"Belum ada kejelasan penuh mengenai dinamika masa depan harga minyak. Dalam jangka pendek, gangguan potensial terhadap ekspor Venezuela dapat menimbulkan semacam pembatasan pasokan, meskipun tingkat produksi Venezuela saat ini—mirip dengan Argentina—membatasi dampaknya sebagai pemain yang relevan di pasar global. Memasuki jangka menengah, normalisasi ekonominya dan peningkatan produksi yang signifikan, dengan pertimbangan bahwa Venezuela memiliki cadangan minyak mentah terbesar di dunia—sekitar 19% dari total global—dapat memunculkan ekspektasi bearish mengenai harga minyak di masa depan. Skenario tersebut menjadi risiko eksternal utama bagi perusahaan-perusahaan minyak lokal. Meskipun biaya break even dari shale berada pada kisaran yang relatif kompetitif, sehingga memberi ruang bagi mereka untuk menyerap penurunan harga minyak yang moderat, penurunan yang lebih persisten bisa mengurangi potensi upside sektor tersebut", ujar Segundo Derdoy, analis riset Inviu.

Sementara itu, Matías Cattaruzzi, analis ekuitas senior di Adcap Grupo Financiero, mencatat bahwa meski dalam jangka pendek harga minyak memiliki "bias mengarah ke naik" (alista), peningkatan signifikan produksi minyak Venezuela tidak akan terjadi secara segera. "Melipatgandakan kapasitas membutuhkan investasi modal yang diperkirakan antara u$s100 dan u$s120 juta, sesuatu yang tidak diperhitungkan pasar dalam waktu dekat. Namun, dalam jangka lebih panjang, sebaliknya, kemungkinan normalisasi politik Venezuela—ditambah pertumbuhan pasokan yang berkelanjutan dari Guyana dalam konteks ketegangan geopolitik yang lebih rendah—dapat berujung pada ketersediaan minyak mentah yang lebih besar di tingkat global. Skenario pasokan yang lebih tinggi di masa depan itu cenderung memberi tekanan turun (bearish) pada harga minyak dan, melalui penekanan margin serta ekspektasi, membatasi kinerja saham-saham sektor minyak dalam jangka menengah dan panjang".

Di sisi lain, Julio Calcagnino, Pemimpin Tim Riset di TSA Bursátil, menambahkan data yang menarik: "Agar sebuah sumur di Vaca Muerta menjadi menguntungkan, harga barel minyak harus berada di atas u$s45, menurut studi teknis Aleph Energy. Angka ini mencakup semua biaya untuk memulai sumur, mengoperasikannya, dan memulihkan investasi: itulah yang dikenal sebagai 'break-even' penuh atau 'full-cycle break even'. Selain itu, lembaga pemeringkat Fitch memperkirakan angka ini sebesar u$s54,60 per barel ekuivalen untuk YPF pada 2024. Kadang dibicarakan juga biaya lain yang lebih rendah, seperti 'lifting cost' atau 'half-cycle cost', yang tidak memperhitungkan investasi awal".

Ia menambahkan: "Dengan satu barel Brent di kisaran u$s60, Vaca Muerta masih layak, meskipun dengan margin yang lebih ketat jika harga turun. Untuk mengetahui apakah layak berinvestasi atau tidak, angka yang perlu diperhatikan adalah titik impas (break-even) sebesar u$s45 itu. Namun, jika suatu saat harga minyak berada di bawah level-level tersebut, itu tidak otomatis berarti produksi akan dihentikan: jika sumur-sumur sudah dibor dan biaya operasional rendah, banyak kali tetap dipompa sambil menunggu harga yang lebih baik, meski investasi baru bisa melambat".