Saya tidak mengatakan bahwa harga akan kembali ke nol. Saya tidak mengatakan bahwa rantai akan berhenti memproduksi blok, atau stablecoin akan menghilang tanpa suara. Yang saya katakan adalah sesuatu yang sangat tidak nyaman bagi seseorang seperti saya, yang telah "tinggal" di industri ini selama sebagian besar waktu dalam sepuluh tahun terakhir.

Saya telah mempertaruhkan karir, jaringan sosial, bahkan banyak identitas diri saya pada "kripto". Saya telah mengalami gelembung ICO, musim panas DeFi, gelombang NFT, narasi poin, koin meme... hampir semuanya telah saya alami. Dalam grup Telegram, CT (Crypto Twitter), di lokasi konferensi, dan di banyak telepon pendiri, asumsi awal hampir selalu sama: kripto adalah pusat alam semesta, dan pekerjaan kita adalah memperbesar alam semesta ini.

Dan sekarang saya percaya, hampir sebaliknya.

“Crypto” sebagai dunia kecil yang konsisten dan tertutup sedang menuju kematian.
Teknologi ini akan segera larut ke dalam segala hal, dan mereka yang menganggap gelembung lama sebagai akhir akan tertinggal.

Lalu mengapa saya masih bullish?

Karena “kematian” ini adalah pintu gerbang menuju masa depan yang lebih besar daripada industri yang selalu kita pertahankan.

——————————————

[Kita menciptakan gelembung]

Dalam sejarah modern crypto, sudut paling keras terdengar hampir seluruhnya dibangun oleh penduduk asli crypto untuk penduduk asli crypto.

Bukan untuk semua orang yang bertransaksi. Juga bukan untuk semua orang yang menginginkan sistem keuangan yang lebih baik dan berbeda. Target audiens harus jauh lebih sempit: mereka yang sudah menempatkan kehidupan keuangan mereka di rantai.

Kami mengoptimalkan hampir segalanya di sekitar pengguna ini:
• Secara default kamu bersedia untuk mentransfer dana lima hingga enam digit melalui antarmuka plugin browser.
• Cara pendidikan pada dasarnya sama dengan “melihat thread lebih banyak”.
• Kumpulan fitur berfokus pada pertanian, poin, emisi, dan meta-game yang hanya kamu mengerti jika kamu sudah berada di dalamnya.

Yang terpenting, strategi GTM (pertumbuhan/pemasaran) kami pada dasarnya hanya efektif untuk diri kami sendiri:

1. Luncurkan token, buat program poin.

2. Mulai likuiditas mining.

3. Buka kode referral.

4. Buat Discord, rekrut intern untuk mengelola akun, lalu sebut itu “komunitas”.

Inilah pola meta crypto-for-crypto: sistem insentif yang tertutup, yang masih menargetkan kelompok kecil yang sudah lama tahu cara menambang, berputar, dan menekan alamat dompet. Apa yang disebut “akuisisi pelanggan” oleh banyak pendiri, sebenarnya berarti “mengambil kembali dompet yang sudah diperebutkan oleh semua orang”.

Di bawahnya terdapat asumsi yang telah mendukung banyak karier: seiring waktu, dunia akan semakin mirip dengan kita.

Tapi itu tidak terjadi. Jumlah pengguna meningkat, tetapi budaya masih tetap kecil dan terarah. Sebagian besar aktivitas masih terfokus pada satu set perilaku: memperdagangkan aset on-chain, menggunakan leverage, mengejar insentif jangka pendek, dan sebagainya.

Apa yang kita sebut “industri crypto” terlihat lebih seperti dunia MMO yang sangat likuid.

Sangat menarik. Jujur juga sangat bagus.
Tapi itu pada dasarnya memiliki batasan.

