$BTC Suku bunga pendanaan di Binance melonjak tajam — naik 860% dibandingkan basis 90 hari. Ini menunjukkan pembukaan posisi long yang agresif di derivatif.
Pergerakan harga terutama didukung oleh leverage spekulatif, bukan oleh akumulasi organik di pasar spot di AS. Nilai transaksi nyata di jaringan tertinggal dari pertumbuhan kapitalisasi: harga naik lebih cepat daripada pertumbuhan penggunaan aktual jaringan.
Dengan kata lain, jaringan itu sendiri tetap relatif tenang, sementara aktivitas pada derivatif semakin cepat. Ini menegaskan adanya kesenjangan antara harga pasar dan manfaat faktual dari jaringan tersebut.
Kenaikan harga Bitcoin yang bertumpu pada jalur offshore tanpa sandaran pada permintaan spot dari AS menciptakan konfigurasi yang rentan. Secara historis, struktur seperti ini mendahului koreksi lokal.
Dalam kondisi seperti ini, posisi long yang kede...atau lebih tepatnya, posisi long yang terlalu berlebihan menjadi sangat rentan.Mereka dapat menjadi bahan bakar bagi pelepasan leverage yang mendadak.
Ketahanan pertumbuhan lebih lanjut akan bergantung pada apakah permintaan riil dari pihak AS akan kembali. Sampai saat itu, keunggulan tetap berada pada modal spekulatif, bukan pada akumulasi yang bersifat organik.
