Saya melakukan eksperimen kecil: menggunakan dua jumlah USD yang benar-benar sama, pada waktu yang sama, saya ikut taruhan dengan strategi AI yang sama di @NewtonProtocol . Satu-satunya perbedaan adalah: akun A memakai setelan gas default platform—mengikuti tarif dasar di rantai. Sedangkan akun B, saya menaikkan batas gas slippage secara manual menjadi 0,2%, yaitu hanya menerima transaksi dengan premi yang sangat rendah. Setelah menjalankan selama 10 hari, kalian kira bedanya berapa? Akun B menghasilkan keuntungan yang lebih banyak dibanding akun A, tepat sebesar 11%.
Ini bukan masalah pada strategi itu sendiri, melainkan perbedaan toleransi harga gas saat strategi dieksekusi di blockchain yang ditangkap secara presisi oleh pelaku arbitrase MEV di lapisan bawah dan kemudian terus berulang kali mengeruk keuntungan. Karena batas gas akun A longgar, transaksinya selalu masuk ke paket pada paruh awal, sehingga menjadi mangsa yang stabil untuk semacam “sandwich trap”. Sementara akun B sering kali tersusun di posisi yang sedikit lebih lambat karena gas-nya rendah, sehingga justru menghindari lapisan transaksi predatori tersebut.
Temuan ini sepenuhnya mengubah cara saya menilai $NEWT strategi dari sisi agent. Dulu kami menilai strategi hanya berdasarkan metrik pihak penyusun strategi: annualized return, tingkat kemenangan, dan logikanya. Tapi sekarang kita harus menambahkan parameter dari sisi pengguna: toleransi eksekusi yang Anda atur sendiri. Yang lebih menakutkan, saya menemukan bahwa tidak ada tempat di platform yang memberi tahu Anda betapa pentingnya variabel ini. Pengguna pribadi hanya menyimpan uang, lalu merasa semuanya beres—padahal pada layer eksekusi on-chain, slippage, strategi gas, dan urutan (prioritas) transaksi semuanya secara real-time menghabiskan atau memperbesar keuntungan bersih Anda.
Saya menyebutnya “pajak strategi”. Ini bukan potongan platform, bukan pembagian keuntungan dari pihak penyusun strategi—melainkan kemampuan aset Anda beradaptasi dengan kondisi lingkungan on-chain. Saya kemudian melakukan audit cepat terhadap lima strategi populer, membuat peta jejak transaksi pada alamat terkaitnya, dan menemukan bahwa pada tiga di antaranya, bantalan keuntungan utama ternyata berasal dari para peniru (copy trader) yang “tidak mengoptimalkan gas”. Pihak penyusun strategi sendiri mendapat alpha, sementara sebagian pengguna tanpa sadar justru mensubsidi biaya on-chain untuk alpha tersebut.
Temuan ini mengarah pada masalah yang lebih mendalam: kode strategi dari agent AI dan parameter eksekusi on-chain pengguna tidak saling terhubung. Pembuat strategi mengoptimalkan logika sinyal, tetapi tidak bertanggung jawab mengoptimalkan preferensi penetapan harga gas pengguna. Namun, keduanya bila digabungkan—itulah yang membentuk imbal hasil akhir. Ini seperti menjual mesin mobil balap kepada Anda, tetapi tidak memberi tahu oktan/standar oli apa yang harus Anda pakai; mesin bisa meledak, bukan karena kesalahan mesinnya, tetapi uang Anda memang hilang.
Jika Newton ingin membangun lapisan kepercayaan yang benar-benar solid, mungkin perlu mendorong standar “tolok ukur imbal hasil sepanjang siklus (full-cycle returns benchmark)”. Maksudnya, platform tidak hanya menampilkan imbal hasil teoretis dari strategi, tetapi juga harus menyediakan model biaya eksekusi yang distandardisasi untuk setiap strategi, serta memberi tahu pengguna: pada pengaturan strategi gas yang berbeda, rentang distribusi imbal hasil bersih aktual pada tiga bulan terakhir. Lebih jauh lagi, bahkan bisa diperkenalkan modul opsional: agar pengguna dapat memilih menyerahkan eksekusi copy trade mereka ke kontrak rute khusus yang mengoptimalkan gas, menggunakan order limit batch dari dalam strategi untuk mengimbangi para predator.$BTC
Dalam keuangan tradisional, ada rasio total biaya (total expense ratio) untuk reksa dana. Dalam “dana” berbasis AI on-chain, biaya eksekusi yang terselubung bisa jadi tersembunyi bahkan lebih dalam daripada biaya manajemen. Siapa yang lebih dulu mengungkap angka itu, dialah yang akan memenangkan kedaulatan kepercayaan DeFAI pada tahap berikutnya.