Artikel ini menganalisis secara mendalam dampak historis pemilihan paruh waktu AS terhadap pasar saham tradisional (diwakili oleh Indeks S&P 500) dan pasar kripto yang sedang berkembang (diwakili oleh Bitcoin), serta prospek ke depannya. Penelitian menemukan adanya pola yang signifikan dalam kinerja pasar sebelum dan sesudah pemilihan paruh waktu, terutama tercermin dari berkurangnya “ketidakpastian kebijakan” yang mendorong aset berisiko. Meskipun sejarah pasar kripto masih relatif singkat, seiring proses institusionalisasinya yang dipercepat, masa depan berpotensi semakin menyatu dengan pola siklus pemilihan yang berlaku pada saham AS. Di bagian akhir, artikel ini mengajukan kerangka perdagangan dan indikator pengamatan kunci untuk pemilihan paruh waktu tahun 2026.

1. Gambaran umum pemilihan sela AS

Pemilihan sela AS diadakan setiap empat tahun, biasanya jatuh pada Selasa minggu pertama setelah Senin pertama pada bulan November tahun kedua masa jabatan presiden. Pemilihan sela berikutnya diperkirakan pada 3 November 2026 (hari Selasa) [1]. Pemilu ini akan mengganti seluruh 435 kursi Dewan Perwakilan Rakyat, sekitar satu pertiga kursi Senat, serta sejumlah posisi gubernur dan jabatan pemerintah daerah di beberapa negara bagian [1]. Pentingnya pemilihan sela terletak pada kenyataan bahwa pemilu ini sering kali menentukan apakah partai yang mengusung presiden dapat terus mengendalikan Kongres, sehingga secara langsung memengaruhi arah kebijakan besar selama dua tahun ke depan seperti legislasi, anggaran, pajak, imigrasi, dan urusan luar negeri. Secara historis, partai yang berkuasa kehilangan kursi Kongres pada pemilihan sela cukup sering terjadi [1].

2. Dampak pemilihan sela terhadap pasar saham AS

2.1 Pola historis: lemah sebelum pemilu, kuat setelah pemilu

Statistik data untuk lebih dari 100 tahun terakhir (31 kali pemilihan sela) menunjukkan bahwa pasar saham AS memperlihatkan pola yang cukup stabil sebelum dan sesudah pemilihan sela [2] [3]:

· Satu tahun sebelum pemilu: kinerja pasar biasanya cenderung lemah, rata-rata imbal hasil jelas lebih rendah, sekitar 2%~3%, jauh di bawah level rata-rata tahun normal 8%~9% [2].

· Satu tahun setelah pemilu: kinerja pasar sering kali sangat kuat. Dalam 12 bulan setelah pemilihan sela, rata-rata imbal hasil indeks S&P 500 dapat mencapai 12%~16%, dan sebagian besar tahun menunjukkan tren kenaikan [2].

Kinerja S&P 500: Pemilihan Sela vs. Setelah Pemilihan Sela vs. Rata-rata

2.2 Faktor pendorong utama: ketidakpastian kebijakan

Pola seperti ini pada kinerja pasar tidak ditentukan secara sederhana oleh partai mana yang menang, melainkan terutama dipengaruhi oleh “ketidakpastian kebijakan” (Political Uncertainty) [2]. Kekhawatiran pasar terbesar adalah ketidakpastian arah kebijakan ke depan, misalnya tarif pajak, belanja fiskal, kebijakan regulasi, dan masalah utang. Ketidakjelasan ini sering kali lebih membuat pasar gelisah dibanding kabar buruk yang sudah diketahui [2]. Setelah hasil pemilihan sela sudah ditetapkan, apa pun hasilnya, ketidakpastian kebijakan akan turun secara drastis. Ekspektasi pasar terhadap kebijakan di masa depan menjadi lebih jelas, sehingga dana akan kembali mengalir ke aset risiko. Inilah yang menjelaskan mengapa setelah pemilu selesai, pasar biasanya mengalami rebound yang kuat [2].

Model Konseptual: Ketidakpastian Pemilu vs. Volatilitas Pasar

2.3 Contoh kasus tahun-tahun tipikal

2010: dalam konteks krisis utang Eropa, setelah pemilihan sela, indeks S&P 500 mulai naik terus-menerus [3].

2014: setelah pemilihan sela selesai, saham AS memasuki bull market besar sebelum 2015 [3].

2018: meski menghadapi banyak tekanan seperti kenaikan suku bunga, pengetatan kuantitatif, dan perang dagang AS-Tiongkok, yang membuat pasar anjlok dari September hingga Desember, namun setelah pemilihan sela, saham AS memasuki bull market baru pada 2019 [3].

2022: pada latar belakang inflasi tertinggi 40 tahun, kenaikan suku bunga yang agresif, dan bear market Nasdaq, setelah pemilihan sela pertengahan November 2022 berakhir, pada 2023 dimulai bull market AI. Meskipun pendorong utamanya adalah inflasi mencapai puncak, ekspektasi berakhirnya kenaikan suku bunga, dan perkembangan teknologi AI, meredanya ketidakpastian setelah pemilu juga memberikan efek positif [3].

