Semakin saya menggali lebih dalam ke dalam grafik-grafik dari @BabylonLabs_io dalam beberapa hari terakhir, semakin saya melihat detail yang patut diperhatikan yang tampaknya belum banyak dibicarakan oleh pasar
Hal yang menarik perhatian saya adalah perbedaan mencolok antara dua kumpulan data. Harga $ BABY telah terkoreksi pada level mid-single digit selama pekan lalu, tetapi arus modal BTC hampir tidak bergerak. Vault TVL tetap mantap di atas 5,5 miliar USD, sementara jumlah BTC yang di-staking hampir tidak lepas dari kisaran 50k BTC.
Yang saya anggap menarik adalah bahwa dua lapisan protokol ini seolah menceritakan dua kisah yang berbeda. Harga $ BABY mencerminkan tekanan jangka pendek, sedangkan jumlah BTC di dalam vault pengamanan nyaris tidak merespons.
Yang membuat saya bertanya-tanya adalah jarak antara desain dan perilaku pasar. $BABY adalah token tata kelola sekaligus token gas, dan juga ikut ambil bagian dalam mekanisme dual-staking dengan BTC. Secara teori, aktivitas vault akan berdampak pada penilaian token. Namun saat ini, harga masih berfluktuasi seperti altcoin dengan kapitalisasi lebih kecil, bukan seperti aset yang terikat pada miliaran USD BTC yang dikunci. Likuiditas tetap ada, tetapi pasar belum sepenuhnya condong ke salah satu sisi.
Jujur, pada awalnya saya mengira pembukaan (unlock) baru-baru ini adalah jawaban atas pergerakan harga, dan mungkin memang menambah tekanan jual. Tapi jika sentimen pasar memburuk, mengapa aktivitas pada vault hampir tidak berubah? Pasokan baru bisa menjelaskan tekanan jual, tetapi belum menjelaskan mengapa para staker BTC tetap mempertahankan posisi mereka.
Saya belum ingin buru-buru menyimpulkan. Bisa jadi para staker BTC masih percaya, atau bisa jadi mereka belum bertindak. Jika ada yang memantau delegasi antara finality provider, saya sangat ingin tahu apakah minggu ini ada rotasi yang menonjol, atau bahkan di lapisan itu tetap tenang #baby