Pendiri Cyber Capital dan kepala petugas investasi Justin Bons telah memprediksi bahwa Bitcoin (BTC) dapat runtuh dalam waktu 7 hingga 11 tahun.
Dia menunjukkan anggaran keamanan yang menurun, meningkatnya risiko serangan 51%, dan apa yang dia sebut pilihan yang mustahil untuk jaringan. Bons memperingatkan bahwa kerentanan fundamental ini dapat mengikis kepercayaan dan bahkan menyebabkan pemisahan rantai.
Model Keamanan Ekonomi Bitcoin Dalam Sorotan
Selama bertahun-tahun, para ahli telah membunyikan alarm tentang beberapa risiko terhadap Bitcoin, terutama komputasi kuantum, yang dapat merusak standar kriptografi saat ini.
Namun, dalam sebuah pos rinci, Bons menggarisbawahi kategori kekhawatiran yang berbeda. Dia berpendapat bahwa ancaman jangka panjang Bitcoin terletak pada model keamanan ekonominya.
“BTC akan runtuh dalam 7 hingga 11 tahun dari sekarang! Pertama, industri penambangan akan jatuh, saat anggaran keamanan menyusut. Saat itulah serangan dimulai; sensor & pengeluaran ganda,” tulisnya.
Di pusat argumennya adalah anggaran keamanan Bitcoin yang menurun. Setelah setiap pembagian, hadiah penambang berkurang setengah, mengurangi insentif untuk mengamankan jaringan.
Pembagian terbaru terjadi pada April 2024, dengan pembagian lebih lanjut dijadwalkan setiap empat tahun. Bons berpendapat bahwa untuk mempertahankan tingkat keamanan saat ini, Bitcoin akan memerlukan pertumbuhan harga eksponensial yang berkelanjutan atau biaya transaksi yang tinggi secara permanen, yang keduanya dia anggap tidak realistis.
Menurut Bons, pendapatan penambang, daripada hashrate mentah, adalah ukuran yang paling berarti dari keamanan jaringan. Dia menyoroti bahwa seiring dengan meningkatnya efisiensi perangkat keras, hashrate dapat meningkat bahkan saat biaya produksi hash menurun, menjadikannya indikator yang menyesatkan tentang ketahanan terhadap serangan.
Menurutnya, menurunnya pendapatan penambang secara langsung menurunkan biaya untuk menyerang jaringan. Setelah biaya melakukan serangan 51% jatuh di bawah potensi keuntungan dari pengeluaran ganda atau gangguan, serangan semacam itu menjadi rasional secara ekonomi.
“Teori permainan kripto-ekonomi bergantung pada hukuman & penghargaan, wortel & tongkat. Ini adalah mengapa pendapatan penambang menentukan biaya serangan. Ketika datang ke sisi penghargaan dari perhitungan: Pengeluaran ganda, dengan serangan 51% yang menargetkan bursa, adalah vektor serangan yang sangat realistis karena potensi penghargaan yang besar,” tulis pos tersebut.
Saat ini, biaya transaksi hanya menyumbang sebagian kecil dari pendapatan penambang. Seiring dengan subsidi blok yang mendekati nol dalam beberapa dekade mendatang, Bitcoin perlu bergantung hampir sepenuhnya pada biaya untuk mengamankan jaringan. Namun, ruang blok Bitcoin yang terbatas membatasi throughput transaksi dan oleh karena itu total pendapatan biaya.
Bons lebih lanjut mengklaim bahwa biaya tinggi yang berkelanjutan tidak mungkin terjadi, karena pengguna cenderung keluar dari jaringan selama lonjakan biaya, mencegah biaya tersebut menggantikan subsidi blok secara andal dalam jangka panjang.
Kepadatan, Dinamika Bank-Run, dan Potensi Spiral Kematian
Selain kekhawatiran tentang anggaran keamanan, Bons memperingatkan tentang potensi skenario “bank-run”. Menurutnya,
“Bahkan menurut perkiraan yang paling konservatif, jika setiap pengguna BTC saat ini hanya melakukan satu transaksi, antrean akan berlangsung selama 1,82 bulan!”
Dia menjelaskan bahwa selama peristiwa kepanikan, jaringan mungkin tidak dapat memproses penarikan dengan cukup cepat, secara efektif menjebak pengguna melalui kemacetan dan biaya yang meningkat. Ini menciptakan kondisi yang mirip dengan bank run.
Bons juga menunjukkan mekanisme penyesuaian kesulitan Bitcoin yang berlangsung dua minggu sebagai risiko yang semakin parah. Dalam hal penurunan harga yang tajam, penambang yang tidak menguntungkan dapat menghentikan operasi, memperlambat produksi blok hingga penyesuaian berikutnya.
“Karena kepanikan akan menyebabkan harga jatuh, yang pada gilirannya menyebabkan lebih banyak penambang menghentikan operasi, yang pada gilirannya memperlambat rantai bahkan lebih, menyebabkan lebih banyak kepanikan & harga jatuh lagi & lebih banyak penambang menghentikan operasi, dll, dll; ad infinitum... Itu dikenal sebagai siklus vicious dalam teori permainan, juga disebut sebagai umpan balik negatif atau spiral kematian,” katanya.
Dia lebih lanjut menambahkan bahwa risiko kemacetan semacam itu membuat pengelolaan diri secara massal tidak aman selama periode stres, memperingatkan bahwa pengguna mungkin tidak dapat keluar dari jaringan ketika permintaan meningkat.
Dilema yang Tidak Dapat Dihindari untuk Bitcoin
Bons menyimpulkan bahwa Bitcoin menghadapi dilema mendasar. Salah satu opsi adalah meningkatkan total pasokan melebihi batas 21 juta koin untuk mempertahankan insentif penambang dan keamanan jaringan. Namun, dia mencatat bahwa ini akan merusak proposisi nilai inti Bitcoin dan kemungkinan mengarah pada pembagian rantai.
Alternatifnya, katanya, adalah mentolerir model keamanan yang semakin melemah, meningkatkan paparan terhadap serangan dan sensor.
“Hasil yang paling mungkin adalah bahwa dalam 7–11 tahun dari sekarang, kedua opsi yang saya jelaskan & lebih banyak lagi terjadi secara bersamaan,” tulis Bons.
Dia juga mengaitkan masalah ini dengan warisan perang ukuran blok, berpendapat bahwa batasan pemerintahan dalam Bitcoin Core membuat perubahan protokol yang berarti secara politik tidak mungkin terjadi sampai krisis memaksa tindakan. Pada saat itu, dia memperingatkan, mungkin sudah terlambat.
