SBF sering dikaitkan dengan "premium kimchi," tetapi jalur sebenarnya menuju kekayaannya didasarkan pada mengidentifikasi peluang pasar mana yang benar-benar berfungsi. meskipun harga bitcoin di korea selatan terkenal 30% hingga 50% lebih tinggi dibandingkan di amerika serikat pada akhir 2017, pasar tersebut sebagian besar merupakan jebakan. kontrol modal yang ketat di korea selatan membuat hampir mustahil untuk mengonversi mata uang lokal kembali menjadi dolar amerika serikat dan memindahkannya keluar dari negara tersebut.

alih-alih mengejar persentase tertinggi, SBF dan perusahaannya, alameda research, fokus pada jepang. selisih harga di sana lebih kecil [biasanya antara 10% dan 15%] tetapi sistem perbankan jepang memungkinkan pergerakan uang. hal ini membuat perdagangan "dapat dieksekusi" dalam skala besar.

proses tersebut berfungsi sebagai siklus harian:

» tim tersebut membeli bitcoin di Amerika Serikat dengan harga global yang lebih rendah.

» menyalurkannya secara digital ke bursa-bursa Jepang, dan menjualnya menjadi yen Jepang.

» kemudian mereka mengonversi yen itu kembali menjadi dolar AS dan mentransfer dana kembali ke AS untuk memulai lagi.

pada puncak operasi ini pada awal 2018, Alameda Research memindahkan sebanyak $25 juta setiap hari melalui siklus tersebut. meskipun ada biaya-biaya berupa biaya layanan dan konversi mata uang, perusahaan ini menghasilkan kira-kira $1 juta keuntungan per hari.

tantangan utama bukanlah perdagangan itu sendiri, melainkan logistik perbankan. bank-bank besar sering kali ragu untuk memproses volume tinggi transfer terkait kripto. untuk mengatasinya, SBF bekerja sama dengan bank-bank Jepang yang lebih kecil, berbasis pedesaan, yang lebih bersedia menangani konversi mata uang dalam jumlah besar.

pada saat kesenjangan harga ditutup beberapa bulan kemudian, strategi tersebut telah menghasilkan sekitar $20 juta keuntungan total untuk Alameda Research. Modal ini menjadi fondasi bagi operasi perdagangan masa depan perusahaan dan menyediakan pendanaan awal untuk meluncurkan bursa FTX (@ftx_app) pada tahun 2019.

keberhasilan perdagangan ini bergantung pada kemampuan untuk memindahkan uang fisik melalui sistem perbankan, bukan sekadar mengidentifikasi selisih harga di layar.