Jadi payroll masuk -23k sementara semua orang mengira +80k — itu meleset. Tapi poin utamanya? Juni direvisi turun dari 57k menjadi 20k. Bisa saja bulan depan naik lagi, bisa juga turun lagi. Tidak ada yang tahu.

Yang benar-benar penting di sini adalah pengangguran di 4,2%. Penurunan itu menarik.

Sekarang, partisipasi angkatan kerja yang lebih rendah tidak otomatis buruk kalau itu bersifat struktural—populasi menua, orang memilih gaya hidup yang berbeda, imigrasi melambat, produktivitas yang mengambil alih. Itu bisa saja baik.

Tapi masalahnya: lebih sedikit orang bekerja berarti pajak penghasilan yang masuk juga lebih kecil. Pemerintah akan merasakannya pada akhirnya. Jadi ada baiknya untuk terus memantau ini.