Begitu membuka panel data on-chain, aku benar-benar terdiam.
Di ekosistem Solana, net inflow teratas bukan SOL, bukan koin meme tertentu—melainkan ETH.
208 juta dolar AS net inflow ETH berada di posisi pertama, kemudian CBBTC dengan 720 ribu, HYPE 487 ribu, dan JLP 287 ribu. Sis, ini menunjukkan jembatan lintas rantai sedang bekerja, uang sedang dipindahkan dari Ethereum mainnet ke Solana. Kenapa? Karena di Solana sedang ada gelombang meme dari Robinhood, ada peluang arbitrase HYPE, dan biayanya juga lebih murah—siapa yang tidak mau pakai gas lebih sedikit untuk bermain lebih banyak koin.
Tapi yang lebih membuatku penasaran adalah Aave.
Aave dideploy di Monad selama dua hari, total deposit langsung menembus 100 juta dolar AS. Total deposit V4 juga melonjak hingga 250 juta, rekor tertinggi. Dan baru saja Aave Labs merilis Stable Vaults—instrumen fixed income. Pikirkan saja: protokol pinjam-meminjam DeFi memberi kamu fixed income, bukankah ini memindahkan “deposito berjangka” versi keuangan tradisional ke atas blockchain?
Di sisi lain, Hyperliquid juga berbisik dalam diam sambil menghasilkan cuan besar. Pangsa pasar di pasar terbuka kontrak berjangka tanpa jatuh tempo menembus 9%, rekor tertinggi sepanjang masa. Trader derivatif sedang melakukan voting dengan cara berjalan kaki—mereka tidak ke Binance, tidak ke Bybit, melainkan ke Hyperliquid. Ini menunjukkan bahwa pengalaman perdagangan derivatif di rantai sudah menyusul bursa terpusat.
Kalau dilihat tiga garis ini sekaligus: ekspansi Aave (pinjam-meminjam) + pertumbuhan Hyperliquid (derivatif) + aktivitas jembatan lintas rantai Solana (likuiditas) = DeFi on-chain sedang mengalami gelombang mini bull run.
Tapi aku harus mengatakan sesuatu yang tidak enak didengar.
Total pasokan stablecoin belakangan menyusut sebesar 13,9 miliar dolar AS. Meski USDT dan USDC kalau dilihat sendiri tidak banyak bergerak, namun likuiditas secara keseluruhan sedang mengencang. Tether di kuartal kedua diduga sempat menunda penambahan BTC, sementara akumulasi BTC ETF sepanjang tahun masih net outflow sebesar 5,34 miliar. Sinyal-sinyal ini menunjukkan apa? Artinya, uang yang masuk tidak sebanyak yang keluar. DeFi memang jadi lebih ramai, tapi ramai tidak berarti bull market sudah kembali; mungkin hanya terjadi redistribusi kue dalam perebutan volume yang sama.
Jadi, melihat data-data ini, apakah kamu harus bersemangat? Ya, karena DeFi sedang berevolusi. Tapi jangan all-in, karena level airnya sedang turun.