Ethereum mengakhiri tahun 2025 sekitar 2 970 $ setelah kuartal yang penuh gejolak. Pasar saat ini terbagi; beberapa analis mengharapkan awal siklus bullish berikutnya, sementara yang lain mengatakan situasinya tetap tidak pasti atau campur aduk.
Kebenaran, seperti sering terjadi, mungkin berada di suatu tempat di antara dua posisi ini. Grafik ETH menunjukkan tekanan, sejarah musiman yang rapuh, dan aliran on-chain menunjukkan dukungan awal tetapi tanpa keyakinan yang nyata.
Konfigurasi menjelang 2026 tidak jelas. Pertanyaannya sederhana: Apakah Ethereum bersiap untuk rebound atau fase penurunan baru?
Struktur bearish dan volatilitas historis
Pada grafik dalam unit 3 hari, ETH bergerak dalam saluran naik yang mirip dengan bendera bearish. Penembusan di bawah struktur ini akan mengaktifkan pergerakan yang diproyeksikan. Jadi, jika itu terkonfirmasi, proyeksi teknis mengimplikasikan penurunan sekitar 44 % dari level penembusan.
Perlu dicatat: risiko penembusan bearish berkurang secara signifikan jika Ethereum terus bergerak di dalam saluran untuk sementara waktu.
Musiman, bagaimanapun, semakin memperumit situasi. Bulan Januari secara historis menguntungkan bagi Ethereum, dengan rata-rata jangka panjang sekitar +33 %, tetapi bulan Januari terakhir tidak luar biasa. Memang, Januari 2025 dimulai dengan penurunan, diikuti oleh empat bulan berturut-turut di zona merah. Jadi, jika penembusan bendera bearish terjadi, momentum musiman yang sering membuka tahun baru mungkin akan kembali gagal.
Risiko bearish, dikombinasikan dengan periode yang secara historis volatil, tidak sejalan dengan proyeksi para ahli yang memperkirakan harga Ethereum berada di antara 7 000 $ dan 9 000 $ pada 2026. Setidaknya, tidak untuk saat ini.
Kelemahan ini juga sejalan dengan pendapat Ryan Lee, Kepala Analis di Bitget, yang diwawancarai oleh BeInCrypto tentang proyeksi 9 000 $ untuk ETH pada 2026:
« Modal harus berhenti meninggalkan Ethereum, penggunaan nyata harus melampaui proyek pilot saat ini, dan pasokan harus tetap terkunci dalam jangka waktu yang lebih lama », jelasnya.
Dia menambahkan bahwa lingkungan saat ini belum memungkinkan untuk mengharapkan terobosan bullish:
« Kami menganggap situasi saat ini sebagai campur aduk », tambahnya.
Grafik menunjukkan risiko, musiman menunjukkan ketidakpastiannya dan analisis menunjukkan rebound yang lambat, bersyarat dan bergantung pada faktor eksternal. Perbaikan mungkin terlihat on-chain, tetapi tetap malu-malu.
Aliran on-chain menunjukkan harapan tetapi belum ada keyakinan
Beberapa data on-chain bertentangan dengan skenario penembusan total.
Pemegang jangka panjang akhirnya kembali menjadi pembeli. Indikator Perubahan Posisi Bersih Hodler (yang mengukur aliran ke dompet investor jangka panjang) kembali positif pada 26 Desember untuk pertama kalinya sejak Juli, dan tetap positif selama beberapa hari. Ini menunjukkan bahwa modal yang sabar berposisi pada level saat ini, tetapi dengan sedikit kehati-hatian.
Sementara antrean untuk staking di Ethereum melebihi antrean untuk penarikan, ada kemungkinan bahwa pembelian oleh hodler akhirnya akan terhambat. Ini adalah salah satu prasyarat yang disebutkan oleh Ryan Lee untuk apresiasi harga ETH yang lebih jelas.
