Pada akhir Oktober 2023, Bitcoin tiba-tiba memulai fase kenaikan utama bull run

Dari naik 25.000 hingga 74.000 pada Maret 2024, menembus rekor tertinggi sepanjang masa

Dalam proses ini, banyak sekali orang yang ketinggalan bull market

Baru kemudian orang-orang menyadari bahwa jalur utama yang menggerakkan bull run kali ini adalah persetujuan Bitcoin ETF dan ekspektasi penurunan suku bunga

Kita semua tahu bahwa bull market di dunia kripto ditentukan oleh narasi dan likuiditas.

Jadi banyak orang akan punya pemikiran begini: bukankah jika saya menemukan narasi jalur utama bull run berikutnya, lalu membeli token yang sesuai, itu tidak akan lebih mudah?

Ada juga banyak orang yang berpikir sekarang tidak ada kabar baik lagi, bagaimana mungkin bull market bisa datang?

Ini adalah contoh khas dari trading berbasis event.

Dalam kondisi nyata, kita sangat sulit memprediksi narasi apa yang akan terjadi pada gelombang bull market berikutnya, dan kapan harus dimulai. Selain itu, bagi orang biasa, tidak seharusnya menghabiskan waktu untuk memprediksi narasi.

Saya berikan beberapa contoh berikut, maka Anda akan tahu betapa sulitnya hal ini.

Pada 2023, selain ETF, ada upgrade Shanghai, upgrade Cancun, ekosistem ordinals/inskripsi, kepatuhan di Hong Kong, dan ledakan Layer2. Setiap hal itu saat itu diteriakkan sebagai “narasi utama bull market putaran berikutnya”. Narasi palsu bertebaran—Anda sulit membedakan mana yang benar dan mana yang salah sejak awal.

Sekarang kita mengingat: ETF adalah narasi utama, karena pada akhirnya memang berkembang menjadi narasi utama. Tapi di periode yang sama, masih ada tak terhitung narasi lain yang sudah terbantahkan dan kemudian dilupakan orang.

Itu adalah tingkat kesulitan pertama: memilih narasi utama dengan tepat.

Pada 15 Juni 2023 BlackRock mengajukan permohonan ETF spot. Meski sinyalnya sekarang terlihat sangat jelas, pada saat itu tidak ada yang benar-benar percaya pasti akan lolos dalam lingkungan tersebut. Banyak pandangan saat itu adalah, “SEC menolak sudah bertahun-tahun, kali ini juga sama: mereka hanya akan mengerek lalu jual (dump)”.

Saat Grayscale menang gugatan, banyak orang berkata, “SEC masih bisa mengajukan banding dan terus menunda. Persetujuan tinggal menunggu sampai kapan—jelas masih jauh.”

Dan kejatuhan besar pada bulan Agustus, ditambah kabar negatif penundaan persetujuan oleh SEC, akan membuat banyak orang merasa narasinya terbantahkan.

Selain itu, saat itu masih berada dalam siklus kenaikan suku bunga; imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun sempat menembus 5%. Banyak orang secara mekanis mengira bahwa dengan suku bunga tinggi, bull market tidak mungkin terjadi,

Sampai Oktober menembus 35.000, masih ada orang yang menganggap itu adalah “penjebakan terakhir untuk mengerek harga”

Kejelasan setelah kejadian pada dasarnya adalah bias orang yang selamat (survivorship bias).

Kalau melihat kembali pasar ETF pada 2023: mulai dari BlackRock mengajukan permohonan, menang melawan Grayscale, hingga akhirnya disetujui resmi—setiap langkah terasa seperti “kepastian yang sudah terlihat”. Tapi tidak ada satu pun narasi utama yang diakui semua orang sebagai “pasti jalannya” sejak hari pertama. Ketika semua orang akhirnya yakin bahwa itu adalah narasi utama, harga biasanya sudah naik 50% bahkan berlipat. Keuntungan awal yang paling besar sudah lewat.

Ini adalah tingkat kesulitan kedua: percaya bahwa narasi utama akan berhasil dan berani menambah posisi besar (overweight).

