Di pasar beruang, saya sudah terlalu sering membaca kisah-kisah tentang bursa yang bermasalah. Setelah FTX, ketika melihat sebuah bursa, selain data seperti volume perdagangan dan biaya yang selama ini semua orang perhatikan, kini saya juga ingin melihat satu hal lagi: berapa banyak aset yang benar-benar bisa diverifikasi dan dipublikasikan secara terbuka.

Di pasar beruang ini, saat mengobrol dengan AI, saya bertanya: selain melihat brand dan reputasi, data apa lagi yang bisa membantu pengguna biasa menilai sebuah bursa? AI memberi saya sebuah metrik yang sebelumnya nyaris tidak pernah saya perhatikan—Assets (aset publik di rantai). Terus terang, data ini dulu benar-benar tidak pernah saya lihat; biasanya saya lebih sering fokus pada volume perdagangan, produk, dan aktivitas. Kali ini saya sambil teliti satu putaran, dan rasanya cukup menarik.

Sederhananya, Assets adalah total nilai BTC, ETH, USDT, dan aset lainnya yang dikonversi berdasarkan harga real-time di alamat dompet yang terbuka dan dapat diidentifikasi milik bursa. Kamu bisa memahaminya sebagai “brankas” on-chain milik bursa yang bisa dilihat semua orang. Tentu saja, ini tidak bisa mewakili apakah sebuah bursa benar-benar aman; lagipula yang terlihat hanya aset, bukan kewajiban, dan naik turunnya harga koin juga akan memengaruhi perubahan angka. Namun, dengan menambahkan dimensi ini, setidaknya kita bisa tahu kira-kira berapa banyak aset publik yang dimiliki sebuah bursa saat ini, apakah belakangan sedang bertambah atau berkurang, dan ke mana arus dana di pasar mengalir.

Saat ini data Assets DeFiLlama untuk 4 besar bursa Tionghoa: defillama.com/cexs

🥇 Binance: 1359 miliar dolar AS

🥈 OKX: 209 miliar dolar AS

🥉 Bybit: 129 miliar dolar AS

④ Gate: 5,2 miliar dolar AS

Sekilas saya langsung tertarik pada Binance; selisihnya dengan beberapa bursa di belakangnya memang agak mencolok, karena aset on-chain publiknya sekitar lebih dari 6 kali peringkat kedua. OKX mantap di posisi kedua, Bybit ketiga, dan Gate keempat. Keempatnya termasuk bursa global papan atas, tetapi skala aset publiknya sudah membentuk tingkatan yang cukup jelas.

Lalu saya juga membuka Inflows (arus dana), dan justru data ini terasa lebih menarik. Banyak orang memperhatikan berapa banyak uang yang dimiliki sebuah bursa, sementara saya lebih ingin tahu apakah uang itu belakangan sedang mengalir masuk atau keluar. Dalam data satu bulan terakhir, Binance, OKX, dan Bybit semuanya mengalami net outflow dalam tingkat yang berbeda; skala outflow OKX relatif lebih jelas. Sementara itu, Gate adalah satu-satunya bursa di empat besar yang berbahasa Tionghoa yang mempertahankan net inflow baik dalam 7 hari maupun 30 hari.

Namun menurut saya, data ini tidak perlu buru-buru disimpulkan. Outflow bisa saja hanya akibat penarikan dana pengguna, migrasi dompet, penyesuaian alokasi aset, atau bahkan dampak fluktuasi harga koin; net inflow juga tidak berarti pasti lebih unggul. Ini lebih seperti termometer, yang mencerminkan kondisi saat ini. Apakah benar-benar ada perubahan, tetap perlu dilihat perlahan dalam rentang waktu yang lebih panjang.

Berdasarkan data ini, saya juga menelusuri lagi tata letak bisnis masing-masing, dan menemukan beberapa hal yang cukup menarik.

Binance tetap menjadi “pemain serbabisa” dengan ekosistem paling lengkap; skala aset, spot, saham AS, kontrak, dan sebagainya pada dasarnya masih memimpin. OKX dalam beberapa tahun terakhir terus bergerak ke arah platform keuangan terintegrasi, dengan dompet, Web3, dan berbagai alat yang makin lengkap. Karakteristik trading Bybit masih sangat jelas, dan pengguna trading profesional juga tetap banyak. Gate memberi saya kesan sedang mencoba arah pertumbuhan baru, dengan meluncurkan sejumlah玩法 baru. Misalnya pada akhir pekan lalu, volume perdagangan akhir pekan di sektor pasar prediksi Gate berada di urutan kedua, dengan volume sekitar 7 juta dolar AS. Semakin banyak pengguna mulai mencoba cara trading baru ini. Apakah bisnis baru ini membawa lebih banyak dana, sekarang belum bisa disimpulkan, tetapi jika digabungkan dengan arus dana terbaru, menurut saya ini fenomena yang cukup menarik dan bisa terus dilacak.

（⚠️Assets = total nilai aset on-chain di dompet publik yang dapat diidentifikasi milik bursa, bukan representasi kondisi liabilitas）

Ke depannya, saya jadi punya satu sudut pandang lagi untuk mengamati bursa. Dulu saya lebih sering melihat aktivitas bursa seperti volume perdagangan, biaya, aktivitas promo, dan kecepatan listing; sekarang saya juga akan melihat sekilas Assets dan Inflows.

Tentu saja, data satu dua hari tidak bisa menjelaskan banyak hal. Namun jika rentang waktunya diperpanjang, banyak perubahan akan perlahan terlihat. Apakah aset publik sedang menebal atau menipis, apakah dana terus mengalir masuk atau keluar, semua data itu akan meninggalkan jejak.

Daftar ini direkomendasikan AI untuk saya jadikan indikator pemantauan jangka panjang bursa, lalu sesekali kembali melihat perubahan barunya.

Saat mengamati bursa, kalian biasanya melihat indikator apa?

#公开可验证链上资产 #Aset #Inflows