Saudara-saudari sekalian, pergerakan bullish yang dimulai dari 57.800 sekarang sudah sampai di titik ini. Di internet, banyak KOL sepakat bahwa mereka bullish dan menunggu kenaikan lebih lanjut. Bahkan banyak KOL berkata, “Bull market kembali dengan cepat, dan bull market besar segera akan dimulai…”

Benar, $BTC harga Bitcoin dari 57.800 ke 66.600, dalam waktu kurang dari satu bulan, naik lebih dari delapan ribu poin. Ada yang menyerukan bull market kembali, ada juga yang bilang ini hanya dead cat bounce (pantulan kucing mati). Dua kubu itu saling menatap; masing-masing merasa kubu lain sedang menipu diri sendiri. Apakah pasar benar-benar sedang memulai bull market? Apakah bear market sudah berakhir? Sejauh mana pergerakan kali ini masih bisa berlanjut?

Hari ini kita akan mengurai semuanya dari sudut pandang tiga dimensi dan multidimensi, supaya volume, arus dana, dan data mengungkap kebenaran.

Bagian pertama: logika pendorong reli yang dimulai dari 57,800

Pantulan kali ini bukan dibentuk oleh satu candlestick saja, melainkan muncul melalui tiga tahap.

Tahap pertama, sekitar 1 Juli, harga 57,800→62,000. Level ini adalah zona resonansi sinyal on-chain. Basis biaya pemegang jangka pendek (STH) yang sebelumnya 112.5 ribu dolar telah dihantam turun ke 69 ribu dolar, dan menembus di bawah basis biaya pemegang jangka panjang (LTH). Ini adalah “sinyal klasik bear market akhir”.

Namun perhatikan: “akhir” tidak berarti bear market “selesai”. Basis biaya STH yang jatuh di bawah LTH hanya menunjukkan spekulasi sudah cukup banyak tersapu; belum bisa dikatakan dasar harga ada di sini. Sinyal sebenarnya untuk memulai bull market adalah STH kembali menembus di atas LTH.

Tahap kedua, sekitar 14 Juli, harga 62,000→65,600. Data CPI meledak. Pasar memperkirakan 3.8%, realisasi 3.5%, dan keempat data inflasi semuanya turun. BTC naik lurus dari 62K, dan pasar mulai memberi harga pada logika “ekspektasi kenaikan suku bunga mendingin”.

Tahap ketiga, sejak 17 Juli hingga sekarang, harga 65,600→66,600. Pendorong pada segmen ini berubah: dari ekspektasi makro beralih ke ekspektasi kebijakan. RUU CLARITY memasuki jendela sprint, Trump setuju memasukkan klausul moral, dan probabilitas lolos di Polymarket rebound dari 32% menjadi 42%. Ditambah ETF yang mencatat arus masuk bersih 727 juta dolar selama lima hari perdagangan berturut-turut, mengakhiri delapan minggu arus keluar sebelumnya, harga terdorong ke atas 66K.

Pendorong pantulan ini sangat jelas: sinyal dasar on-chain sebagai fondasi → katalis makro sebagai penyala → ekspektasi kebijakan + dana ETF yang meneruskan kenaikan. 💎Kesimpulan inti: pantulan ini adalah hasil dari tiga pendorong sekaligus—“sinyal on-chain + katalis makro + arus balik ETF”—bukan dari satu faktor tunggal. Namun apakah kombinasi ini bisa berlanjut, tergantung pada variabel di tahap ketiga: RUU CLARITY, apakah bisa benar-benar terealisasi.

Bagian kedua: penilaian multidimensi tiga-dalam-satu, sekarang ini pantulan atau pembalikan?

Selanjutnya, kita gunakan kerangka tiga-dalam-satu untuk menilai: kekuatan volume, posisi ruang harga, dan data on-chain, lalu membedah satu per satu ketiga dimensi ini.

