Tahun 2026 pasti akan menjadi tahun besar bagi keuangan kripto. Di satu sisi, kondisi kripto kecil yang buruk menyebabkan preferensi risiko pengguna terus menurun, dan gelombang besar sebelum akhir 2025 telah membantu melepaskan efek gergaji dari sektor ini. Di sisi lain, IPO Circle dan munculnya stablecoin baru yang didukung oleh banyak lembaga besar menunjukkan bahwa logika subsidi pasar modal masih berlaku. Dalam beberapa minggu terakhir, aktivitas Binance dan bursa lainnya atau dompet digital seperti aktivitas di era internet sebelumnya (taksi online, pesanan makanan) dengan subsidi 10%-30% pendapatan tahunan yang andal (APY) kemungkinan besar akan menjadi hal biasa.
Dalam konteks saat ini, menilai keandalan proyek menabung, menurut saya, yang paling penting adalah hal-hal berikut ini:
1) Apakah latar belakangnya dapat dipercaya: di tangan siapa Anda menyetor uang Anda?
2) Keandalan model bisnis: dari mana pendapatan berasal?
3) Keandalan data: apakah data dapat diverifikasi?
Misalnya, menganalisis Unitas yang baru diluncurkan oleh Binance Boost menggunakan logika ini:
#Kesimpulan: Amankan selama periode aktivitas
1) Keandalan latar belakang. Dari sudut pandang pribadi saya, dana besar hanya disimpan di bursa besar (Top 2 global + Top 2 Eropa/Amerika) + proyek yang diadakan oleh Binance, terutama dalam periode aktivitas Binance Wallet. Ada dua alasan: pertama, sebelum aktivitas di Binance, proyek akan menjalani serangkaian penilaian due diligence (DD), termasuk keamanan, latar belakang proyek, mekanisme, dll. Kedua, menjadi bagian dari aktivitas Binance membawa ketentuan dan pembatasan tambahan, sehingga risiko kabur menjadi jauh lebih rendah. Aktivitas Boost lebih berfokus pada penyetoran dana kecil, tetapi nilai total aset yang dikelola (TVL) protokol saat ini masih rendah, jadi menyimpan dana langsung melalui situs resmi proyek pun bisa diterima (tanpa batas, tanpa mempertimbangkan Token, tetap mendapatkan imbal hasil tahunan sekitar 13%).
2) Keandalan model bisnis. Secara sederhana, pendapatan berasal dari mana? Poin penting di sini adalah dua hal: ① apakah pendapatan berkelanjutan? ② apakah pendapatan tersebut nyata? Strategi Unitas terutama menggunakan CEX + JLP untuk membentuk strategi Delta Neutral. Dalam kondisi hedge sempurna, titik risiko yang mungkin hanya terletak pada JLP dan risiko CEX itu sendiri, yang kemungkinannya sangat kecil.
3)
Keandalan data. Hampir semua pihak proyek mengklaim aset mereka transparan dan dapat diverifikasi, tetapi tetap banyak proyek yang runtuh. Alasannya adalah banyak proyek hanya menampilkan aset di atas kertas, tetapi tidak dapat benar-benar membuktikan kendali atas aset tersebut (misalnya, 'piutang' yang disebutkan, atau aset itu sendiri tidak dapat dipercaya (misalnya menggunakan token yang mereka terbitkan sendiri sebagai bukti), atau mempublikasikan 'bukti akuntan' untuk menipu pengguna yang tidak paham)
Keandalan data bergantung pada dua faktor penting:
1) Aset harus sepenuhnya terlihat di blockchain atau dikelola oleh pihak ketiga yang dapat dipercaya. Seperti dalam keuangan tradisional, dana di rekening saham dikelola oleh bank, sehingga pialang tidak bisa langsung mengakses dana tersebut. Dalam dunia kripto juga sama: jika dana dikelola oleh proyek itu sendiri, tidak peduli teknologi apa yang digunakan, hasilnya sama seperti mengirim uang ke dompet panas pendiri proyek.
Lembaga penitipan pihak ketiga yang relatif andal saat ini: Bitgo, Fireblocks, Coinbase Custody. Jika melibatkan bursa sentralisasi, umumnya Ceffu (berlatar belakang Binance) adalah pilihan terbaik
2) Bukti aset dikeluarkan oleh lembaga pihak ketiga yang independen. Ada detail penting di sini, beberapa proyek akan memilih lembaga audit atau verifikasi yang tidak terkenal, bahkan saling memberi bukti satu sama lain secara internal, yang sama sekali tidak memiliki makna. Lembaga yang lebih besar dan memiliki pelanggan yang lebih beragam jauh lebih andal, seperti Big Four yang tidak mungkin bekerja sama dengan proyek-proyek kecil. Jika lembaga verifikasi pihak ketiga memiliki banyak klien proyek utama, maka kemungkinan mereka bersekongkol untuk melakukan tindakan jahat terhadap satu proyek tertentu sangat kecil.
Unitas adalah salah satu proyek terbaik di bidang kripto, dengan penitipan dana yang mencakup lapisan blockchain (multi-signature, sepenuhnya transparan) + bagian CEX (dikelola oleh Ceffu). Bukti aset dikeluarkan oleh lima lembaga berbeda, di mana Accountable Proof of Solvency saat ini memiliki 10 klien yang tercatat, dengan skala dana melebihi 2 miliar dolar AS, sementara ht digital dan Promus juga memiliki banyak klien utama. Ketiga lembaga ini menurut saya cukup dapat dipercaya.