3. Dampak pemilihan sela terhadap pasar kripto

3.1 Kinerja historis: tidak memiliki pola yang stabil

Karena mata uang kripto seperti Bitcoin (BTC) memiliki sejarah yang relatif singkat—hanya mengalami tiga kali pemilihan sela pada 2014, 2018, dan 2022—keterkaitannya dengan pemilihan sela belum terbentuk menjadi pola yang stabil seperti pada saham AS [4].

2014: BTC berada dalam bear market, dipengaruhi oleh peristiwa kebangkrutan Mt.Gox, sehingga pemilihan sela hampir tidak berpengaruh pada tren penurunannya [4]. 2018: BTC kembali berada dalam bear market, dipengaruhi oleh pecahnya gelembung ICO, turun dari 6000 dolar ke 3000 dolar; dampak pemilu terbatas [4].

2022: setelah pemilihan sela (8 November), bursa FTX mulai mengalami keruntuhan pada 9 November, menyebabkan BTC anjlok dari 21000 dolar menjadi 15000 dolar. Guncangan besar peristiwa FTX sepenuhnya menutupi dampak yang mungkin ditimbulkan pemilu [4].

Kinerja Bitcoin di Sekitar Pemilihan Sela AS

3.2 Tren masa depan: konvergen dengan aset risiko

Meski data historis belum menunjukkan pola yang stabil, pasar kripto saat ini berbeda dari sebelumnya. Seiring diluncurkannya ETF Bitcoin, meningkatnya dana dari sovereign wealth fund, dan alokasi institusional yang lebih besar, BTC semakin menjadi aset risiko arus utama (Risk Asset) [4]. Pendorong terbesar aset risiko adalah likuiditas. Dan hasil pemilihan sela, terutama dampak potensialnya terhadap kebijakan fiskal, plafon utang, pemotongan pajak, dan stimulus fiskal, dapat secara tidak langsung memengaruhi likuiditas global [4]. Karena itu, ke depan aset kripto seperti Bitcoin semakin berpotensi mulai meniru ritme saham AS sebelum dan sesudah pemilihan sela [4].

4. Kerangka Trading Pemilihan Sela 2026 dan Indikator Kunci

Berdasarkan pengalaman historis dan logika pasar, pemilihan sela 2026 kemungkinan akan menampilkan timeline dan poin perhatian pasar berikut [4]:

Investor sebaiknya fokus pada indikator makro berikut, bukan terlalu menafsirkan jajak pendapat [4]:

  • Arus dana ETF BTC/ETH: mencerminkan kemauan institusi untuk melakukan alokasi pada aset berisiko.

  • Ekspektasi penurunan suku bunga The Fed (FedWatch): penentu arah likuiditas global.

  • Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun: jika turun secara signifikan, biasanya menguntungkan saham pertumbuhan dan aset kripto.

  • Indeks dolar (DXY): melemah biasanya menguntungkan BTC, ETH, dan aset pasar berkembang.

  • Indeks volatilitas VIX: jika turun dengan cepat setelah pemilu, berarti risk appetite sedang pulih.

Jika indikator-indikator ini selaras dengan meredanya ketidakpastian setelah pemilu, maka periode November 2026 hingga 2027 berpotensi menjadi jendela alokasi aset risiko yang layak mendapat perhatian khusus [4].

Kesimpulan

Dampak pemilihan sela (midterm) AS terhadap pasar keuangan adalah topik yang kompleks dan multidimensi. Meskipun data historis menunjukkan adanya pola “melemah sebelum pemilu, menguat setelah pemilu” pada saham AS, penggerak utamanya adalah meredanya ketidakpastian kebijakan. Sebagai kelas aset yang masih baru, keterkaitan pasar kripto dengan pemilihan sela terus berkembang, dan mungkin akan semakin menyatu dengan pola aset risiko tradisional seiring proses institusionalisasi. Investor perlu tetap rasional, fokus pada indikator makroekonomi dan likuiditas, bukan hanya mengambil keputusan investasi berdasarkan peristiwa politik.

Referensi

[1] ChatGPT - Waktu pemilihan sela AS. https://chatgpt.com/share/6a55f05f-22d8-83e8-8f89-ec2c50861e61
[2] U.S. Bank. How midterm elections affect the stock market. https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/stock-market-performance-after-midterm-elections.html
[3] BlackRock. Midterm Elections and Stock Market Trends. https://www.blackrock.com/us/financial-professionals/insights/2026-midterm-elections-and-market-performance
[4] CryptoPotato. US Midterm Elections and Crypto: Why Market Volatility Often Precedes a Bitcoin Rally. https://cryptopotato.com/us-midterm-elections-and-crypto-why-market-volatility-often-precedes-a-bitcoin-rally/