Dari sisi volume: dalam proses pantulan, volume bullish di level 4 jam meningkat secara moderat, tetapi baru-baru ini pada level 4 jam muncul tanda-tanda kenaikan lalu turun kembali, dengan tekanan jual di level tinggi yang semakin berat. Area 66.5K hingga 67.5K sedang dipenuhi penjual. Jika saat menembus 67K tidak didukung volume, maka perlu waspada bahwa breakout tanpa volume sama dengan breakout palsu.

Selain itu, sejak 1 Juli hingga hari ini, volume harian menunjukkan divergensi harga-volume ringan, yang berarti kekuatan beli sedang menurun; ini bukan sinyal yang baik.

Dari sisi ruang harga: target akan kita bahas terpisah nanti. Saat ini di sekitar 66,000, pantulan maksimum ke 66,900 sudah cukup dekat dengan puncak sebelumnya di 67,500 pada bulan Juni, dan juga merupakan level gravitasi kuat dari sumbu 1 siklus menengah. Di sini pasti ada tekanan jual, harga tidak akan menembus begitu saja. Apakah level ini bisa dilewati akan langsung menentukan seberapa besar ruang lanjutan.

Dari sisi on-chain: persilangan turun basis biaya STH/LTH sudah memicu jendela 3 hari, dan sinyal ini telah terkonfirmasi valid. Namun perlu ditekankan: ini hanya sinyal “akhir bear market”, bukan “dasar harga sudah terkonfirmasi”. Secara historis, setelah sinyal ini muncul, pasar mungkin masih akan berkonsolidasi untuk sementara, bahkan mungkin turun lagi sekali untuk menyelesaikan penurunan terakhir. Sinyal yang benar-benar mengonfirmasi awal bull market adalah basis biaya STH yang kembali menembus di atas LTH.

Saat ini Bitcoin masih berada pada tahap gelombang ke-5 di level mingguan, yang termasuk fase akhir bear market. Dasar siklus kali ini sekitar 100 hari lebih awal dari rata-rata historis, jadi saya tetap mempertahankan penilaian 50:50; menurut saya, kemungkinan Bitcoin membentuk lower low yang jelas di masa depan lebih besar daripada membentuk low yang lebih tinggi.

💎Kesimpulan inti: sinyal on-chain mengarah ke “akhir bear market”, tetapi “akhir” tidak sama dengan “pembalikan segera”. Saat ini masih diklasifikasikan sebagai pemulihan pantulan; konfirmasi pembalikan membutuhkan STH menembus ke atas LTH, atau harga bertahan kuat di atas 67,500 dengan volume besar.

Bagian ketiga: variabel inti yang menentukan apakah RUU CLARITY akan membalikkan arah atau memicu pantulan

Mengapa RUU ini menjadi kunci arah setelah 67.5K?

Karena setelah 67,500 untuk naik lebih jauh, hanya buyback short dan pemulihan sentimen tidak cukup; dibutuhkan katalis yang benar-benar bisa mengubah struktur pasar. RUU CLARITY adalah katalis dengan level seperti itu.

Perkembangan terbaru adalah: Gedung Putih sudah mencapai kompromi mengenai klausul moral, dan Trump setuju dengan klausul moral “paling komprehensif dan paling luas dalam sejarah”, yang secara jelas melarang pejabat federal (termasuk presiden, wakil presiden, dan anggota Kongres) menerbitkan aset digital. Senat kemungkinan besar akan mendorong pemungutan suara penuh pada minggu ini atau minggu depan.

Tapi belum selesai. Demokrat masih belum puas dengan kewenangan penegakan hukum: mereka bersikeras jaksa agung negara bagian harus memiliki wewenang penegakan, sementara Gedung Putih mengusulkan Departemen Kehakiman sebagai pemimpin. Senator Alsobrooks dari Maryland sudah menyatakan: jika kewenangan penegakan dipimpin Departemen Kehakiman, ia tidak akan mendukung RUU ini.