Kembali ke kondisi saat ini, kita masih menghadapi masalah yang sama. Kita melihat Clarity Act ditunda hingga pemungutan suara bulan September. Lalu pertanyaannya: September pasti lolos? Tahun ini akan lolos? Kalau tidak lolos, bagaimana?

Selain itu, saat ini belum ada likuiditas yang memulai bull market, dan pasar masih melakukan penetapan harga untuk kenaikan suku bunga di September. Ditambah lagi, sesekali muncul berita bahwa kenaikan suku bunga akan dilakukan tiga kali.

Kalau Anda tidak tahu soal masalah di atas, saya sarankan jangan menghabiskan terlalu banyak tenaga untuk mencari jawabannya. Di Wall Street ada banyak jenius yang sedang mencari jawaban. Mereka bisa meneliti apa yang dikatakan pembicara, membaca dokumen, mencari orang terkait secara informal di dalam komunitas, melakukan wawancara, dan lain sebagainya. Keunggulan informasi ini tidak mungkin kita miliki.

Bagi kita, fokus paling utama adalah struktur kepemilikan (chip/takaran).

Sekarang Bitcoin sudah turun lebih dari 50% sejak Oktober tahun lalu, dan sudah lewat 10 bulan penuh. Pasar sudah memberi tahu kita bahwa tekanan jual sudah mulai habis, sentimen sudah bersih. Jadi kita hanya perlu terus membeli. Jangan fokus pada kabar eksternal apa pun—berita negatif, berbagai prediksi dari KOL. Itu semua hanyalah kebisingan.

Kedua, pilih tempat berkumpulnya pemenang (yang terkonsentrasi).

Di setiap siklus bull market, Bitcoin punya narasinya sendiri, dan ini tidak ada perselisihan. Pasti beli.

Yang bisa ikut menikmati narasi utama adalah token dari public chain, misalnya ETH, BNB, SOL

Pada 2024 adalah narasi Solana meme; pada 2025 adalah bitmine membeli ETH. BNB dua tahun berturut-turut tidak pernah ketinggalan: ada Launchpool 2024 dan treasury untuk beli koin pada 2025.

Langkah berikutnya adalah pemilihan sektor. Ini bahkan lebih tidak pasti daripada public chain. Contohnya DeFi: pada 2023, hasil memilih DeFi sangat menyedihkan. Saat itu protokol-protokol DeFi itu dari segala sisi sangat bagus—punya pendapatan, punya pertumbuhan—jauh lebih kuat dibanding “hal kosong/udara”. Itu juga sektor bintang pada 2021. Tapi maaf, narasi bull market kali ini tidak ada di pihak Anda. Harga hanya bisa “setengah hidup”, selain aave yang masih lumayan;

Jika Anda mengira pada bull market putaran berikutnya DeFi akan bangkit kembali, Anda bisa mengalokasikan sebagian, tapi jangan all-in.

Kalau Anda yakin narasi utama bull market ke depan adalah RWA, maka token public chain yang kita pilih bisa menikmati keuntungan dari narasi tersebut. Kita tidak akan salah tebak.

Bagi orang biasa seperti kita, satu-satunya yang bisa dilakukan saat bear market adalah terus membeli, lalu menunggu—karena kita tidak punya keunggulan informasi.

Jangan menunggu kabar baik datang dulu baru mulai membeli.

Setiap bull market selalu dimulai tiba-tiba dari titik keputusasaan, tanpa memberi Anda kesempatan untuk bereaksi. Karena saat mulai, itu adalah kondisi terburuk: tidak ada kabar baik, likuiditas buruk, transaksi lesu. Lingkungan komunitas ini secara keseluruhan seperti sudah berakhir.

Hanya ada dua tipe orang yang terus membeli:

1) Para pemegang jangka panjang yang teguh: tidak bertanya kabar, hanya terus membeli.

2) Para jenius di Wall Street yang punya keunggulan informasi sudah meneliti dengan baik, lalu terus mengumpulkan chip.

Lalu suatu hari tiba-tiba harga melonjak. Kebanyakan orang masih mengira itu hanya sekali jebakan untuk mengerek (bull trap).