——————————————

[Apa yang saya maksud dengan 'mati']

Jadi ketika saya mengatakan “crypto sudah mati”, saya tidak mengatakan rantai akan dimatikan, semua orang pulang. Saya tidak mengatakan token akan menghilang, dan saya tidak mengatakan teknologi gagal.

Saya berbicara tentang:

• Crypto sebagai industri yang mandiri akan larut. Batas antara “crypto” dan “fintech”, “AI infrastructure”, “pembayaran”, “pasar”, “kasino” akan menjadi kabur. “Perusahaan startup crypto” tidak lagi menjadi kategori nyata, hanya “perusahaan yang kebetulan menggunakan blockchain”.

• Sebagian besar aplikasi yang hanya ditujukan untuk penduduk asli crypto akan mati, atau tidak akan pernah besar. Jika TAM-mu hanya “mereka yang sudah berlama-lama di rantai”, maka kamu sedang membangun di jalan buntu. Jalan itu akan selalu ada, beberapa orang bisa menghasilkan uang, tetapi itu bukan cara teknologi ini mengubah dunia.

• Label ini akan menjadi beban. Menyebut sesuatu “crypto” atau “Web3” tidak lagi memberikan keuntungan bagi pengguna, regulator, atau modal. Pendiri biasa akan langsung mengintegrasikan “jalur” ini, tetapi tidak mengadopsi identitas ini.

• Crypto tidak menang dengan cara “mengubah semua orang menjadi penduduk asli crypto”. Cara ia menang adalah: tidak ada yang perlu menjadi penduduk asli crypto, tetapi tetap bisa memperoleh manfaat.

Apa yang saya sebut “kematian” adalah kematian crypto sebagai dunia kecil yang sadar dan terpisah—dunia yang mengharapkan dunia luar untuk masuk ke alam semesta kita, belajar bahasa kita, dan mengikuti ritual kita.

——————————————

[Dari “penduduk asli crypto” ke “penduduk asli dunia nyata”]

Penyebaran teknologi yang sesungguhnya biasanya membosankan. Awalnya menarik perhatian orang-orang aneh dan pengikut sejati; jika teknologinya nyata, ia akan secara perlahan meresap ke segala hal. Orang-orang tidak lagi berbicara tentang “teknologi”, tetapi berbicara tentang “apa yang bisa dilakukan”.

Saya percaya kita sedang menuju tahap ini: ukuran kesuksesan bukanlah “lebih banyak penduduk asli crypto”, tetapi “lebih banyak orang biasa”.

Kami telah melihat beberapa tunas:
• Pengguna Polymarket melihat peluang pemilihan, bahkan tidak tahu mereka sedang memeriksa blockchain;
• Pedagang di Lagos atau Buenos Aires menyelesaikan faktur dengan USDT karena bisa sampai dalam beberapa detik;
• Penabung di negara dengan inflasi tinggi memegang USDC, bukan karena “bullish terhadap crypto”, tetapi karena mata uang lokal sedang runtuh.

Orang-orang ini memasukkan crypto ke dalam hidup mereka tanpa perlu tahu apa itu rollup. Teknologi membuat hidup mereka lebih murah, lebih cepat, dan lebih baik.

Tetapi ini juga bukan hanya “penjudi” vs “orang biasa”. Kita telah lama mengabaikan kelompok menengah yang besar: mereka memahami teknologi, menghargai privasi dan kontrol, atau suka berinteraksi langsung dengan pasar, tetapi tidak tertarik dengan penambangan, poin, atau pertanian hasil. Mereka ingin mengelola sendiri, tetapi tidak ingin bergabung dengan budaya penduduk asli crypto; mereka ingin jalur yang lebih baik, bukan identitas baru.

Secara adil, kita sekarang lebih dekat dari sebelumnya untuk melayani mereka: pembukaan akun dan UX yang sangat ditingkatkan, pengalaman yang berfokus pada ponsel, login sosial, Apple Pay dan kartu, dompet abstrak… untuk menggunakan jalur on-chain, kamu tidak lagi membutuhkan “gelar master crypto”.

