Hal paling panas dalam bidang kecerdasan buatan (AI) saat ini bukanlah chip atau chatbot. Itu adalah IOU (janji pembayaran utang). Morgan Stanley memperkirakan perusahaan-perusahaan AI akan menghimpun 570 miliar USD dari pasar obligasi pada tahun 2026.
Nvidia dan Kimi K3, model AI terbaru dari Moonshot AI di Tiongkok, mendominasi semua headline. Namun, dana pensiun dan perusahaan asuransi justru diam-diam membayar seluruh permainan ini.
Morgan Stanley mengubah pasar obligasi AI menjadi mesin pemungut biaya
Arus kas bergerak dengan kecepatan rekor. Per 31/05/2026, sudah terjual hingga 236 miliar USD obligasi AI, lebih cepat 4 kali dibanding tahun sebelumnya, menurut laporan Forbes.
Morgan Stanley menyadari tren ini sejak awal. Hanya pada akhir tahun 2025 saja, bank ini memimpin transaksi obligasi AI senilai 65 miliar USD, menurut Bloomberg.
Boom infrastruktur AI kini didorong oleh obligasi, bukan hanya raksasa teknologi. Morgan Stanley memimpin kesepakatan senilai $65B. Pasar utang, bukan neraca, kini menjadi penggerak utama AI.
— Be_In_Headlines (@BIC_headlines) 20 Juli 2026
Hasilnya, mereka berhasil mengantongi 2,3 miliar USD biaya hanya dalam 6 bulan, menurut data LSEG yang menunjukkan peningkatan tajam dibanding 1,4 miliar USD sebelumnya. Berkat itu, Morgan Stanley melewati Goldman Sachs, hanya kalah dari JPMorgan Chase untuk kategori biaya ini.
Apa rahasianya di sini? Mereka membungkus kredibilitas kredit dari perusahaan-perusahaan teknologi besar serta kontrak komputasi jangka panjang ke dalam obligasi yang siap dibeli oleh investor yang lebih berhati-hati.
BREAKING: Morgan Stanley menyalip Goldman Sachs sebagai bank teratas Wall Street untuk kesepakatan utang AI setelah menjual lebih dari $40 miliar obligasi infrastruktur AI. Ini menandakan bahwa boom AI kian didanai melalui utang dari Wall Street, dengan perkiraan pinjaman terkait AI global yang akan… pic.twitter.com/agxg4q3lnq
— Coin Bureau (@coinbureau) 20 Juli 2026
Jaringan pengaman Google dan utang tersembunyi Meta
TeraWulf adalah bukti untuk model ini. Dulu merupakan perusahaan penambang Bitcoin, kini TeraWulf beralih untuk membangun pusat data AI. Penawaran obligasi senilai 3,2 miliar USD mereka menarik pesanan hingga 10 miliar USD dengan imbal hasil 7,75%.
Mengapa perusahaan tambang peringkat kredit spekulatif justru jadi begitu menarik? Berkat Google. Sebuah berkas yang diajukan ke SEC menunjukkan bahwa Google mengambil peran sebagai penjamin untuk 3,2 miliar USD uang sewa yang terutang Fluidstack – pihak penyewa – yang masih menunggak di area milik TeraWulf di New York. Jika Fluidstack berhenti membayar, Google akan menggantikannya. Sebagai gantinya, Google berhak membeli sekitar 14% saham di TeraWulf.
Cipher Mining juga mendapat kesepakatan serupa, membuat saham kelompok perusahaan penambang ini melonjak tajam, bahkan melampaui BTC.
Meta juga menunjukkan hal ini dalam skala yang jauh lebih besar. Morgan Stanley menyiapkan dana pendanaan sebesar 27 miliar USD untuk proyek Hyperion di negara bagian Louisiana – ini merupakan kesepakatan kredit swasta terbesar sepanjang masa. Mitra Blue Owl memiliki 80%, sehingga utang ini tidak muncul di laporan keuangan Meta.
Investor obligasi mulai membebankan biaya untuk kesabaran
Para investor kian berhati-hati. Pada Februari 2026, jumlah obligasi Big Tech yang dibeli hampir lima kali lipat dari jumlah penawaran. Namun pada Juli 2026, tinggal kurang dari dua kali. Pada akhir 2025, premi risiko untuk utang Oracle mencapai level tertinggi sejak tahun 2009. Kekhawatiran ini juga selaras dengan peringatan gelembung AI yang meluas.
Namun demikian, belanja untuk AI tidak akan berhenti. Pusat data membutuhkan 2.900 miliar USD dari sekarang hingga tahun 2028, sementara proyeksi Morgan Stanley menunjukkan bahwa para raksasa teknologi hanya punya dana kas yang cukup untuk membiayai sekitar separuh dari angka itu.
Obligasi pernah membantu membangun jaringan rel kereta dan gelombang ledakan telekomunikasi pada dekade 1990-an. Kini, obligasi membangun fondasi untuk AI. Pada akhirnya, semua chip dan chatbot tetap membutuhkan pendanaan pinjaman. Siapa yang mengendalikan biaya modal pinjaman tersebut akan menentukan masa depan datang lebih cepat atau lebih lambat.
#KOFI #45NgayTuDoTaiChinh #BitcoinReclaims$65K #KoreanTradersCutLeverageToThreeMonthLow #AsianStocksRiseOnChipmakerRebound