Konten yang dipindahkan, hanya untuk referensi

Pertama-tama, kesimpulannya: tingkat kesulitan operasi meningkat tajam, risiko juga makin besar

Makro, mikro & leverage dana jangka pendek—semuanya sedang bertarung mati-matian

Medan perang yang diikuti sekaligus oleh orang jenius dan orang gila

Ringkasan peristiwa minggu depan:

Selasa: Laporan keuangan AMD

Rabu: Data ketenagakerjaan ADP & laporan keuangan Sandisk

Jumat: Data pekerjaan Non-Farm (Nonfarm payrolls)

Pertama, bahas makronya:

Minggu lalu semua orang sedang memperhatikan FOMC dan memori (storage), sementara harga minyak internasional diam-diam sedang mengondisikan risiko untuk minggu depan. WTI minyak mentah AS kembali menguat, ditambah dengan sikap Warsh yang masih belum jelas: dovish atau hawkish. Probabilitas kenaikan suku bunga 25 BP pada bulan September yang dipatok Polymarket terus naik hingga mencapai 60%; sebelumnya, probabilitas yang dipatok untuk kenaikan suku bunga hanya 40%. Tekanan makro yang akan kita hadapi minggu depan lebih besar dibanding minggu lalu, terutama karena data ekonomi pada Rabu & Jumat, sedangkan tekanan pada Senin & Selasa tidak akan mereda.

Fenomena aneh:

1. Harga minyak & imbal hasil obligasi AS jangka panjang terus naik, tapi dolar jatuh 3 hari berturut-turut

2. Dolar jatuh besar, tapi emas ikut turun juga

Pendorong di baliknya adalah Bank Sentral Jepang; Jepang dan AS saling bersekutu membuang dolar dan membeli yen. Di pasar valuta, dua tahun terakhir ada banyak 'raksasa' super yang melakukan short yen. Sebenarnya pertempuran di pasar valuta lebih sengit daripada di penyimpanan. Indeks DXY turun karena yen menguat; jadi rantai 'dolar melemah → emas menguat' tidak bisa dipicu. Badai likuiditas gabungan dari forex + saham membuat emas tertekan sangat keras. Omong-omong, aku tidak melihat dampak dari War; aku juga menyarankan kalian jangan. Sekalipun Selat ditutup pun tidak akan memulai apa pun; kalaupun dimulai, akan ada bottleneck. Pasar sudah menerima realitas ini sejak lama. Kalian urus dia akan menyerang atau tidak, kalian juga tidak bisa berbuat apa-apa, kan? Penentuan harga di pasar keuangan bergerak sangat cepat—ekspektasi langsung lihat saja harga minyak.

Risiko makro ada di sini:

DXY sekarang tidak mahal lagi, tapi semua kondisi lain mengarah pada kenaikan dolar. Aku samar-samar merasa penurunan dolar adalah untuk menyiapkan landasan bagi kenaikan minggu depan. Posisi short yen pasti akan kembali lagi, dan ukurannya sangat besar dan tak terbayangkan; kenaikan dolar tidak hanya akan menekan Big Yellow secara taktis, tetapi juga penekanan terhadap mata uang Asia & pasar saham juga akan sangat besar, mencakup semuanya mulai dari Korea Selatan, Big A, Hang Seng & Jepang. Peredaman risiko ini harus datang dari imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang yang datar/menurun. Aku perkirakan kenaikan dolar ini akan mulai sejak awal minggu.

Logika mikro dan arus dana akan langsung aku tulis di dalam ekspektasi & strategi.

