalu dikonfirmasi dengan laporan keuangan Q3 yang menunjukkan perbaikan arus kas—barulah kita lebih mantap untuk mengambil posisi beli.
Cerita tentang infrastruktur luar angkasa memang besar, tapi kisah yang bagus tetap perlu harga yang bagus.
Pada 6 Agustus, batch 910 juta saham dilepas (unlock). Pasar sudah mulai melakukan penetapan harga (pricing) ketakutan bahkan satu bulan sebelumnya. Pada hari rilis laporan keuangan, padahal pendapatan naik dua kali, EBITDA naik tiga kali lipat, tapi harga saham tetap dihantam turun 13%. Namun sekarang, ketika unlock benar-benar terjadi, harga justru bertahan kokoh. Ini menunjukkan apa? Menunjukkan kepanikan sudah “terpakai habis”, investor domestik yang benar-benar ingin keluar sudah lari sejak di bawah 110, dan sisa kepingan (saham) jauh lebih “berat” dibanding yang dibayangkan pasar.
Starlink adalah satu-satunya segmen yang menghasilkan uang di SpaceX. Pendapatan connectivity Q2 sebesar 4,29 miliar, annualized 17 miliar, dan jumlah pengguna melonjak hingga 12 juta. Tetapi ARPU turun dari 91 dolar menjadi 66 dolar. Ini adalah jalur “menukar laba demi skala”: terlihat bagus dalam jangka pendek, tapi untuk jangka panjang harus dilihat apakah pelanggan korporat bisa mendorong kembali harga satuan. Argus memberi target price 160 dolar. Alasannya percaya diri karena guidance pendapatan menargetkan lonjakan menuju 100 miliar annualized di akhir tahun. Tapi jangan abaikan satu angka—belanja modal (capital expenditure) Q2 sebesar 18,37 miliar, yaitu 2,35 kali lipat dari pendapatan. SpaceX bukan sedang mencetak uang, melainkan membakar uang demi membeli waktu.
Dari order book, pembeli 1800 lot berbanding penjual 300 lot—kekuatan pembeli mendominasi. Tapi di sini saya tidak menyarankan untuk mengejar (kejar entry) sekarang. Posisi 134 baru saja “mengunci” tepat di level retracement Fibonacci 0,236; sentimen jangka pendek sedang kepanasan. Tekanan jual nyata setelah unlock belum sepenuhnya dilepaskan bersih. Entry yang lebih nyaman ada di kisaran 120–125. Tunggu setelah Oktober, ketika batch kedua unlock sudah terserap, lalu dikonfirmasi dengan laporan keuangan Q3 yang menunjukkan perbaikan arus kas—barulah kita lebih mantap untuk mengambil posisi beli.
Cerita tentang infrastruktur luar angkasa memang besar, tapi kisah yang bagus tetap perlu harga yang bagus.