Bitcoin diperdagangkan sekitar 50% di bawah rekor tertingginya yang ditetapkan pada bulan Oktober, dan lebih dari 40 minggu berada dalam penurunan saat ini. Menurut salah satu analis, empat indikator jangka panjang yang berbeda sedang berkonvergensi dengan cara yang secara historis menandai tahap akhir dari pasar beruang, bukan tahap awal.
Model yang Secara Historis Akurat Menuju Titik Terendahnya
Bitcoin saat ini bergerak mendekati batas bawah dari power law jangka panjangnya, sebuah model penetapan harga yang mempertahankan akurasi sekitar 96% sepanjang sejarah aset tersebut. Harga belum menembus dengan tegas di bawah batas itu, tetapi tetap berada di ujung paling rendah dari rentang tersebut.
Bitcoin Tidak Ke Mana-Mana Melawan Nasdaq Sejak 2017
Bitcoin pada dasarnya tidak banyak bergerak melawan Nasdaq selama sembilan tahun, meskipun periode itu disertai volatilitas dan risiko yang jauh lebih besar. Analis tersebut menunjuk pada indikator mingguan yang bergerak lambat untuk mengukur nilai Nasdaq relatif terhadap Bitcoin dengan pembacaan kekuatan relatif (relative strength) 14 minggu:
Ambang batas itu baru tercapai empat kali sejak 2010: pada 2015, 2019, 2022, dan sekarang.
Pembacaan saat ini, sekitar 72, adalah yang tertinggi yang pernah tercatat.
Hal ini telah bertahan lebih dari 24 minggu, lebih lama daripada setiap kejadian sebelumnya.
Setelah meledak pada tahun 2022, Bitcoin turun lagi 30% selama empat bulan berikutnya. Namun, pada setiap instance sebelumnya yang telah selesai, Bitcoin kemudian secara signifikan mengungguli Nasdaq selama satu hingga tiga tahun berikutnya, meski skala pengunggulannya mengecil pada setiap siklus, dengan setiap imbal hasil tiga tahun yang datang kira-kira seperempat hingga sepertiga dari keuntungan siklus sebelumnya.
Pembacaan Terlalu Jual (Oversold) Terbesar Bitcoin yang Pernah Ada Terhadap Emas
Dinamika serupa juga muncul terhadap emas:
Pada Februari 2026, emas mencapai level paling terlalu beli (overbought) terhadap Bitcoin dalam sejarah pasangan tersebut.
Artinya, Bitcoin tidak pernah lebih terlalu-jual (oversold) terhadap logam tersebut.
Perbandingan ini memiliki catatan: Bitcoin berusia kira-kira 20 tahun, sedangkan emas telah diperdagangkan selama berabad-abad, dan kinerja awal Bitcoin yang mengungguli emas terjadi ketika emas sendiri sedang berada dalam pasar beruang yang berkepanjangan, sehingga ada ekspektasi adanya koreksi seiring waktu. Meski begitu, pembacaan sebelumnya di level-level ini secara historis tampak dekat dengan titik terendah besar Bitcoin, dengan Bitcoin mengungguli baik emas maupun dolar selama satu hingga tiga tahun berikutnya pada kondisi-kondisi tersebut.
Harga Realisasi Mendekati $53.000
Harga realisasi Bitcoin, basis biaya jaringan secara keseluruhan, saat ini berada di dekat $53.000. Harga realisasi memperkirakan rata-rata harga pada saat pasokan Bitcoin yang ada terakhir kali berpindah tangan, dan cenderung meremehkan angka sebenarnya karena koin yang hilang serta kepemilikan era Satoshi yang tidak pernah bergerak.
Pada siklus-siklus sebelumnya, Bitcoin baik sempat menyentuh maupun sempat diperdagangkan di bawah harga realisasinya pada tahap akhir pasar beruang, dengan pasar terus bergerak lebih rendah untuk sementara waktu setelahnya sebelum akhirnya pulih. Imbal hasil selama 150 minggu berikutnya positif pada hampir setiap instance historis ketika membeli di bawah harga realisasi, meskipun imbal hasil itu juga menurun dengan setiap siklus.
Waktu Berdasarkan Siklus Historis Bitcoin
Pasar beruang sebelumnya berlangsung sekitar 60 minggu, dan yang ini sudah memasuki minggu ke-40, sehingga penurunan saat ini kira-kira sudah mencapai tiga perempat dari panjang historisnya berdasarkan waktu. Jika polanya berlanjut, titik terendah bisa terbentuk sekitar bulan November, meski hanya ada tiga siklus yang selesai untuk perbandingan—sampel kecil yang membatasi seberapa besar keyakinan bisa ditempatkan pada ketepatan waktunya.
Pemodelan terpisah oleh peneliti Blockworks, Luke Leisure, menunjukkan bahwa volatilitas kemungkinan berlanjut dan potensi penurunan lebih lanjut hingga akhir 2026, dengan jalur yang lebih jelas dan konstruktif muncul pada jendela 2027 hingga 2028 berdasarkan pola historis. Pemodelan tersebut tidak boleh diperlakukan sebagai target harga.
Analis itu juga mengacu pada komentar terbaru dari seorang strategis makro, yang telah memperingatkan tentang 9 hingga 12 bulan penderitaan lagi akibat pengetatan likuiditas. Bitcoin cenderung mengantisipasi perubahan seperti itu lebih cepat daripada aset lain, sehingga berpotensi memperpendek rentang waktu tersebut khusus untuk Bitcoin dibanding pasar yang lebih luas.