#全球央行权衡油价逼近百美元 2026年7月23日, minyak mentah Brent sempat menembus 100 dolar AS/barel di tengah perdagangan (harga spot pada 24日: 100,69 dolar AS), untuk pertama kalinya sejak akhir Mei melampaui 100, naik sekitar 40% dalam 20 hari terakhir. Pemicu utamanya adalah eskalasi konflik AS-Iran + serangan kelompok Houthi terhadap tanker minyak Saudi di Laut Merah, sehingga “dua jalur” Selat Hormuz dan Selat Bab al-Mandab sama-sama tertekan.
Sesaat setelah harga minyak menembus 100, naskah bank sentral global ikut berubah total — dari kolektif bertanya “kapan memangkas suku bunga” menjadi “apakah akan naik lagi”.
The Fed: rapat FOMC 28—29 Juli yang mempertahankan kisaran 3,50%—3,75% tetap menjadi skenario dasar, tetapi CME menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga pada September melonjak dari 53% seminggu lalu menjadi 82%, bahkan probabilitas kenaikan langsung 25bp pekan depan juga mencapai sekitar 35%. CPI AS bulan Juni naik 3,5% yoy, CPI inti 2,6%; dengan minyak kembali memicu inflasi, narasi pemangkasan suku bunga pada dasarnya padam.
Bank Sentral Eropa: pada 24 Juli tetap bertahan (deposit rate 2,25%), namun Lagarde secara jujur mengatakan “diskusi internal sempat membahas kenaikan suku bunga”, sehingga September masih dibuka sebagai opsi, dan memperingatkan efek sekunder energi akan membuat inflasi zona euro tetap di atas 2% hingga paruh pertama 2027. Pasar sudah memasukkan ekspektasi kenaikan suku bunga dua kali lagi tahun ini.
Bank of England: imbal hasil obligasi pemerintah Inggris tenor 10 tahun bertahan di atas 5%, mencatat rekor terpanjang hampir 20 tahun; rapat kebijakan minggu depan kemungkinan besar tidak berubah, tetapi ekspektasi pelonggaran telah terpangkas separuh.
Bank of Japan: inflasi kembali naik untuk pertama kalinya dalam tiga bulan, imbal hasil obligasi pemerintah tenor 2 tahun menyentuh level tertinggi 31 tahun; nada di lingkaran kebijakan mengenai “mempercepat kenaikan suku bunga” mulai melunak, tetapi pelemahan yen kembali mengikat tangan.
Bank Sentral Tiongkok: prinsip “berdasarkan kondisi sendiri” + meningkatkan fleksibilitas nilai tukar untuk meredam inflasi impor; PPI terdorong oleh impuls harga minyak, tetapi transmisi ke CPI melalui permintaan domestik lemah. Probabilitas kenaikan suku bunga langsung tahun ini sangat kecil, sementara jendela penurunan giro wajib minim dan pemangkasan suku bunga bergantung pada ritme penerbitan obligasi fiskal pada kuartal ketiga, namun suku bunga global yang tinggi mempersempit ruang pelonggaran.
Intinya adalah dilema: menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi berisiko memicu stagflasi, tetapi tidak menaikkan suku bunga membiarkan penularan harga minyak makin parah. Pasar obligasi global lebih dulu “jatuh” sebagai bentuk hormat — imbal hasil Bund Jerman 10 tahun menembus 3,21% (tertinggi sejak 2011), obligasi Prancis menembus 4%, dan Treasury AS 10 tahun mendekati 4,68%; pasar menggunakan imbal hasil untuk memilih “lebih tinggi, lebih lama”.
Tiga pekan ke depan akan fokus pada tiga hal: apakah AS-Iran masih menyisakan ruang negosiasi, berapa volume pelayaran aktual di Selat Hormuz, dan apakah pernyataan FOMC Juli menganggap harga minyak sebagai “sekali kena” atau “berkelanjutan” — jika yang terakhir dikonfirmasi, kombinasi penetapan harga aset global berupa “inflasi + suku bunga tinggi” akan terkunci kembali.
Sesaat setelah harga minyak menembus 100, naskah bank sentral global ikut berubah total — dari kolektif bertanya “kapan memangkas suku bunga” menjadi “apakah akan naik lagi”.
The Fed: rapat FOMC 28—29 Juli yang mempertahankan kisaran 3,50%—3,75% tetap menjadi skenario dasar, tetapi CME menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga pada September melonjak dari 53% seminggu lalu menjadi 82%, bahkan probabilitas kenaikan langsung 25bp pekan depan juga mencapai sekitar 35%. CPI AS bulan Juni naik 3,5% yoy, CPI inti 2,6%; dengan minyak kembali memicu inflasi, narasi pemangkasan suku bunga pada dasarnya padam.
Bank Sentral Eropa: pada 24 Juli tetap bertahan (deposit rate 2,25%), namun Lagarde secara jujur mengatakan “diskusi internal sempat membahas kenaikan suku bunga”, sehingga September masih dibuka sebagai opsi, dan memperingatkan efek sekunder energi akan membuat inflasi zona euro tetap di atas 2% hingga paruh pertama 2027. Pasar sudah memasukkan ekspektasi kenaikan suku bunga dua kali lagi tahun ini.
Bank of England: imbal hasil obligasi pemerintah Inggris tenor 10 tahun bertahan di atas 5%, mencatat rekor terpanjang hampir 20 tahun; rapat kebijakan minggu depan kemungkinan besar tidak berubah, tetapi ekspektasi pelonggaran telah terpangkas separuh.
Bank of Japan: inflasi kembali naik untuk pertama kalinya dalam tiga bulan, imbal hasil obligasi pemerintah tenor 2 tahun menyentuh level tertinggi 31 tahun; nada di lingkaran kebijakan mengenai “mempercepat kenaikan suku bunga” mulai melunak, tetapi pelemahan yen kembali mengikat tangan.
Bank Sentral Tiongkok: prinsip “berdasarkan kondisi sendiri” + meningkatkan fleksibilitas nilai tukar untuk meredam inflasi impor; PPI terdorong oleh impuls harga minyak, tetapi transmisi ke CPI melalui permintaan domestik lemah. Probabilitas kenaikan suku bunga langsung tahun ini sangat kecil, sementara jendela penurunan giro wajib minim dan pemangkasan suku bunga bergantung pada ritme penerbitan obligasi fiskal pada kuartal ketiga, namun suku bunga global yang tinggi mempersempit ruang pelonggaran.
Intinya adalah dilema: menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi berisiko memicu stagflasi, tetapi tidak menaikkan suku bunga membiarkan penularan harga minyak makin parah. Pasar obligasi global lebih dulu “jatuh” sebagai bentuk hormat — imbal hasil Bund Jerman 10 tahun menembus 3,21% (tertinggi sejak 2011), obligasi Prancis menembus 4%, dan Treasury AS 10 tahun mendekati 4,68%; pasar menggunakan imbal hasil untuk memilih “lebih tinggi, lebih lama”.
Tiga pekan ke depan akan fokus pada tiga hal: apakah AS-Iran masih menyisakan ruang negosiasi, berapa volume pelayaran aktual di Selat Hormuz, dan apakah pernyataan FOMC Juli menganggap harga minyak sebagai “sekali kena” atau “berkelanjutan” — jika yang terakhir dikonfirmasi, kombinasi penetapan harga aset global berupa “inflasi + suku bunga tinggi” akan terkunci kembali.