Juga karena itu, kendala bukan lagi UX, tetapi “niat”.

Sekarang kita sudah bisa menyerahkan hal-hal ini kepada siapa pun, apa sebenarnya yang kita pilih untuk dibangun? Kita memilih untuk melayani siapa?

Terlalu banyak kali, jawabannya tetap:
“Kami sedang menyelesaikan masalah untuk penduduk asli crypto.”
“Kami membuat orang yang sudah on-chain lebih mudah untuk on-chain.”
“Kami memberikan kasino yang lebih baik untuk sekelompok orang yang duduk di meja judi sepanjang hari.”

Bagian ini akan tertinggal oleh zaman.

Crypto akan mengikuti jalur teknologi dasar lainnya: tidak ada yang berkata “saya adalah pengguna internet”, dan tidak ada yang memamerkan “saya menggunakan cloud”. Kamu menggunakan produk, kamu melakukan hal-hal.

“Pengguna crypto” di masa depan juga akan terdengar aneh.

——————————————

[Apa yang layak untuk bertahan]

Ini bukan tentang membakar budaya. Ada beberapa hal dalam budaya penduduk asli crypto yang harus dipertahankan, bahkan diperluas:

• Akses tanpa izin: siapa pun dapat mengakses dan membangun.
• Likuiditas global dan pasar 24/7: pasar yang tidak pernah tutup.
• Komposabilitas: status terbuka dan API terbuka.
• Kepemilikan pengguna (secara selektif): ketika itu benar-benar membuat produk lebih baik.

Ada juga jenis “aneh yang baik”, yang layak untuk dipertahankan:
• Membangun secara terbuka, melakukan dan merilis secara bersamaan.
• Naluri sumber terbuka.
• Berani melakukan eksperimen keuangan yang tidak akan disetujui oleh dewan direksi yang normal.

Namun, kita juga harus jujur: kasino membayar untuk banyak pembangunan. Semua orang suka mengejek aliran spekulatif dan lonjakan biaya, yang mendanai infrastruktur, yang pada akhirnya dapat mendukung skenario membosankan tapi penting seperti pembayaran. Tujuannya bukan untuk menghilangkan kasino, tetapi tidak lagi menganggap kasino sebagai seluruh kota.

Budaya crypto memberi kita hadiah nyata. Poinnya bukan untuk mengubur mereka, tetapi untuk menyelundupkan mereka ke dalam segalanya.

——————————————

[Mengapa skenario pertumbuhan yang lama cepat berakhir]

Jika kamu setuju dengan ini, kamu harus mempertimbangkan kembali skrip saat ini.

Liquidity mining, poin, airdrop, sebagian besar hanya memindahkan dana yang sama di antara UI yang berbeda. Siklusnya: go-live, mulai menggali, terus menggali, keluar, dan kemudian mengeluh “pengguna terlalu mercenary”. Hari pertama data meledak, bulan ketiga retensi sangat menyedihkan.

Dari sudut pandang investor, kamu akan mulai mengenali bentuk hype yang akrab: tim sangat pandai menciptakan perhatian dan insentif, tetapi ketika kamu menanyakan pertanyaan ini, hampir tidak bisa menjelaskan:
• Selain CT, siapa sebenarnya yang menggunakan ini?
• Hadiah dihentikan, mengapa orang masih akan menggunakan?
• Bagi orang yang tidak berpikir dalam simbol bp dan token, apa makna dari ini?

Masalahnya bukanlah kemampuan kita untuk menjangkau orang biasa yang tidak cukup. Alat sebenarnya sudah cukup. Masalahnya adalah, kita jarang bersedia untuk membangun sesuatu yang dianggap “bermakna” oleh orang biasa.

Mentalitas ini juga akan tertabrak dalam pertumbuhan: begitu kamu mencoba keluar dari gelembung, kamu akan terhantam oleh kepatuhan.

