Salah satu pendorong likuiditas global yang paling relevan, perdagangan carry Jepang (Japanese carry trade), kembali menjadi sorotan analis akibat devaluasi yen yang baru-baru ini terjadi, yang mungkin memicu pembalikan kondisi yang menjadi asal-usulnya.
Seperti yang dijelaskan di Bitcoin News sebelumnya, yen carry trade berawal dari biaya pinjaman uang yang secara historis sangat rendah di Jepang. Para investor memanfaatkan likuiditas ini, menariknya keluar dari negara tersebut, lalu mengalirkannya ke pasar yang lebih menguntungkan, dengan berinvestasi pada aset berisiko seperti saham teknologi dan bitcoin.
Pelemahan yen Jepang baru-baru ini, yang telah menyentuh level terendah bersejarah, membuat para ahli menelaah kemungkinan langkah oleh Bank of Japan, yang mungkin memilih untuk memperketat kebijakan fiskalnya, sehingga berdampak pada carry trade dan aset-aset yang diuntungkannya.
Namun, sebagian pihak berpendapat ketakutan tersebut tidak berdasar, karena pasar yakin Jepang tidak dapat mengambil langkah agresif mengingat utangnya yang sangat besar. “Akibatnya, selisih suku bunga yang lebar antara AS dan Jepang – serta kelemahan struktural yen – kemungkinan akan terus berlanjut,” kata Bosco Wu, seorang analis strategi investasi di Bank of East Asia.
Bank sentral memprediksi yen akan melemah lebih jauh, mencapai 165 per dolar dalam 12 bulan. Bank sentral juga telah mengarahkan intervensi untuk menjaga nilai yen, dengan menyuntikkan sekitar $73 miliar ke dalam intervensi pasar valuta asing dari April hingga Mei.
Intervensi tersebut terbatas, dengan efek yang minim pada pasar valuta asing yang bergerak mendekati 17% dari seluruh volume perdagangan global – lebih dari $1,6 triliun per hari.
Meski demikian, perubahan ekspektasi dapat memengaruhi pasar, meskipun pada akhirnya pembalikan tidak terjadi.
Cliff Zhao, ekonom kepala di CCB International, dan strategis global Vera Jiang mengatakan kepada SCMP bahwa “jika ekspektasi terhadap kebijakan moneter AS dan Jepang berubah secara bersamaan, yen yang menguat, aksi jual aset berisiko, serta pembongkaran posisi yang dimanfaatkan dengan leverage dapat saling memperkuat dengan cepat, sehingga meningkatkan volatilitas di seluruh pasar global melalui aset-aset yang sangat likuid.”