Data Polymarket menunjukkan probabilitas RUU CLARITY lolos pada 2026 saat ini hanya 37%, jauh di bawah puncak awal tahun sebesar 82%. Para trader sedang menyatakan pandangan pesimistis mereka terhadap prospek RUU ini dengan uang sungguhan.

Dua skenario RUU CLARITY:

(1) Jika RUU lolos sebelum reses 7 Agustus, harga kemungkinan besar akan menembus 67,500, dan 70,800 akan menjadi target pantulan berikutnya;

(2) Jika tidak mendapat jadwal atau tidak lolos, probabilitas harga tertahan lalu turun dari sekitar 67,500 menjadi besar, artinya pantulan berakhir dan berlanjut ke konsolidasi lebar.

💎Kesimpulan inti: arah setelah 67.5K bergantung pada meja perundingan di Washington, bukan pada candlestick. Probabilitas lolos RUU belum sampai 40%, jadi sebelum variabel ini terealisasi, ruang di atas 67.5K belum bisa dikonfirmasi lebih awal; lebih baik sabar menunggu.

Bagian keempat: berdasarkan data on-chain, saat ini berada pada tahap apa dalam bear market?

Persilangan basis biaya STH/LTH adalah sinyal on-chain terpenting saat ini, tetapi bukan satu-satunya. Perilaku penambang, arah pemegang jangka panjang, dan aktivitas koin semuanya menunjuk pada kesimpulan yang sama: bear market telah memasuki tahap akhir, tetapi belum selesai.

Persilangan basis biaya STH/LTH: sinyal ini sudah terkonfirmasi. Basis biaya STH turun dari 112.5 ribu menjadi 69 ribu, dan mereka yang membeli di puncak sudah hampir seluruhnya tersapu. Namun Darkfost dengan jelas mengatakan: sinyal tidak berarti bear market selesai seketika; pembentukan dasar harga butuh waktu, dan bisa saja terus turun atau bergerak sideways selama beberapa bulan.

Kepemilikan LTH: pemegang jangka panjang masih melakukan akumulasi. Aktivitas koin tidur 7–10 tahun meningkat 374%, koin-koin kuno ini bergerak; ini bukan hal buruk, justru menunjukkan terjadi turnover dan redistribusi.

Perilaku penambang: penutupan mesin penambang melonjak 2,150% dibanding baseline 90 hari, tetapi harga tidak ikut anjlok. Apa artinya? Artinya ada pihak yang menyerap tekanan jual dari penambang.

Paus telah menambah kepemilikan bersih sekitar 66,700 BTC dalam 60 hari terakhir, dan menambah posisi selama tiga minggu berturut-turut; koin sedang terkonsentrasi ke tangan modal besar. Pemegang menengah (10–1,000 BTC) pada periode yang sama justru menjual bersih sekitar 77,800 BTC; koin mengalir keluar dari tangan mereka dan menjadi kekuatan penjual utama saat ini. Pemegang jangka pendek masih keluar dengan rugi; basis biaya STH yang terus dihantam dari level tinggi hingga 69 ribu adalah bukti terbaiknya.

ETF institusional adalah pembeli yang paling layak diperhatikan selama periode ini. Pada 22 Juli, arus masuk bersih harian mencapai 203 juta dolar, IBIT milik BlackRock menyumbang 164 juta, dan FBTC milik Fidelity juga mencatat arus masuk 44 juta. Dalam lima hari, total arus masuk ETF melebihi 700 juta dolar, ini adalah rekor arus masuk beruntun terpanjang sejak Mei, sekaligus kekuatan marginal penting yang mendorong harga menembus 65K.

Sentimen keseluruhan ritel cenderung hati-hati; indeks ketakutan memang rebound dari 12 ke 33, tetapi masih sangat jauh dari “keserakahan”.