KYC dan regulasi tidak akan tiba pada sebuah momen teratur dari atas ke bawah, mereka akan “ditarik” dari pinggiran—ketika pendiri menyadari: tanpa kepatuhan, tidak ada pertumbuhan.

• Begitu kamu terhubung dengan jaringan pembayaran yang nyata, di suatu tempat KYC akan terlibat.
• Jika kamu ingin pihak lawan institusi, kamu perlu pagar pengaman.
• Jika kamu berurusan dengan kredit, identitas, aset dunia nyata, “semua orang tetap anonim” akan segera tidak mungkin.

Sebagian ekonomi on-chain akan terus anonim, terus di luar regulasi—ini adalah karakteristiknya. Tetapi naif untuk berpikir “sebagian besar aktivitas ekonomi akan tinggal di sana”, itu tidak realistis.

Pikiran bahwa “kalian semua pada akhirnya akan menjadi seperti kami” pada dasarnya adalah penghindaran dari pekerjaan nyata yang sulit: memecahkan masalah, distribusi saluran, model bisnis. Saat ini, kamu bisa merasakan kelelahan itu: hype tidak lagi setara dengan adopsi atau imbalan yang langgeng. Ini bukan hanya makro, ini adalah langit-langit yang hanya dibangun untuk diri sendiri.

——————————————

[Crypto sebagai backend dunia]

Jika skenario lama keluar, apa yang akan datang selanjutnya?

Saya memikirkan ini sebagai tiga lapisan.

1) Lapisan infrastruktur: tenang, membosankan, dan besar.
Blockchain akan menjadi jalur default di beberapa bidang: penyelesaian pembayaran dan pasar tertentu; aliran lintas batas yang lebih baik dengan stablecoin; identitas, jaminan, catatan kepemilikan, dan status bersama lainnya.
Sebagian besar pengguna tidak akan pernah tahu atau peduli bahwa ini adalah “on-chain”. Mereka hanya merasakan: penyelesaian lebih cepat, akses lebih dapat diandalkan, globalisasi alami, dan kemampuan uang yang dapat diprogram yang tidak pernah diberikan oleh bank.

2) Lapisan produk: bukan “produk crypto”, hanya produk.
Aplikasi di bidang fintech, bisnis, dan lainnya akan on-chain saat “benar-benar membantu”, sangat menyembunyikan kompleksitas, dan bersaing di dimensi di mana semua produk harus bersaing: harga, kecepatan, pengalaman, kepercayaan.
Mereka tidak akan menggunakan “on-chain” sebagai pemasaran, tetapi menjual: lebih murah, lebih cepat, lebih global, lebih dapat diprogram, kadang-kadang juga lebih adil.

3) Lapisan spekulatif: terus ada, tetapi dikembalikan ke konteks.
Kasino tidak akan menghilang. Hanya saja, ia tidak lagi menjadi seluruh cerita. Meme coin, derivatif aneh, dan tempat spekulasi murni akan selalu ada. Beberapa akan sangat pinggiran, beberapa akan menyatu dengan perdagangan dan hiburan arus utama. Tetapi semuanya tidak perlu menghilang.
Perubahan kunci adalah: ia menjadi satu bidang vertikal dalam peta yang lebih besar, bukan fondasi dari seluruh “industri”.

Akhirnya: crypto melarut ke dalam tumpukan teknologi, bukan berdiri sendiri.

——————————————

[Siapa yang menang dan siapa yang kalah]

Jika crypto menjadi “lapisan dari segalanya”, insentif akan berubah.

[Untuk pembangun]
• Pecundang: tim yang hanya membangun untuk CT dan segelintir alamat on-chain; keterampilan inti adalah pertanian, program poin, dan kurva emisi.
• Pemenang: tim yang berangkat dari masalah pengguna nyata dan menganggap crypto sebagai detail implementasi; pendiri yang bersedia menjadi “membosankan” (kepercayaan, kepatuhan, distribusi) di titik-titik penting.