Emas: Ekspektasi dan strategi

Ini aset yang sangat unik, dan pendorong utamanya berasal dari makro. Risiko makro di atas bisa menghancurkannya—terutama yang aku bilang: 4050 ditutup (break) pada penutupan hari Jumat pekan lalu. Probabilitas pemicu order cut-loss di 3950 langsung melebar besar. Aku lihat beberapa 'anak nakal' menambah posisi juga sampai 50%. Satu-satunya variabel adalah apakah bank sentral Asia mau menjadi pembeli (menjadi 'bag-holder'). Setelah FOMC pekan lalu, emas di sesi Asia tidak kuat, masih lemah; aku kira mereka mungkin tidak mau. Kalian lihat postinganku sampai heboh, tapi tidak mendengar saat pembukaan aku kurangi posisi kecilku? Pokoknya apa pun bank sentralnya mengangkat atau tidak—jangan sampai kalian terekspos ke risiko seperti ini. Posisi (aku) sangat kecil; aku tidak berniat menjual karena aku ingin menguji air. Menjadi 'melakukan apa yang bisa dilakukan meski tidak ideal' juga bagian dari kebijaksanaan. Di tepi sungai kalian melihat air mengalir—atau merasa air tenang—kalau cuma sebelah kaki di dalam air, kalian baru bisa merasakan arus bawahnya. Saat kena banjir, kalian tidak akan takut karena pusat gravitasi kalian masih di tepi.

Indeks dolar & simpanan: Ekspektasi dan strategi

Tekanan pada pembukaan Asia sangat besar. Ekspektasi dolar di atas, ditambah 'tail-end sell-off' pada penutupan Jumat, serta karakter pasar Asia seperti 'rumput liar yang dipanen', membuat peluang terjadi satu ronde pembantaian lagi 'banyak bunuh-bunuhan' intraday cukup tinggi. Selatan 2 kali lipat besar laut & besar laut itu sendiri akan keburu jalan (berlari lebih dulu), jadi dampaknya akan parah. Setelah penutupan Asia, sebelum pasar AS (before US close) mungkin ada dana yang datang untuk menyelamatkan. Dana long yang melakukan squeeze pada Jumat pekan lalu mungkin masuk lagi secara kecil-kecilan. Kalau sesi Asia ditutup rendah, 'rumput liar' emas sesi AS yang belum mati (belum menyerah) akan merasa harapan kembali menyala. Aku tidak bisa membaca arah ini dengan jelas; yang bisa aku sampaikan adalah: volume dana yang membeli tidak akan besar. Bahkan kalau bisa naik, kenaikannya dan kelanjutannya tidak akan besar. Kalau turun, ya sakit-sakit-sakit. Terutama karena pasar masih punya fobia 'ten-year fear of well rope'. Kalau tidak lari, harus berbuat apa? Saat pembukaan lari setengah dulu, sisakan setengah lagi tunggu sebelum pasar AS datang untuk diselamatkan lalu lari lagi. Masalahnya ada di sini: aku tidak yakin apakah 'jatuhnya saat Asia' akan lebih besar daripada 'tarik-menariknya saat pasar AS'.

SPX 7500 adalah short top (puncak sementara). Kalau Senin menyentuhnya, aku akan Short. Indeks dolar ke depannya masih akan menembus rekor tertinggi baru. Setelah ada koreksi dari simpanan (Simpan), nanti akan naik, tapi hampir tidak mungkin menembus puncak sebelumnya. Aku juga menulis artikel tambahan untuk menjelaskan kenapa aku berpikir seperti ini.

Ekspektasi paruh kedua minggu ini adalah:

Tidak akan menembus low sebelumnya. Laporan keuangan AMD dan SanDisk (flash) tidak ada yang menarik untuk dilihat; beberapa laporan sebelumnya sudah menetapkan ekspektasi untuk (saham) tersebut. Dua laporan ini cuma untuk membuat orang kaget. Dari Rabu sampai Jumat manfaatkan karakter 'ten-year fear of well rope' (tekanan menjelang puncak): aku perkirakan Rabu atau Kamis, Big Yellow & Amerika secara bersamaan mencapai titik terbawah, dan mungkin ada kesempatan untuk masuk. Prakiraan cuaca biasanya hanya aku lihat besok dan lusa; tiga hari setelahnya kadang berubah karena aliran udara. Aku berharap kalian paham maksudku.