UNI kali ini akan sepenuhnya merekonstruksi sistem penilaian, UNI dari alat pemungutan suara pengelolaan yang murni, bertransformasi menjadi aset yang menghasilkan bunga dengan dukungan arus kas yang nyata. Dengan membangun Layer 2 Unichain sendiri untuk mengalirkan pendapatan, kombinasi 'penghancuran + pembelian kembali + siklus ekosistem' ini, sedang membentuk UNI menjadi 'mesin nilai' di bidang keuangan terdesentralisasi.

Satu, 100 juta token dihancurkan, bukan untuk pamer, tetapi untuk membayar utang akibat 'mencetak terlalu banyak token' dalam lima tahun terakhir.

Proyek ini kali ini langsung menghancurkan 100 juta UNI, dengan harga saat ini hampir 600 juta dolar AS, bukan untuk menarik grafik K, tetapi untuk memperbaiki masalah lama—struktur pasokan yang terlalu longgar dalam lima tahun terakhir.

UNI diluncurkan pada tahun 2020 dalam situasi yang sangat mendesak, saat itu tujuan inti hanya satu: cepat, segera menyebarkan hak pengelolaan dan insentif, untuk menstabilkan situasi. Oleh karena itu, pelepasan token dan desain insentif cenderung longgar, setelah lima tahun, token terus mengalir ke pasar, tetapi masalahnya adalah—apa yang harus dilakukan dengan UNI?

Tidak bisa dibagikan, tidak mendapatkan biaya, pada dasarnya hanya hak suara + ekspektasi.

Sekarang penghancuran ini, pada dasarnya adalah sekali pembersihan buku. Secara langsung menghapus 10% dari total, bukan kunci, bukan penundaan, tetapi hilangnya di tingkat buku. Sinyal yang disampaikan langkah ini sangat jelas: fase yang bergantung pada pencetakan token untuk mempertahankan ekosistem, telah berakhir.

Kelangkaan bukanlah sesuatu yang diucapkan, tetapi dilakukan dengan cara yang tidak dapat diubah.

Dua, saklar biaya + pembelian otomatis, sama dengan adanya pembeli yang tidak pernah istirahat di pasar.

Yang benar-benar mengubah nasib UNI bukanlah penghancuran, tetapi mekanisme setelah biaya dibuka.

Protokol mengambil 10%–25% dari pendapatan biaya, langsung digunakan untuk membeli UNI di blockchain, kemudian menghancurkannya.

Otomatis, di blockchain, tidak melihat emosi.

Ini sama dengan menempatkan 'pembeli super' di pasar, tidak panik, tidak mengejar harga tinggi, tidak menjatuhkan harga, selama Uniswap memiliki transaksi, ia akan membeli. Naik juga membeli, turun juga membeli.

Dulu, kontradiksi terbesar Uniswap adalah:

Volume transaksi terbesar di seluruh dunia, tetapi protokol tidak mendapatkan satu sen pun, semua biaya diberikan kepada LP, UNI sepenuhnya terputus dari skala bisnis.

Sekarang berbeda. Volume transaksi = pendapatan protokol = kekuatan pembelian kembali = pasokan terus berkurang.

Semakin makmur bisnis, semakin langka token, ini adalah siklus bisnis yang lengkap.

Tiga, Unichain: sebelumnya membayar Gas adalah biaya, sekarang langsung menjadi pendapatan.

Melihat Unichain, langkah ini banyak orang meremehkan.

Sebelumnya di jaringan utama Ethereum, setiap transaksi Gas pada dasarnya adalah 'bekerja untuk orang lain'.

Sekarang dengan L2 sendiri, bagian Gas ini tidak lagi mengalir keluar, tetapi tetap di dalam ekosistem Uniswap.

Item biaya yang awalnya, kini menjadi item pendapatan.

Dan pendapatan ini pada akhirnya akan kembali ke UNI melalui pembelian kembali, penghancuran, dan umpan balik ekosistem.

Melihat lebih dalam, Unichain membuat Uniswap tidak lagi terhambat oleh kinerja jaringan utama dan fluktuasi Gas, dapat mengatur ritme sendiri, mengontrol pengalaman, dan memperluas ekosistem.

Siapa yang memiliki rantai, dialah yang memegang kekuasaan jangka panjang.

Empat, model penilaian UNI sepenuhnya berubah dari 'udara' menjadi 'arus kas'.

Langkah ini sebenarnya adalah yang paling penting.

Dulu masalah terbesar UNI adalah: tidak bisa dinilai.

Berapa nilai UNI ketika Anda berbicara dengan institusi? Hanya bisa mendiskusikan narasi, status, dan masa depan.

Sekarang berbeda.

Dengan pendapatan yang nyata, pembelian kembali yang berkelanjutan, dan jalur arus kas yang dapat diprediksi, UNI mulai dapat dihitung dengan model keuangan tradisional.

Berdasarkan volume transaksi saat ini, rasio harga-pendapatan tersembunyi UNI kira-kira antara 12–24 kali.

Dari sudut pandang aset teknologi tradisional, ini level apa? Hampir seperti harga lantai.

Logika ini sama dengan pembelian kembali saham Apple dalam jangka panjang, hanya saja terjadi di blockchain dan dieksekusi secara otomatis, tidak bergantung pada kehendak manajemen.

UNI tidak lagi sekadar token pengelolaan, tetapi sedang bertransformasi menjadi aset yang menghasilkan bunga.

Lima, mengapa baru sekarang dilakukan? Karena pada tahun 2020 itu adalah penyelamatan, bukan penataan.

Pertanyaan terakhir yang membingungkan banyak orang:

Dengan mekanisme yang begitu baik, mengapa tidak diluncurkan lebih awal?

Jawabannya sangat sederhana: pada tahun 2020 tidak ada syarat itu.

UNI diluncurkan secara mendesak di bawah serangan vampir Sushi, saat itu tujuan pertama adalah bertahan hidup, bukan merancang model bisnis jangka panjang. Meskipun saklar biaya tertulis dalam kode, risiko regulasi terlalu tinggi, begitu menyentuh pendapatan protokol, sangat mudah diperhatikan oleh SEC.

Tahun-tahun ini tidak bergerak, bukan karena tidak berpikir, tetapi karena tidak berani.

Sekarang berbeda:

Batasan regulasi semakin jelas, Uniswap sudah menjadi infrastruktur tingkat industri, pesaing juga hampir semua telah membuka pembagian biaya, tidak bergerak justru merupakan kesalahan strategis.

Lebih penting lagi, kali ini bukan keputusan tim semata, tetapi dukungan luar biasa dari 97% komunitas, hampir 70 juta UNI berpartisipasi dalam pemungutan suara. Tingkat konsensus seperti ini, pada dirinya sendiri merupakan benteng.

UNI telah berkembang dari 'alat pertahanan darurat' di tahun 2020 menjadi 'aset rekonstruksi nilai' saat ini, ini bukanlah akhir, tetapi awal yang sebenarnya dari fase berikutnya.

Perkiraan nilai wajar UNI di putaran bull market berikutnya adalah 50 miliar dolar AS, di mana kemungkinan besar UNI akan masuk dalam lima besar kapitalisasi pasar.