Binance nyaris tidak membutuhkan waktu satu kuartal penuh untuk mengambil alih kategori produk baru yang nyaris tak disadari oleh sebagian besar pesaing. Kontrak ETF perpetual bursa tersebut kini telah menembus lebih dari $116 miliar dalam volume perdagangan kumulatif sejak peluncuran mereka pada Maret 2026, mendorong pangsa pasar Binance di segmen itu menjadi 74%, menurut laporan awal. Angka tersebut bukan sekadar metrik pertumbuhan—melainkan menandai percepatan struktural dalam bagaimana instrumen keuangan tradisional terserap oleh infrastruktur yang asli kripto.

Saat produk diluncurkan, Binance hanya memegang 18% pasar perpetual ETF. Perolehan pangsa yang cepat mencerminkan eksekusi sekaligus besarnya volume permintaan laten dari para trader kripto untuk eksposur pasar modal yang familiar tanpa meninggalkan jalur perpetual swap. Hanya pada bulan Juli, perpetual ETF menyumbang 19% dari seluruh volume perdagangan perpetual TradFi Binance. Kini bursa itu mencantumkan 146 pasangan semacam itu, dengan 35 ditambahkan dalam sebulan terakhir, mencakup kontrak yang melacak SPY, QQQ, ETF semikonduktor, dana yang berfokus pada negara tertentu, serta produk ber-leverage dan inverse.

Yang terjadi bukan sekadar kategori pencatatan baru. Ini adalah titik temu yang sudah dibangun sejak RWA tokenized melampaui $20 miliar di on-chain dan para pelaku institusional mulai menyelesaikan transaksi Treasury langsung dengan infrastruktur kripto-native. Tren tokenisasi yang lebih luas telah membuat lompatan ini dari eksperimen ceruk menjadi alokasi yang ada dalam benak (top-of-mind) bagi sekelompok trader yang menginginkan mekanisme leverage perpetual yang menempel pada underlying non-kripto. Wrapper ETF—yang sudah familiar bagi uang ritel maupun institusional—mengurangi jarak kognitif.

Mengapa pangsa 74% penting sekarang

Konsentrasi pasar di atas 70% dalam kategori derivatif apa pun menarik perhatian—baik dari kompetitor maupun regulator. Binance merebut pangsa bukan karena bidang itu kosong, tetapi karena bergerak cepat. Bursa utama lain menawarkan perpetual ala TradFi, namun sedikit yang membangun infrastruktur khusus ETF, likuiditas, dan kepadatan pasangan yang diluncurkan Binance di lebih dari 140 kontrak. Dalam pasar derivatif, kedalaman order book dan keluasan pencatatan sering kali saling menguatkan: likuiditas melahirkan likuiditas. Dinamika ini membuat secara struktural sulit bagi penantang untuk merebut kembali posisi setelah sebuah venue membangun dominasi lebih awal.

Dominasi itu akan diawasi ketat seiring meningkatnya tekanan legislatif terhadap produk kripto hibrida. Tekanan regulasi yang kian besar terhadap produk kripto hibrida di Washington sudah mengubah cara pandang tentang seperti apa model yang patuh ketika bursa mulai menggabungkan eksposur bergaya sekuritas dengan margin dan penyelesaian ala kripto. Booming perpetual ETF berada tepat di zona abu-abu itu.

Apa yang disiratkan oleh pergeseran volume tentang perilaku pengguna

Kontribusi 19% perpetual ETF terhadap total volume perpetual TradFi Binance pada bulan Juli adalah sinyal bahwa permintaan bukan sekadar gejala sesaat. Para trader jelas melakukan re-alokasi dari kategori perpetual tradisional—valas, komoditas, indeks ekuitas—ke format ETF, kemungkinan karena paket eksposurnya, menawarkan hambatan pelacakan yang lebih rendah, dan cocok dengan sistem manajemen risiko yang sudah memahami ETF. Fakta bahwa 35 pasangan baru ditambahkan dalam sebulan terakhir menunjukkan Binance melihat produk itu bersifat elastis: permintaan meluas seiring menu yang tersedia makin besar.

Pengguna yang lahir di ekosistem kripto, yang sudah terbiasa dengan perpetual swap pada token, tidak perlu mempelajari venue atau proses penyelesaian baru untuk memperdagangkan QQQ atau ETF semikonduktor ber-leverage. Familiaritas ini menurunkan biaya perpindahan yang biasanya melindungi pialang/dealer incumbent. Permintaan staking institusional yang meningkat di tempat lain dalam pasar telah menunjukkan bahwa modal arus utama kian nyaman dengan mekanisme yang bersifat kripto-native; produk perpetual ETF memperluas kenyamanan itu ke lanskap aset yang jauh lebih luas.

Yang masih belum pasti

Keberlanjutan pangsa pasar 74% jauh dari jaminan. Kompetitor yang keliru menilai kecepatan adopsi kini membangun rangkaian perpetual ETF mereka sendiri, dan jika volume terus bertumbuh, pasar akan menarik pembuat pasar yang lebih agresif serta kemungkinan tekanan pada biaya (fee). Binance sendiri belum mengungkap berapa bagian dari volume $116 miliar yang bersifat organik dibanding wash-trading atau yang didorong insentif, dan laporan itu tidak memberikan rincian tentang pedagang unik. Tanpa data yang lebih granular, angka headline masih mengesankan tetapi tidak lengkap.

Risiko regulasi menambah variabel lain. Kerangka pembahasan yang sama yang mengelilingi ETF kripto dan sekuritas token berlaku juga untuk wrapper perpetual. Apakah regulator nantinya menganggap perpetual ETF sebagai security-based swaps atau yang lain akan menentukan beban kepatuhan, dan klasifikasi yang merugikan bisa mengubah struktur pasar dalam semalam. Untuk saat ini, angkanya menunjukkan bahwa selera untuk menjembatani eksekusi TradFi dan kripto-native begitu besar dan, setidaknya untuk satu bursa, sangat terkonsentrasi.