Ryan juga memberikan beberapa detail tambahan:
« Lebih dari 740 000 ETH menunggu untuk masuk ke staking, sementara sekitar setengah dari jumlah itu sedang menunggu untuk keluar. Hampir 30 % dari total pasokan ETH sudah distak », jelasnya.
Ini menunjukkan adanya fase akumulasi dan keinginan untuk mengunci pasokan, tetapi besaran belum cukup untuk memicu pembalikan tren. Perilaku ini mencerminkan minat, tanpa memberikan arah.
Whales, atau ikan paus kripto, juga kembali. Setelah jatuh menjadi sekitar 100,01 juta ETH di luar bursa pada akhir November, pasokan naik menjadi 101,21 juta ETH pada 31 Desember. 3,6 miliar dolar yang terakumulasi ini signifikan, tetapi angka ini masih di bawah puncak 101,90 juta yang tercatat pada awal November. Selama ambang ini tidak terlampaui, permintaan dari whales mendukung harga tanpa menjadi keputusan yang menentukan.
Aliran dari ETF tetap menjadi kelemahan utama dalam argumen bullish. ETF spot pada ETH mencatat sekitar 1,97 miliar dolar keluar, dengan saldo negatif baik di bulan November maupun Desember.
Ryan di sini langsung dan menganggap bahwa kekurangan terkait ETF adalah elemen yang sangat membatasi pergerakan harga:
« Saat ini, modal besar meninggalkan ekosistem. Ini membatasi potensi harga. »
Analisis on-chain menunjukkan perbaikan tanpa keyakinan nyata. Ini lebih merupakan konstruksi awal dari titik rendah daripada pembalikan tren yang nyata.
Roadmap apa untuk 2026?
Di sinilah grafik dan kerangka analisis Ryan bertemu.
Memang, ETH harus bertahan di atas 2 760 $ untuk menjaga struktur bendera. Kehilangan level ini akan melemahkan struktur dan mengekspos ambang 2 650 $ dan 2 400 $. Penurunan lebih dalam menuju 2 140 $ dan 1 780 $ akan mengonfirmasi penembusan bearish. Jika bendera bearish sepenuhnya terungkap, gambar ini memperkirakan penurunan menuju 1 320 $, yang sesuai dengan perhitungan 44 % sejak titik penembusan.
Untuk mendapatkan kembali dinamika bullish, harga harus melewati 3 470 $ untuk menguji batas atas. Melewati 3 670 $ akan membalikkan kecenderungan. Namun, terobosan bullish yang sebenarnya baru akan terjadi ketika ETH kembali ke 4 770 $; ini adalah titik awal tiang bendera dan ambang yang akan menghidupkan kembali kecenderungan.
Hanya di atas zona ini bahwa target seperti 7 000 $ hingga 9 000 $ menjadi koheren secara struktural; bahkan pada tahap ini, Ryan percaya bahwa pergerakan tetap bersyarat:
« Itulah mengapa skenario dasar kami tetap berupa pemulihan yang lambat dan bersyarat. Harga bisa naik, tetapi lebih mungkin akan melakukannya secara bertahap », tegasnya.
Dia juga menunjukkan siapa yang akan memimpin jika pelonggaran kebijakan makroekonomi (harapan penurunan suku bunga) meningkatkan likuiditas:
« Bitcoin kemungkinan akan bereaksi lebih dulu. Ethereum akan mengikuti dengan cepat, segera setelah staking menjadi dominan, volume aset yang ter-tokenisasi meningkat dan aliran ETF stabil », jelasnya.
Jika likuiditas membaik pada 2026, Bitcoin seharusnya unggul. Harga Ethereum hanya akan mengikuti ketika penarikan ETF berhenti, pasokan whales melewati puncaknya pada bulan November dan permintaan untuk staking menjadi persisten, didukung oleh aliran terus menerus dari hodler baru.
Selama kondisi ini belum terpenuhi, kecenderungan akan tetap netral hingga bearish.