长鑫首日收涨 465%，市值 3.28 万亿，谁赚麻了？
Ringkasan: pemenang terbesar adalah Pemda Hefei dan kelompok Alibaba.
Perhitungan berdasarkan nilai pasar saat penutupan:
— Kepemilikan Pemda Hefei sekitar 1,086 triliun
— Kelompok Alibaba sekitar 147,7 miliar
— Zhu Yiming dan 10 eksekutif lainnya sekitar 98,7 miliar
— Keuntungan mengambang dari alokasi strategis “Dana Nasional” sekitar 35,5 miliar
— Keuntungan mengambang gabungan dari E Fund, Southern, dan Industrial and Commercial (ICBC) Fund sekitar 17,2 miliar
— Keuntungan mengambang dari Taikang Asset Management sekitar 7 miliar
— Keuntungan mengambang penjatahan baru (打新) dari dana yang dikendalikan Liang Wenfeng sekitar 0,819 miliar
Angkanya memang “meledak”, tapi semua angka ini masih di kertas.
Setelah Changxin menerbitkan saham, total saham beredar adalah 66,881 miliar lembar. Pada awal listing, yang benar-benar bisa diperdagangkan hanya 4,503 miliar lembar, atau 6,73%.
Artinya: 6,73% saham yang beredar, menetapkan harga 3,28 triliun untuk 100% total saham.
Selain itu, kepingan inti (core chips) dalam jangka pendek pada dasarnya tidak bisa dijual.
Pemda Hefei memegang sekitar 22,142 miliar lembar saham; 95,9% di antaranya dikunci hingga 2029. Dana Investasi Tahap Kedua (Big Fund fase II), Hefei Jinxin, investasi milik Provinsi Anhui, dan pemegang saham inti lainnya juga dikunci tiga tahun. Berdasarkan estimasi nilai pasar saat ini, saham senilai sekitar 1,78 triliun baru masuk jendela pembebasan teoritis pada tahun 2029.
Pengujian kepingan pertama yang benar-benar terjadi pada 2027:
— Januari: 2,521 miliar lembar saham off-lot (batas penahanan) berakhir
— Juli: sekitar 21,4 miliar lembar saham pemegang awal masuk jendela pembebasan teoritis
Yang terakhir, jika dihitung berdasarkan valuasi saat ini, setara sekitar 1,05 triliun kepingan.
Jadi, pasar yang sedang diperdagangkan bukan hanya nilai industri DRAM lokal, melainkan resonansi bersamaan dari kelangkaan pemimpin, premi kebijakan, dan rendahnya saham yang beredar.
Nilai industri itu nyata, dan penggandaan harga juga nyata.
Apakah Changxin bisa bertahan di kisaran 3 triliun, tidak ditentukan oleh berapa banyak orang yang berebut hari ini, melainkan oleh berapa banyak dana yang masih bersedia menyerap setelah kepingan mulai longgar pada 2027.
Ringkasan: pemenang terbesar adalah Pemda Hefei dan kelompok Alibaba.
Perhitungan berdasarkan nilai pasar saat penutupan:
— Kepemilikan Pemda Hefei sekitar 1,086 triliun
— Kelompok Alibaba sekitar 147,7 miliar
— Zhu Yiming dan 10 eksekutif lainnya sekitar 98,7 miliar
— Keuntungan mengambang dari alokasi strategis “Dana Nasional” sekitar 35,5 miliar
— Keuntungan mengambang gabungan dari E Fund, Southern, dan Industrial and Commercial (ICBC) Fund sekitar 17,2 miliar
— Keuntungan mengambang dari Taikang Asset Management sekitar 7 miliar
— Keuntungan mengambang penjatahan baru (打新) dari dana yang dikendalikan Liang Wenfeng sekitar 0,819 miliar
Angkanya memang “meledak”, tapi semua angka ini masih di kertas.
Setelah Changxin menerbitkan saham, total saham beredar adalah 66,881 miliar lembar. Pada awal listing, yang benar-benar bisa diperdagangkan hanya 4,503 miliar lembar, atau 6,73%.
Artinya: 6,73% saham yang beredar, menetapkan harga 3,28 triliun untuk 100% total saham.
Selain itu, kepingan inti (core chips) dalam jangka pendek pada dasarnya tidak bisa dijual.
Pemda Hefei memegang sekitar 22,142 miliar lembar saham; 95,9% di antaranya dikunci hingga 2029. Dana Investasi Tahap Kedua (Big Fund fase II), Hefei Jinxin, investasi milik Provinsi Anhui, dan pemegang saham inti lainnya juga dikunci tiga tahun. Berdasarkan estimasi nilai pasar saat ini, saham senilai sekitar 1,78 triliun baru masuk jendela pembebasan teoritis pada tahun 2029.
Pengujian kepingan pertama yang benar-benar terjadi pada 2027:
— Januari: 2,521 miliar lembar saham off-lot (batas penahanan) berakhir
— Juli: sekitar 21,4 miliar lembar saham pemegang awal masuk jendela pembebasan teoritis
Yang terakhir, jika dihitung berdasarkan valuasi saat ini, setara sekitar 1,05 triliun kepingan.
Jadi, pasar yang sedang diperdagangkan bukan hanya nilai industri DRAM lokal, melainkan resonansi bersamaan dari kelangkaan pemimpin, premi kebijakan, dan rendahnya saham yang beredar.
Nilai industri itu nyata, dan penggandaan harga juga nyata.
Apakah Changxin bisa bertahan di kisaran 3 triliun, tidak ditentukan oleh berapa banyak orang yang berebut hari ini, melainkan oleh berapa banyak dana yang masih bersedia menyerap setelah kepingan mulai longgar pada 2027.