Pendiri MicroStrategy, Michael Saylor, juga angkat bicara. Dalam CNBC ia menyatakan bahwa puncak Oktober sekitar 125 ribu dolar, sekitar 60 ribu dolar adalah dasar harga, dan pasar sedang memasuki “tahap semi”, meski masih ada angin sakal makro, support di area 60 ribu cukup kuat.

💎Kesimpulan inti: sinyal on-chain mengarah ke “bear market memasuki tahap terakhir”, sinyal dasar harga sedang terkumpul, tetapi belum terkonfirmasi. Namun yang pasti, pada tahap ini belum memasuki bull market atau kembali ke bull market, melainkan pantulan dead cat di akhir bear market. Tahap ini adalah yang paling menguji kesabaran, dan mudah membuat orang menyerah menjelang fajar.

Bagian kelima: tiga target harga BTC untuk pantulan berikutnya

Berdasarkan analisis tiga dimensi dan data on-chain di atas, saya memproyeksikan tiga target harga untuk pantulan Bitcoin berikutnya.

Target harga pertama: 67,500, target pantulan acuan, probabilitas 50%. Puncak sebelumnya di bulan Juni, sumbu 1 siklus menengah. Data Polymarket menunjukkan probabilitas menyentuh 67,500 dalam bulan Juli sudah mencapai 70%. Target ini sangat mungkin tercapai; pertanyaannya adalah setelah sampai, apakah bisa bertahan atau tertahan.

Saat ini harga tertahan di sekitar 67,500, lalu pullback ke 65,500 hingga 66,000 untuk mengonfirmasi support, kemudian setelah mengumpulkan tenaga mencoba lagi ke 70,800. Ini adalah pergerakan paling sehat: serap dulu keuntungan, baru cari breakout.

Jika RUU CLARITY tidak ada kemajuan, harga akan turun kembali ke 64,000 hingga 65,000. Pergerakan ini tidak mengejutkan: begitu ekspektasi kebijakan gagal, bagian kenaikan yang berlebih harus dikembalikan.

Target harga kedua: 70,800, target yang lebih kuat, probabilitas 40%. Ini adalah posisi Fibonacci 0.5 dari siklus besar 15,600 hingga 126,000. Agar harga bisa menyentuh level ini, dibutuhkan persetujuan RUU CLARITY, atau arus masuk ETF yang berlanjut dalam jumlah besar.

Jika RUU CLARITY akhirnya lolos dan harga juga memantul ke 70,800, tingkatkan kewaspadaan; kabar baik sudah habis, pantulan sudah mencapai sasaran, dan kemungkinan besar reli pantulan juga akan berakhir. Di dunia kripto, biasanya beli saat ekspektasi, jual saat fakta.

Target harga tertinggi: 70,800 hingga 73,000, probabilitas 10%. Ini adalah rentang Fibonacci 0.5 hingga MA 200 hari. Jika berbagai katalis positif beresonansi bersamaan (RUU lolos + ETF terus masuk + kondisi makro membaik), secara teori area ini bisa disentuh.

Demikian pula, jika harga memantul ke target harga ini maka itu sudah batas maksimal, karena volume transaksi harian sudah menunjukkan divergensi harga-volume, dan kubu bearish kemungkinan besar akan menyerang serta membunyikan tanda seru di sini.

💎Kesimpulan inti: untuk target pantulan berikutnya, lihat dulu apakah 67,500 bisa ditembus secara efektif. Jika berhasil bertahan di atasnya, 70,800 adalah pemberhentian berikutnya; jika tidak, pullback ke 65,500 hingga 66,000 sangat mungkin terjadi. Target pantulan 70,800 hingga 73,000 boleh diharapkan.

Penentuan arah bergantung pada logika, keputusan masuk menunggu sinyal. Bersabar juga bagian dari trading. Bear market akhir memang menguras emosi, dan dead cat bounce di akhir bear market juga sangat menggoda; intinya tergantung Anda tipe trader seperti apa.