[Untuk investor]
• Pecundang: dana yang mempertaruhkan “crypto untuk orang crypto” sebagai garis besar, dan bertaruh pada refleksivitas sebagai model bisnis.
• Pemenang: investor yang bertaruh pada kebutuhan nyata, retensi, dan menuju jalur distribusi yang berkelanjutan di pasar yang luas (pembayaran, kredit, identitas, pasar, data).

[Untuk industri yang ada]
• Pecundang: orang yang membangun rasa identitas di atas “saya lebih awal; dunia harus beradaptasi dengan saya”; menolak integrasi, bersikeras bahwa “hanya crypto yang benar”.
• Pemenang: tim yang dapat mengaitkan jalur dengan produk yang disukai atau bahkan diandalkan oleh pengguna nyata; tim yang dapat mengakses aliran keuangan dan konsumsi yang ada, dan bersedia berkolaborasi saat membawa permintaan baru. Kemenangan yang benar-benar berkelanjutan dan besar berasal dari menyatu dengan ekonomi nyata.

——————————————

[Rasa sakit untuk melepaskan]

Jika kamu telah berada di bidang ini cukup lama, ini sulit untuk diterima.

Ketika kamu tinggal di bunker selama bertahun-tahun, mendengar “bunker akan ditutup, medan perang pindah” akan terasa seperti pengkhianatan. Waktu, energi, dan keyakinan yang kamu habiskan untuk mempertahankannya, di era yang lebih tidak diterima, adalah uang sungguhan.

Identitas banyak orang dibangun di atas “saya lebih awal, saya berbeda, saya bermain permainan yang tidak dipahami orang luar”. Memikirkan bahwa dunia mungkin mengadopsi alat tetapi tidak mengadopsi identitas akan terasa seperti kehilangan.

Tetapi ini adalah jalur normal dari teknologi yang sukses.

Internet sebagai subkultur “mati” karena menjadi membosankan dan ada di mana-mana. “Cloud” tidak lagi menarik karena setiap perusahaan serius telah mengadopsinya dalam diam. Tidak ada yang akan meratapi kematian ini. Mereka adalah harga kemenangan.

Kematangan crypto berarti: crypto yang kita kenal harus mati. Ini bukan kegagalan, ini adalah apa yang pernah kita katakan kita inginkan, sekarang saatnya untuk membayar.

Crypto sudah mati. Crypto hidup selamanya.

——————————————

[Jika kita melakukan dengan benar]

Kami tidak akan lagi membahas “adopsi crypto” sebagai proposisi yang terpisah.

Apa yang akan kita bahas:
• Produk dan bisnis yang bergantung pada jalur-jalur ini.
• Pasar yang lebih global, lebih terbuka, dan lebih dapat diprogram dibandingkan sistem lama.
• Karena mendapatkan alat yang tidak akan pernah diberikan oleh sistem perbankan lokal, hidup menjadi berbeda bagi orang-orang.

Kamu bisa bertahan dalam industri tertutup yang kita bangun, berharap dunia akhirnya setuju untuk masuk. Atau kamu bisa menerima bahwa tahap ini akan berakhir, dan mulai membangun untuk semua orang, dan berinvestasi untuk semua orang.

Misi bukanlah untuk membuat setiap orang menjadi penduduk asli crypto. Misi adalah menggunakan alat yang kita buat untuk membuat dunia menjadi lebih baik—meskipun dunia akhirnya lupa apa nama mereka.

Jika kamu seorang pembangun atau investor, tanyakan pada dirimu satu pertanyaan sederhana:

Apakah saya mengoptimalkan untuk penduduk asli crypto, atau untuk dunia?

Jawabanmu akan menentukan di sisi mana kamu berdiri dalam obituari ini.
-------

Ayo follow, bagikan artikel bagus setiap hari, yang follow semua jadi kaya~