Pada 12 Juli, platform peluncuran koin meme terpopuler di Solana, Pump.fun, merayakan satu tahun “hari pelonggaran” (jatuh tempo pelepasan). Tim dan investor awal memegang kunci sebanyak 82,5 miliar token PUMP yang dilepas sekaligus setelah dikunci penuh selama setahun. Jika dihitung berdasarkan harga saat itu, nilainya lebih dari 100 juta dolar AS.
Sudah tiga hari berlalu. Mari kita lihat apa yang benar-benar terjadi.
Pembukaan tidak memicu kejatuhan besar
Menurut perkiraan, membuka secara sekaligus dua-tiga puluh persen dari pasokan beredar adalah “berita buruk” yang banyak orang harapkan. Namun, dari data yang ada, harga PUMP justru bergerak naik—dari titik terendah historis pada 25 Juni di 0,001155 dolar, lalu memantul sekitar 29%. Sebelum dan setelah pembukaan, harga berada di sekitar 0,0015 dolar.
Ini cukup mirip dengan pola yang dirangkum beberapa riset: “daya rusak” dari banyak token yang unlock, sebenarnya sudah dicerna pasar beberapa minggu sebelumnya (karena tanggal unlock dan jumlahnya sejak awal sudah diumumkan). Ketika akhirnya tiba di hari unlock, justru mungkin menjadi titik terendah sementara, bukan awal dari gelombang penurunan baru.
Tapi ada juga beberapa hal yang perlu diperhatikan
Volume transaksi 24 jam PUMP dalam dua hari terakhir berada di kisaran 50 juta dolar, hanya kurang dari setengah dari nilai total yang dilepas (lebih dari 100 juta dolar). Artinya, secara teori, batch token yang dilepas ini jumlahnya lebih besar daripada “kemampuan konsumsi harian” pasar. Apakah bisa diserap dengan mulus dan stabil, masih perlu dilihat beberapa minggu ke depan.
Dari sisi tim, juga tidak ada “langsung banting harga” dalam satu kali tembak, melainkan transfer bertahap: mulai 14 Juli selama dua hari dipindahkan sekitar 19 juta dolar, sementara kas/rezerv masih menyisakan 60 juta dolar yang belum tersentuh. Ini menunjukkan ritme distribusinya cenderung moderat.
Jangan sampai dua hal tertukar
Dalam beberapa bulan terakhir, Pump.fun melakukan buyback dan burn dari pendapatan protokol hingga lebih dari 400 juta dolar, yaitu 146 miliar lebih keping PUMP. Itu adalah akumulasi total jangka panjang—dan tidak terkait langsung dengan unlock kali ini. Jadi bukan mekanisme “unlock berapa, buyback-nya ikut berapa”. Jangan menyamakan begitu saja.
Bagaimana kondisi ekosistem Solana sendiri?
Kalau dilihat di luar satu token PUMP ini, Solana pada bulan Juni memang turun lebih dari 10%, tetapi nilai tukar SOL terhadap ETH justru naik 13%. Ini menunjukkan bahwa tidak ada pelarian dana besar-besaran dari Solana. Pendapatan 24 jam Pump.fun sempat melebihi Hyperliquid dan Polymarket, dan aktivitas di platform masih berjalan.
Dimensi sinyal yang bisa dipantau secara berkelanjutan:
1️⃣ Apakah volume transaksi PUMP bisa mengejar level nilai token yang di-unlock, sehingga memvalidasi kemampuan serap pasar yang sesungguhnya
2️⃣ Ritme transfer lanjutan setelah kas tim menyisakan 60 juta dolar
3️⃣ 2475 miliar keping token yang belum di-unlock—apakah rencana unlock ke depan akan diumumkan
4️⃣ Apakah aktivitas di jaringan Solana (volume transaksi, DAU) dapat dipertahankan
Dalam tiga hari setelah unlock kali ini, performa pasar justru lebih stabil daripada yang diprediksi banyak orang. Tapi tes tekanan dari sisi suplai baru saja dimulai—jangan buru-buru menarik kesimpulan.
Menurutmu, kondisi “hari unlock tidak turun malah naik” seperti ini karena kemampuan serap pasar yang kuat, atau hanya sekadar jendela emosi sementara? Bahas di kolom komentar 👇