TVL dan narasi serta keterputusan yang absurd antara nilai token
Mengikuti Babylon lebih dari setahun, hari ini saya harus mengatakan beberapa hal yang tidak enak didengar.
Kalian lihat naskah PR dari @BabylonLabs_io itu—entah “TVL 50 miliar+”, “pemimpin utama staking asli BTC”, terdengar seperti jawaban ultimate untuk BTCFi. Tapi begitu dibuka di Binance, lihat harga baby—dari ATH $0.166 turun ke level terendah $0.0107, penurunannya lebih dari 93%, dan kapitalisasi pasar tinggal 78 juta dolar AS. Sebuah protokol yang mengunci lebih dari 5 miliar dolar dalam Bitcoin, nilai market tokennya sendiri kurang dari 1,5% dari TVL. Ini bukan sekadar undervalued—ini penyangkalan langsung dari mekanisme penangkapan nilai oleh pasar.
Yang lebih menyindir lagi adalah imbal hasilnya. Dasbor resmi menunjukkan APR staking BTC hanya 0,04%-0,67%. Peserta awal mengunci selama setengah tahun, ROI barulah 0,6%. Untuk imbal hasil sekecil itu, kalian harus menanggung risiko slash akibat tanda tangan ganda dari Finality Provider, menerima periode unlock yang bisa sampai berhari-hari, dan mengambil BABY serta segudang token BSN yang tidak jelas sebagai hadiah—padahal penurunan harga token hadiah ini bahkan bisa lebih cepat daripada penurunan modal kalian. Intinya: sebagian besar orang staking bukan untuk mendapatkan imbal hasil, melainkan untuk airdrop. Begitu airdrop selesai, TVL ditopang apa?
Dan “sabit” yang sesungguhnya masih ada di belakang. Menurut tokenomics resmi, peredaran saat ini hanya 26,5%; ke depan, 73,5% token masih akan di-unlock dalam 34 bulan. Investor, tim, dan konsultan total menyumbang 49% dari alokasi. Mulai 10 Mei, setiap bulan ada unlock sebesar 1/36, berlangsung sampai April 2029. Sebuah koin dengan market cap 78 juta dolar AS menghadapi ekspektasi tekanan jual yang lebih dari tiga kali lipat dibanding FDV. Katakan pada saya, harga ini bisa naik bagaimana?
Kisah integrasi Aave V4 memang terdengar bagus, tapi bagaimana hubungan pinjaman yang memakai BTC Anda sebagai agunan dengan token BABY? Apakah biaya protokol akan melakukan buyback dan membakar token? Apakah akan ada pembagian dividen kepada para staker? Saat ini belum terlihat.
TVL-nya milik Babylon, keuntungannya milik orang lain, dan tekanan jualnya ditanggung para retail.
Ini bukan FUD—ini realitas yang dihitung pakai kalkulator. @BabylonLabs_io hanya perlu menjawab satu pertanyaan: ketika semua petani airdrop sudah pergi, dan alokasi yang di-unlock terus mengalir deras, siapa yang akan membayar token di balik TVL 5 miliar itu?
#baby $BABY $ETH
Mengikuti Babylon lebih dari setahun, hari ini saya harus mengatakan beberapa hal yang tidak enak didengar.
Kalian lihat naskah PR dari @BabylonLabs_io itu—entah “TVL 50 miliar+”, “pemimpin utama staking asli BTC”, terdengar seperti jawaban ultimate untuk BTCFi. Tapi begitu dibuka di Binance, lihat harga baby—dari ATH $0.166 turun ke level terendah $0.0107, penurunannya lebih dari 93%, dan kapitalisasi pasar tinggal 78 juta dolar AS. Sebuah protokol yang mengunci lebih dari 5 miliar dolar dalam Bitcoin, nilai market tokennya sendiri kurang dari 1,5% dari TVL. Ini bukan sekadar undervalued—ini penyangkalan langsung dari mekanisme penangkapan nilai oleh pasar.
Yang lebih menyindir lagi adalah imbal hasilnya. Dasbor resmi menunjukkan APR staking BTC hanya 0,04%-0,67%. Peserta awal mengunci selama setengah tahun, ROI barulah 0,6%. Untuk imbal hasil sekecil itu, kalian harus menanggung risiko slash akibat tanda tangan ganda dari Finality Provider, menerima periode unlock yang bisa sampai berhari-hari, dan mengambil BABY serta segudang token BSN yang tidak jelas sebagai hadiah—padahal penurunan harga token hadiah ini bahkan bisa lebih cepat daripada penurunan modal kalian. Intinya: sebagian besar orang staking bukan untuk mendapatkan imbal hasil, melainkan untuk airdrop. Begitu airdrop selesai, TVL ditopang apa?
Dan “sabit” yang sesungguhnya masih ada di belakang. Menurut tokenomics resmi, peredaran saat ini hanya 26,5%; ke depan, 73,5% token masih akan di-unlock dalam 34 bulan. Investor, tim, dan konsultan total menyumbang 49% dari alokasi. Mulai 10 Mei, setiap bulan ada unlock sebesar 1/36, berlangsung sampai April 2029. Sebuah koin dengan market cap 78 juta dolar AS menghadapi ekspektasi tekanan jual yang lebih dari tiga kali lipat dibanding FDV. Katakan pada saya, harga ini bisa naik bagaimana?
Kisah integrasi Aave V4 memang terdengar bagus, tapi bagaimana hubungan pinjaman yang memakai BTC Anda sebagai agunan dengan token BABY? Apakah biaya protokol akan melakukan buyback dan membakar token? Apakah akan ada pembagian dividen kepada para staker? Saat ini belum terlihat.
TVL-nya milik Babylon, keuntungannya milik orang lain, dan tekanan jualnya ditanggung para retail.
Ini bukan FUD—ini realitas yang dihitung pakai kalkulator. @BabylonLabs_io hanya perlu menjawab satu pertanyaan: ketika semua petani airdrop sudah pergi, dan alokasi yang di-unlock terus mengalir deras, siapa yang akan membayar token di balik TVL 5 miliar itu?
#baby $BABY $ETH